Gemini Dollar

Gemini Trust Companyはニューヨーク州の承認を得て2018年9月にGUSDを始めた。

ホワイトペーパーは、法定通貨ステーブルコインが中央発行者に依存すると率直に認めた。Ethereumが供給量を公開し、規制下の信託会社が米ドルの保管と発行・償還を担う分業だった。

公開前、Trail of Bitsは8人週をかけて発行、焼却、残高移動、更新を検査した。高2件、中2件、低4件、情報1件を見つけ、Geminiがすべて修正したと報告した。

この結果は2018年のコードへの試験であり、その後の全実装や準備金運用を恒久的に保証するものではない。

顧客がGeminiで米ドルを使ってGUSDを買うと、発行者が同数のトークンを作る。戻すときはGUSD売却注文を出し、残高を減らして準備金からドルを口座へ入れるか送金する。

現行規約では、Geminiが適法な売却注文をすべて処理し、準備資産からの送金を開始した時点で償還が完了する。期限は注文受付日の翌日から1営業日以内で、NYDFSの標準的なT+2より短いが、受取銀行が資金を計上する時刻までは保証しない。

直接発行・償還はGemini顧客だけで、禁止行為の疑いがあれば注文を止められる。外部ウォレットで受け取ったGUSDは送金可能でも銀行口座そのものではない。

NYDFSは適法な保有者の額面償還を求めつつ、発行者への口座開設と法令要件を認める。ドルへ戻る道はGeminiの本人・法令審査を通る。

2018年文書はトークン数と同額のドルを強調した。2022年NYDFS指針は、営業日末の全額裏付け、保有者のための分別、短期適格資産、月末と無作為抽出日を含むCPA検査として具体化した。

現行規約は銀行預金、政府マネー・マーケット・ファンド、米国債を許す。

これらの利息は保有者へ自動配分されず、Geminiがサービス手数料として受け取る。BPMは2026年5月4日と29日を検査した。

29日は40,136,854.84 GUSDと、500,211.38ドルの決済調整後に同額となる準備金を照合し、資産はState StreetとWestern Alliance Bankの現金だった。

公式一覧は5月より新しい報告を表示していなかった。そのため、9月のオンチェーン供給39,285,184.62と最新準備金を再照合できなかった。

GUSDの公開アドレスは固定されたProxyだが、実際の処理は実装コントラクトへ委ね、残高は別のStoreに残す。

現行実装は発行要求後にカストディ権限の確認を求め、発行上限コントラクトは13億6,000万GUSDを設定しながら引き上げも可能にした。

検証済みCustodianは異なる2署名と通常1時間、延長24時間の待機を要求した。Proxy直結のカストディ契約は確認した探索サイトでソース未検証だった。

これは意図的な設計である。規約は重大障害、保守、法的強制での変更と、禁止行為に関係するGUSDの凍結・没収・焼却を認める。

現行実装の委任移動には保有者署名が必要で、単純なアドレス別ブラックリスト関数はない。それでも更新経路があるため、現在見える関数だけをGemini権限の上限とはできない。

Geminiは準備金口座を事業口座から分け、顧客のために置くと定める。同時に、銀行へ指示できるのはGeminiと代理人だけで、非顧客保有者は銀行と関係を持たない。

トークンを準備金価値へ変える手続きが償還であり、Ethereum残高が特定の国債や銀行口座の所有証明になるわけではない。

FDICの説明も限定して読む必要がある。保険対象銀行の現金は、記録などの条件を満たし銀行が破綻処理に入ったとき、顧客別保護の対象になり得る。

GUSD自体は米国政府が保証する預金ではなく、米国債やマネー・マーケット・ファンドも準備金に入っただけでFDIC預金にはならない。

連動は準備金の質、迅速な償還、報告、Geminiの運営アクセスに支えられる。