Spiko Amundi Overnight Swap Fund (EUR)

Primero está el objeto jurídico. eurSAFO es la acción EUR de acumulación de Spiko Amundi Overnight Swap Fund, dentro de Spiko SICAV. Según el folleto, cada accionista posee activos de la UCITS en proporción a sus acciones y tiene un voto por cada una. La misma acción se inscribe en un registro DLT y se representa técnicamente como token. Por tanto, el token registra la propiedad del fondo; no crea un depósito directo en BNP Paribas ni un título sobre una acción concreta de la cartera.

Amundi puede llenar el subfondo con bonos, acciones e instrumentos monetarios, pero el inversor no compra su trayectoria bruta. Los total return swaps entregan al banco ganancias, pérdidas, dividendos y cupones de la cesta. La otra pata paga al fondo el tipo a un día más el margen fijado al celebrar el contrato. Para euros, €STR actúa como comparación ex post. La arquitectura separa la posesión jurídica de los valores de la exposición económica buscada.

La separación tiene condiciones. El KID sitúa el producto en la categoría sintética de riesgo más baja, pero advierte por separado que el impago o incumplimiento de la contraparte puede reducir materialmente el NAV y que el colateral quizá no cubra la pérdida. En ese caso reaparecen la exposición a los valores y el riesgo residual de divisa. Una rentabilidad con forma de tipo a un día es fruto de un contrato, no una garantía del token.

Twenty First Capital es la sociedad gestora regulada. Amundi Asset Management ejecuta por delegación la estrategia de inversión y swaps. CACEIS Bank es el depositario y custodio: guarda los activos y supervisa los flujos de efectivo. CACEIS Fund Administration, una entidad distinta, actúa como representante contable y agente administrativo. Spiko Finance lleva el registro, centraliza suscripciones y reembolsos y distribuye las acciones. La división separa los activos del fondo de una insolvencia ordinaria del distribuidor, pero también revela que el producto depende de una cadena de operadores regulados y no solo del código del token.

Las direcciones aprobadas pueden transferir acciones a cualquier hora y el token transmite definitivamente la propiedad de la acción. La movilidad es más estrecha que en un ERC-20 ordinario: el receptor debe superar primero la autorización y el folleto trata una operación OTC como reembolso seguido de suscripción simultánea. El efectivo tiene otro horario. Las órdenes anteriores a las 15:00 de París se ejecutan con el NAV correspondiente y suelen pagarse en D+1. En circunstancias excepcionales, la gestora puede activar una compuerta cuando los reembolsos netos alcancen el 25% de los activos, durante un máximo de 20 días de valoración en tres meses.

El folleto publica direcciones de eurSAFO en ocho libros, incluida 0x0990b149e915cb08e2143a5c6f669c907eddc8b0 en Ethereum. La implementación EVM abierta impone la lista permitida y ofrece rutas restringidas para emitir, quemar, pausar, reanudar, restablecer propiedad y actualizar mediante UUPS. Son funciones compatibles con reparar un registro regulado o impedir transferencias prohibidas. También muestran que la autocustodia no equivale a independencia administrativa. El código dice qué puede hacer un rol autorizado, no quién controla hoy cada rol humano.

El folleto más reciente revisado fija para las clases estándar un 0,25% de comisión de gestión, impuestos incluidos, y permite hasta 0,10% de gastos operativos y otros servicios. La tabla vigente de Spiko muestra en cambio 0,23% para eurSAFO, mientras su página de producto indica 0,25%. El KID de julio estima en 0,09% los costes de gestión, administración y operación con otra etiqueta y método. No procede promediarlos ni escoger uno en silencio. Hasta que el distribuidor los concilie, el folleto y la documentación actual de la orden son la referencia prudente para decidir el coste total.