Precious Metals USD

RAAC situó a ION.au, vinculado con I-ON Digital, en el origen de pmUSD. Su libro blanco equipara una unidad con una onza de oro in situ y descuenta el precio al contado un 80%, presentándolo como una reserva 5:1.

Es una afirmación de RAAC sobre colateral y valoración. El informe de I-ON ante la SEC confirma que ION.au apoya el colateral y precio de pmUSD, pero no identifica una onza segregada por token ni promete prioridad frente a I-ON, RAAC o un custodio.

El mercado divide la exposición económica del token base. pmUSD ocupa el tramo estable y xPM recibe la ganancia residual y la primera pérdida del movimiento del oro. RAAC dice que retiene esa posición volátil en lugar de distribuirla ampliamente.

El código verificado calcula el NAV con el saldo y precio del token base informado por Treasury, dividido por la oferta fraccionaria. pmUSD es así un tramo creado por reglas contables del contrato, no un recibo de almacén por una onza fija.

La página pública prometía precios LBMA y prueba de reservas. El 5 de septiembre de 2026 mostraba ceros y «N/A»: permitía ver el modelo, pero no una acreditación actual utilizable.

Solo Treasury puede acuñar pmUSD, quemarlo desde cualquier dirección y actualizar entradas del NAV. La implementación actual no contiene una función dedicada de freeze, pause o blacklist, pero la quema desde direcciones arbitrarias es un control directo mayor que una quema ordinaria con allowance.

El token también es un TransparentUpgradeableProxy. El día de revisión apuntaba a la implementación 0x32d9…41d8 y al ProxyAdmin 0x89ab…2ce2. ProxyAdmin y Treasury compartían el owner 0xca31…f13c, por lo que el código actual y el código futuro son riesgos separados.

RAAC lanzó un PSM separado en abril de 2026. Los depositantes de sUSDS aportan la reserva; quien entrega pmUSD puede cambiarlo en una sola dirección al valor interno de 1 dólar, menos 25 puntos básicos según los parámetros publicados.

La valoración usa el tipo ERC-4626 de sUSDS y un feed Chainlink USDS/USD con 86.400 segundos de vigencia. La ficha no incluye un oracle pmUSD/USD separado. El suelo de reservas, las pruebas de NAV, el cortacircuitos y la pausa del guardian impiden interpretar la regla como liquidez ilimitada.

Al inicio, el mismo multisig tenía los roles governance, guardian y admin. La auditoría de marzo señaló setters inmediatos para módulos, rate provider y comisiones sin timelock. Incluso sus hallazgos resueltos describen una instantánea de código, no solvencia permanente.

El 19 de mayo de 2026 RAAC anunció acuerdos para que usuarios elegibles fuera de Estados Unidos canjearan mediante APMEX y Kitco, con objetivo en julio. El anuncio seguía sujeto a trabajo jurídico y de incorporación.

El informe de RAAC del 6 de agosto dijo que la ruta física estaba retrasada y que aún se construía una facilidad de 8 millones de dólares. También situó el promedio de julio cerca de 0,65 dólares y el cierre cerca de 0,42, pese a afirmar 121,98 millones de dólares de colateral.

Esas cifras no demuestran que el colateral no exista. Demuestran que valoración, salida con reservas en cadena y derecho de propiedad exigible son cosas distintas. Los términos revisados dejan el fallo de contratos y contrapartes al usuario y no conceden un título directo sobre el oro.