OnRe Tokenized Reinsurance

BMA lista a On Re SAC Ltd, registro 55347, con permisos Class IIGB de seguro y Class F digital desde mayo de 2022. La compañía usa cuentas segregadas. El capital de la cuenta ONyc queda separado de la cuenta general y otras celdas y atiende sus propios siniestros y pasivos.

Esa separación de activos no es una ronda de inversión accionaria. La política KYC dice que aportar capital bajo el acuerdo de participación no emite acciones. También indica que el excedente tras terminar la suscripción y liquidar las obligaciones de seguros pendientes vuelve a los aportantes originales, sujeto a liquidez y plazos. Por eso importa el acuerdo no publicado: la descripción del token no determina quién puede exigir esa promesa después de una transferencia secundaria.

Los cedentes presentan programas; OnRe selecciona riesgos y los garantiza. La prima paga por aceptar pérdidas delimitadas y el colateral puede producir rendimiento base. Los siniestros validados salen del capital del programa; reservas, operación y tarifas reducen también el remanente.

El comité calcula NAV y proveedores de oráculo lo publican a diario. Aporta transparencia, pero no es un sensor independiente de cada póliza. Nombres de cedentes y detalle contractual siguen confidenciales. ONyc sube o baja con NAV contable; no reajusta a un dólar ni elimina juicio de modelos, reservas y siniestros.

El 3 de julio de 2025, OnRe anunció la evolución de ONe a ONyc. Se dirigió a carteras de DeFi y monedas estables, manteniendo el registro directo para participantes que cumplieran los requisitos de inversor acreditado, como los de ingresos o patrimonio. También describió la liquidez de Orca como negociación de terceros independiente de OnRe: operar en un mercado no equivale a acudir al servicio de reembolso del emisor.

El acceso institucional requiere KYC/KYB, la condición de adquirente cualificado y un acuerdo de participación. La política publica umbrales financieros y excluye, entre otros, Estados Unidos y Corea del Sur. Open Access se presenta como una vía sin autorización previa desde una cartera propia, sin interacción directa con las entidades reguladas de OnRe. Sin embargo, llamar al token derecho fraccionario no demuestra el vínculo jurídico que pondría al comprador en lugar del participante del acuerdo original.

La guía del emisor leída el 5 de septiembre de 2026 fija objetivos de reserva líquida de hasta el 15% del capital de suscripción y procesamiento mensual de hasta el 2,5% del NAV de la cuenta. El tenedor verificado coloca ONyc en una cola y recibe USDC o USDG cuando hay liquidez, al precio ofrecido en el momento de ejecución. Puede cancelar una solicitud pendiente antes de que se ejecute, pero no revertir un reembolso completado. Mientras espera, sigue participando en las ganancias y pérdidas de la cuenta. Los objetivos operativos y la comisión de 25 puntos básicos (0,25%) sobre solicitudes completadas en línea pueden cambiar.

La página ya describe el funcionamiento del reembolso automático en lugar de presentarlo como futuro. Sin embargo, la pregunta 12 aún habla de capacidad semanal total, mientras la introducción y la pregunta 5 fijan el objetivo mensual del 2,5%. La periodicidad descrita sigue siendo inconsistente. Estas instrucciones no prueban una fecha de activación ni una transacción completada. El importe disponible según el acuerdo de participación, los controles de identidad, las carteras de pago aprobadas, la liquidación de obligaciones de seguros pendientes y los ajustes administrativos siguen condicionando la salida.

La cuenta oficial de emisión tiene nueve decimales. El 4 de septiembre de 2026 el estado confirmado mostró unos 259,94 millones brutos, autoridad de emisión derivada del programa y Squads AUM como congelador. La API llamó circulantes a unos 252,14 millones e informó NAV 1,14214049 y AUM $287,98 millones. Emisión bruta y circulación definida por el emisor son medidas distintas; la diferencia sola no prueba déficit.

El repositorio concede al rol principal boss el control de la autoridad de emisión, la oferta máxima, las ofertas, las comisiones, los retiros y los destinos de los depósitos de activos. Los roles boss o admin pueden activar una parada de emergencia. Quantstamp revisó versiones históricas concretas del código, no todas las funciones posteriores. Además, el ProgramData consultado el 4 de septiembre de 2026 identificó una autoridad de actualización distinta a la referencia técnica. Hasta que OnRe lo aclare, la documentación no basta para determinar la estructura de control actual.