Strategy PP Variable xStock

Strategy fijó el precio de 28.011.111 acciones STRC en $90 en julio de 2025. Cada una tenía un importe declarado de $100 y un dividendo variable acumulativo inicial del 9% anual. El pago requería que el consejo lo declarase y que hubiera fondos legalmente disponibles.

STRC se diseñó para negociarse en torno a $100, pero Strategy conservó discreción dentro de las reglas del tipo de dividendo. El importe declarado era una referencia, no una garantía del precio de mercado.

Backed Assets (JE) Limited emitió después STRCx con ISIN CH1500008482. Strategy tiene obligaciones frente a los accionistas de STRC; Backed asume la obligación del certificado frente a los titulares de STRCx.

La letra añadida al símbolo distingue a un accionista preferente de un acreedor de deuda al portador. STRCx ofrece seguimiento económico, pero no derechos de voto, asistencia a juntas, información o excedentes de liquidación de Strategy.

Cuando se recibe una distribución de las acciones STRC mantenidas como garantía, las condiciones finales incorporan su importe neto de impuestos mediante rebase. En Ethereum cambia el saldo que devuelve balanceOf. En Solana, las unidades originales permanecen iguales y el multiplicador Scaled UI modifica la cantidad que la cartera debe mostrar.

El tenedor no adquiere un derecho a reclamar dividendos en efectivo directamente a Strategy. Si una cartera no interpreta el multiplicador, puede mostrar una posición incorrecta aunque la estructura jurídica funcione como está prevista.

STRC es la garantía estándar y se mantiene separada por producto entre los intermediarios y custodios designados. Un acuerdo de control entre tres partes permite que el agente de garantías intervenga en caso de incumplimiento.

Sin embargo, se permite expresamente prestar las acciones STRC. Las acciones prestadas pueden sustituirse por garantía en efectivo. El folleto base advierte que los déficits de la cuenta común de efectivo pueden repartirse entre los productos que permiten el préstamo de sus activos. Esa condición matiza la idea de una acción detrás de cada token.

Todo titular dispone de una vía contractual para solicitar el reembolso, pero no puede pedir anónimamente la entrega de acciones. Antes de recibir el dinero debe superar las comprobaciones KYC/AML y de origen de fondos. Se aplican un mínimo de USD 5.000, comisiones de hasta el 0,5% con un mínimo de USD 100 y un plazo de liquidación que puede llegar a T+5.

El emisor puede rechazar una solicitud de reembolso si las comprobaciones de cumplimiento detectan resultados adversos u otros problemas materiales con el reembolso. También puede poner fin al producto con un aviso de 30 días hábiles. Para los pequeños tenedores, la salida habitual es vender en el mercado secundario.

Ethereum utiliza un contrato proxy actualizable que separa las funciones de propietario, emisión, quema y pausa, y consulta una lista de sanciones modificable. El administrador del proxy puede sustituir el código de la implementación.

La emisión Token-2022 de Solana conserva permisos de emisión, congelación, delegado permanente, pausa y ajuste del multiplicador. La posibilidad de transferir entre carteras no permite describir ninguna de las dos implementaciones como inmutable.

El 8 de junio de 2026, los accionistas de Strategy aprobaron pasar de fechas mensuales de registro y pago de STRC a dos fechas al mes. STRCx no participó en esa votación como accionista de Strategy.

El cambio muestra cómo se conectan los dos instrumentos: Strategy modifica el valor subyacente y los mecanismos de custodia y ajuste del multiplicador de Backed trasladan el resultado a los titulares del certificado.