Perpetuals

Hyperliquid pasó de ser el equipo autofinanciado de negociación de Jeff e iliensinc a una capa 1 donde la bolsa forma parte del estado de la cadena. La distribución de HYPE en 2024 vinculó a los primeros usuarios con el sistema; HLP y la votación sobre JELLY mostraron quién absorbe pérdidas y cuándo los validadores pueden decidir el final de un mercado.

Aster nació al unir los productos de rendimiento de Astherus con el mercado de perpetuos de APX Finance. ASTER sirve para staking y votos de listado de validadores, mientras el acceso, las comisiones y las reservas siguen bajo reglas y operadores separados.

Lighter procesa libros de órdenes fuera de Ethereum y demuestra allí que las operaciones cumplen sus reglas. El secuenciador ordena las transacciones y otro sistema genera las pruebas. La validez del cálculo no fija quién puede actualizar el protocolo, ofrecer la interfaz o cambiar los programas de LIT.

Jupiter pasó de buscar rutas de intercambio en Solana a ofrecer futuros perpetuos, selección de lanzamientos y votaciones con tokens bloqueados. JUP permite votar y optar a recompensas, pero los ingresos de los productos, los activos de JLP y las claves operativas tienen reglas y responsables distintos.

PancakeSwap amplió su mercado automatizado de BNB Chain hasta formar una familia de productos en varias cadenas y usó CAKE para financiar liquidez. El límite actual de 400 millones y las quemas son políticas de gobierno sobre un contrato sin tope controlado por MasterChef; votar no equivale a ser propietario de los productos.

Raydium es una familia de programas de liquidez en Solana y RAY es un token SPL separado. Las comisiones compran RAY para una dirección del protocolo, sin crear un derecho de cobro del tenedor; los multisig conservan actualizaciones y configuración.

GENIUS es el token de BNB Smart Chain asociado con Genius Terminal, no los activos de nombres parecidos GENI, GENS o GNUS. Shuttle Labs opera la interfaz no custodial; Genius Foundation DAO se describe como una entidad aparte que gobierna el módulo de seguridad. Los materiales públicos no aclaran las llaves administrativas del token, todo su calendario de desbloqueo ni una gobernanza activa para los titulares.

Derive pasó del AMM de opciones de Lyra a un sistema de derivados con rollup OP Stack, margen en cadena y un libro de órdenes operado por una empresa. DRV sustituyó a LYRA a razón de 1:1, pero solo stDRV otorga poder de gobernanza; no es capital social ni derecho de rescate. El emparejador, el secuenciador con despliegue autorizado, el oráculo externo, los puentes y las actualizaciones son controles distintos.

DYDX es el activo nativo de gas, staking y gobernanza de dYdX Chain, y no es ethDYDX en Ethereum. El puente unidireccional dejó de ser reconocido el 13 de junio de 2025 y hoy solo el 15% del ingreso neto va al módulo de distribución.

GMX surgió de las comunidades de XVIX y Gambit y se convirtió en un protocolo de futuros perpetuos. El fondo común GLP de V1 dejó de aceptar nueva liquidez en julio de 2025; V2 separa el riesgo en fondos GM por mercado. Aun así, los oráculos firmados, los ejecutores, las funciones del bloqueo temporal y las recompras condicionadas de GMX siguen siendo puntos decisivos de control.

ARKM es el token de Ethereum en 0x6E2a…b050 usado en el mercado de inteligencia de Arkham, recompensas y ciertos descuentos de negociación. Los documentos describen gobernanza y una asignación de mil millones, pero el propietario del token actualizable conserva facultades de acuñar, pausar y actualizar que los tenedores no comparten.