GUSD는 2018년 뉴욕 신탁회사가 이더리움과 은행을 잇고 회계법인이 준비금을 검사하는 구조로 출발했다. 적격 고객은 액면 상환을 청구할 수 있지만, 토큰 로직을 교체할 수 있는 Gemini의 권한과 최신 준비금 보고는 모든 보유자의 위험 판단에 남는다.
Gemini Trust Company는 뉴욕주의 상품 승인을 거쳐 2018년 9월 GUSD를 출시했다. 백서는 가상자산 업계에서는 이례적으로 법정화폐 스테이블코인이 중앙 발행사에 의존한다고 먼저 인정했다.
이더리움이 공급량을 공개하고, 규제받는 신탁회사가 달러 보관과 발행·상환을 맡는 분업이었다. 출시 전 Trail of Bits는 8인·주 동안 발행·소각·잔액 이동·업그레이드를 검사했다.
심각도 높음 2건, 중간 2건, 낮음 4건, 정보성 1건을 찾았고 Gemini가 모두 고쳤다고 보고했다.
이는 2018년 코드를 어떻게 시험했는지 보여 줄 뿐 이후 모든 구현과 준비금 운영을 계속 보증하는 감사는 아니다.
고객이 Gemini에서 달러로 GUSD를 사면 발행사가 같은 수의 토큰을 만든다. 돌아갈 때는 GUSD 매도 주문을 내고 토큰 잔액을 줄인 뒤 준비금에서 달러를 계정에 넣거나 송금한다.
현행 약관은 Gemini가 적법한 매도 주문을 모두 처리하고 준비금에서 송금을 개시해야 상환이 완료된 것으로 본다. 기한은 주문 접수 영업일 다음부터 한 영업일 이내로 NYDFS 기본 기준인 영업일 기준 이틀보다 짧지만, 수취 은행의 입금 반영 시점까지 보장하지는 않는다.
Gemini 고객만 직접 발행·상환할 수 있고 금지 행위가 의심되면 주문을 멈출 수 있다. 외부 지갑에서 받은 GUSD는 전송 가능한 토큰이지만 은행과 직접 연결된 계좌는 아니다.
NYDFS는 적법한 보유자의 액면 상환을 요구하면서도 발행사 가입과 법적 요건을 조건으로 인정한다. 달러로 돌아가는 길은 Gemini의 신원·준법 심사를 지난다.
2018년 백서는 토큰 수와 같은 달러를 강조했다. 2022년 NYDFS 지침은 이를 운영 규칙으로 구체화했다.
매 영업일 말 전액 담보, 보유자를 위한 자산 분리, 단기 적격 자산, 월말과 무작위 하루를 포함한 회계법인 검사가 기준이 됐다. 현행 약관은 은행 예금·정부 머니마켓펀드·미국 국채를 허용한다.
이 계좌에서 생긴 이자는 GUSD 보유자에게 자동 분배되지 않고 Gemini가 서비스 수수료로 가져간다. BPM은 2026년 5월 4일과 29일을 검사했다.
29일에는 GUSD 40,136,854.84개와 결제 시차 조정 500,211.38달러를 반영한 같은 액수의 준비금을 맞췄으며, 자산은 State Street와 Western Alliance Bank의 현금이었다.
그러나 이는 특정 시점 검사다. 공식 보고서 목록은 5월 자료에서 끝났다. 따라서 9월 체인 공급 39,285,184.62개와 최신 준비금 구성을 다시 맞춰 볼 수 없었다.
GUSD의 공개 주소는 고정 프록시이고 실제 토큰 동작은 구현 계약에 맡긴다. 잔액은 별도 저장 계약에 남는다.
현재 구현은 발행 요청을 받은 뒤 수탁 권한이 확인해야 토큰을 만들고, 발행 한도 계약은 13억 6천만 GUSD 한도를 두되 수탁 권한이 올릴 수 있게 했다.
검증된 수탁 계약은 서로 다른 서명 두 개와 기본 1시간·연장 24시간 대기 시간을 요구했다. 프록시의 직접 수탁 계약은 검토한 탐색기에서 소스가 공개되지 않았다.
이는 의도된 설계다. 약관은 재난적 사건, 유지보수, 법적 강제 때 계약을 바꿀 수 있고 금지 행위 관련 GUSD를 동결·몰수·소각할 수 있다고 정한다.
현재 구현의 위임 이동 기능은 보유자 서명 메시지를 요구하며 단순한 주소별 블랙리스트 함수는 없다. 그렇더라도 업그레이드 경로가 있으므로 오늘 보이는 함수만으로 Gemini의 최종 통제 범위를 제한할 수 없다.
