GUSD

Gemini Trust Company, LLC emitió GUSD como token ERC-20 de Ethereum en septiembre de 2018. La dirección proxy canónica es 0x056Fd409E1d7A124BD7017459dFEa2F387b6d5Cd y el token usa dos decimales. El emisor es una sociedad fiduciaria de propósito limitado de Nueva York: una persona jurídica con deberes regulatorios que no nacen del consenso de Ethereum.

La Greenlist vigente del NYDFS marca GUSD como stablecoin autorizada para su emisión en Nueva York. La guía del organismo exige aprobación escrita previa al emisor supervisado y trata el canje, los activos de reserva y las atestaciones como materias distintas. La autorización identifica quién puede emitir bajo supervisión neoyorquina; no convierte el contrato en inmutable ni hace al NYDFS garante de cada reclamación privada.

Conviene ubicar la frontera entre regulación y contrato. GUSD puede viajar a una cartera compatible, mientras que la relación con el emisor, la aptitud de la cuenta y el pago en dólares siguen sometidos al acuerdo y al control de cumplimiento de Gemini.

El acuerdo vigente de Gemini dice que cada GUSD corresponde a un dólar en cuentas ómnibus de Gemini Dollar. Las cuentas bancarias, de mercado monetario y del Tesoro están a nombre y bajo control de Gemini, separadas de sus cuentas operativas y de otras reservas, y mantenidas en beneficio de Gemini Customers. El mismo texto niega una relación directa del tenedor con bancos, asesores o custodios de esos activos.

La página del producto enumera efectivo en bancos asegurados por la FDIC, fondos del mercado monetario que solo invierten en deuda del Tesoro y obligaciones del Tesoro estadounidense. «Respaldado» describe el arreglo patrimonial del emisor. No equivale a que cada propietario del token tenga título sobre un dólar, una letra o una participación concreta del fondo.

Solo los Gemini Customers pueden intercambiar directamente dólares y GUSD con Gemini. El cliente apto crea GUSD mediante una compra con dólares y lo canjea con una orden de venta a un dólar por token. El acuerdo define canje oportuno como aquel completado a más tardar un Business Day entero después del Business Day de recepción. No promete retiro bancario instantáneo e incondicional a cualquier dirección.

Gemini también puede rechazar creación o canje si sospecha conductas prohibidas y, en los supuestos de ejecución descritos, congelar, confiscar, embargar o destruir tokens. El comprador secundario recibe primero un activo transferible. Para usar la salida del emisor necesita además una relación de cliente apta y verificada, y superar los controles aplicables al canje.

Gemini afirma que hoy no cobra por comprar, vender o usar GUSD. El contrato legal conserva matices: pueden existir cargos de tarjeta de débito y de la red Ethereum, y Gemini puede introducir comisiones de GUSD tras avisar. La gratuidad es una política presente de la plataforma, no una propiedad perpetua inscrita en la moneda.

El libro blanco de 2018 divide el sistema entre una dirección permanente ERC20Proxy, una lógica ERC20Impl reemplazable y un libro ERC20Store. La cadena de custodios puede cambiar la implementación y hacer que Store confíe en la nueva. El diseño también contempla pausa, bloqueo y reversión de transferencias ante una catástrofe o exigencia legal. El acuerdo vigente reserva por separado cambios del contrato y control de tokens; la intervención administrativa forma parte del perímetro del producto.

El código publicado de PrintLimiter permite que un impresor en línea limitado acuñe solo hasta un techo de oferta. Subirlo requiere aprobación del custodio, pero la vía del custodio puede confirmar una emisión sin quedar sujeta a ese techo del impresor limitado. El diseño añade claves fuera de línea, aprobación multipersonal, esperas y revocación. Son defensas alrededor de una autoridad privilegiada: el documento y el código histórico no prueban por sí solos quién ocupa hoy los roles, el umbral de firmas ni la configuración activa.

El informe de BPM de febrero de 2026 examinó la afirmación de reservas de la dirección al cierre del 20 y del 27 de febrero. Informó 44.078.677,17 GUSD y reservas iguales en la primera fecha; en la segunda, 44.560.165,87 GUSD y el mismo monto de reservas. El efectivo estaba en State Street Bank and Trust Company y Western Alliance Bank, y la conciliación incluyó cuentas por cobrar o pagar de liquidaciones.

BPM opinó sobre si la afirmación de la dirección estaba presentada razonablemente en todos los aspectos materiales en esas dos instantáneas. El informe excluye una opinión sobre la eficacia del control interno y cualquier determinación legal. Gemini dice que BPM examina cada mes y toma además un Business Day aleatorio, pero un informe no demuestra los saldos entre mediciones ni la liquidez de futuros canjes.

La mención de la FDIC requiere la misma precisión. Según el acuerdo, solo la porción de depósitos en efectivo podría acceder al seguro pass-through, sujeta a los registros y a la aptitud del titular final, y únicamente ante la quiebra del banco depositario. Los fondos monetarios y los títulos del Tesoro no tienen seguro FDIC; GUSD en sí no está asegurado por la FDIC ni por la SIPC. Es una respuesta menos breve que «stablecoin asegurada», pero refleja mejor los derechos comprobables.