Gemini는 준비금 계좌를 운영 계좌와 분리해 고객을 위해 둔다고 쓴다. 동시에 은행에는 Gemini와 그 대리인만 지시할 수 있고 비고객 보유자는 은행과 관계가 없다고 정한다.
토큰을 준비금 가치로 바꾸는 통로는 상환이며, 이더리움 잔액이 특정 국채나 은행 계좌의 소유권 증서는 아니다.
예금보험도 범위를 좁혀 읽어야 한다. 보험 가입 은행의 현금은 기록 등 조건을 충족하고 그 은행이 파산 처리될 때 고객별 보호를 받을 수 있다.
GUSD 자체는 미국 정부가 보장하는 예금이 아니며 미국 국채나 머니마켓펀드도 준비금에 들어갔다고 FDIC 예금이 되지는 않는다.
달러 연동은 이더리움 하나가 아니라 준비금의 질, 제때 상환, 보고, Gemini의 운영 접근에 달렸다.
발행·소각·잔액 이동·업그레이드에서 9건을 찾았고 작업 기간에 모두 고쳤다고 보고했다.
Gemini Trust Company는 발행과 상환을 신탁회사가 처리하는 소수점 두 자리 ERC-20을 출시했다.
액면 상환, 분리된 적격 준비금, 매일 전액 담보, 매월 검사를 공식 기준으로 만들었다.
40,136,854.84 GUSD와 같은 액수의 순준비금을 맞추고 두 은행의 현금을 확인했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
Gemini Dollar는 Gemini Trust Company, LLC가 발행하는 소수점 두 자리 Ethereum 토큰이다. Gemini 고객은 미국 달러와 1대1로 바꿔 GUSD를 만들고 같은 비율로 되팔아 상환한다. Gemini는 적법한 매도 주문을 모두 처리하고 준비금 송금을 개시해야 상환이 완료된 것으로 본다. 약관상 기한은 주문을 받은 영업일 다음부터 한 영업일 이내다. 이는 Gemini의 처리·송금 개시 기한이지 수취 은행이 그때까지 입금을 반영한다는 보장은 아니다. 외부 지갑에서도 전송할 수 있지만 직접 상환하려면 Gemini 가입과 준법 심사를 통과해야 한다.
달러 토큰은 이더리움의 공개 공급량과 금융기관이 보관하는 준비금 장부를 계속 맞춰야 한다. NYDFS는 매일 전액 담보, 분리된 적격 자산, 액면 상환, 매월 독립 검사를 요구한다. 체인은 토큰 수를 증명할 수 있어도 은행 잔액·계좌 명의·신청자의 상환 자격은 증명하지 못한다. GUSD는 코드만이 아니라 발행사·은행·회계법인·감독기관을 함께 믿는 구조다.
고정 주소 0x056F…d5Cd는 교체 가능한 구현 계약에 동작을 넘기고, 잔액은 별도 저장 계약에 둔다. 현재 구현은 수탁 권한의 확인 뒤에 발행하고 보유자가 소각할 수 있게 한다. 발행 한도 계약에는 수탁 권한이 올릴 수 있는 13억 6천만 GUSD 한도가 있었다. 검토 블록의 공급은 39,285,184.62 GUSD였다. 약관은 정해진 비상사태·유지보수·법적 명령에 따른 업그레이드와 금지 행위 관련 GUSD의 제한도 허용한다.
적법한 보유자가 Gemini 고객 심사를 통과하고 요건을 갖춘 매도 주문을 내야 한다. 외부 지갑 잔액만으로 Gemini나 은행과 직접 관계가 생기지는 않는다.
Gemini는 적법한 매도 주문을 모두 처리하고 준비금 송금을 개시하는 일을 주문 접수 영업일 다음부터 한 영업일 안에 마쳐야 한다. 이것이 약관상 상환 완료 시점이며, 수취 은행이 같은 시한 안에 입금을 반영한다는 보장은 아니다. 가입 심사, 금지 행위 점검, 은행망 처리도 영향을 준다.
약관은 분리된 은행 현금, 정부 머니마켓펀드, 미국 국채를 허용한다. 공식 목록에서 확인된 최신 보고서는 2026년 5월분이며 당시에는 두 은행의 현금이었으므로 9월 구성은 확인되지 않았다.
아니다. 준비금 은행이 파산할 때 조건을 충족한 현금 예금에 예금보험이 수익자별로 적용될 수 있다는 뜻이다. GUSD는 가상자산이고 국채·머니마켓펀드는 은행 예금이 아니다.
약관은 비상사태·유지보수·법적 명령에 따른 업그레이드와 금지 행위 관련 토큰 제한을 허용한다. 현재 검증 구현에는 단순 공개 블랙리스트 대신 통제된 발행과 보유자 서명 기반 이동 기능이 있지만, 업그레이드 구조는 중앙 수탁 권한 아래 있다.
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