Midas mHYPER

Midasは2025年7月15日にEthereumプロキシを配備し、ステルス運用を経て8月14日にmHYPERを公表した。発表はステーブルコイン圏でのレバレッジ型イールドファーミングとオン・オフチェーン裁定を挙げた。「市場中立」は運用目標であり、現金並みの安全性や固定利回りを意味しない。

役割も分かれている。Midas Software GmbHはブロックチェーン証書を発行し、オンボーディングとトークン基盤を運営する。Hyperithmは参照ポートフォリオを組成・監視する。保有者は運用者の執行と発行者の契約履行という二つの相手に依存する。

「適格劣後」は単なるリスク表示ではなく、支払順位を決める。組み込まれた条件では、mHYPERの請求権はすべての非劣後債権者より後で、株主資本の返還と同順位に置かれる。支払いが支払不能や債務超過を生じさせ、または悪化させる場合は請求を執行できない。倒産手続外でも、他の債権者を満たした後の将来利益、清算剰余金、その他の自由財産からしか支払えず、条項に反する受領金は返還しなければならない。

mHYPERは1ドルを目指さない。オラクルが公表するNAVはポートフォリオに連動するため、利益だけでなく損失も価格に反映される。Midas自身、保有者はVaultへの直接持分や参照資産の実質所有権ではなく証書を持つと説明する。

登場時に掲げた27%超は、ステルス期間の直近7日間の収益を年率換算した数字だった。その後の注意書きは、7日APYは例示で実収益は大きく変動し、特典も条件付きだと明記した。短い観測値であり、約束された利払いではない。

2026年7月の最終条件は5億口の証書発行を定め、Ethereum、Plasma、Monad上のトークンを一つの代替可能なシリーズとして扱う。公式アドレス表とRPCで稼働を確認できたプロキシはEthereumとPlasmaで、9月5日の残高はそれぞれ約3,228万口と15万6,447口、どちらも停止中ではなかった。法的なチェーン一覧だけでは、Monadでの稼働や保有者が随時使えるブリッジまでは証明できない。

2025年11月20日までにPendle市場ができ、Plasmaにはネイティブ配備と連携が加わった。2026年3月25日にはLedger Wallet Discoverからアクセスできるようになり、Strataは後にmHYPERをシニアとジュニアの派生商品へ分割した。用途が増えても、元の証書に対する発行者上の権利は増えない。

コントラクトは即時償還と申請型を分ける。即時処理には支払トークンの流動性と限度枠が必要だ。申請型ではトークンを焼却または預け、オフチェーン処理後に管理者が完了する。通常は二回の価格更新を待ち、Hyperithmが資金を取り分けて初めて完了できる。画面の所要時間に拘束力はない。

9月4日のダッシュボードでは、即時米ドル枠は2万6,800ドル、mHYPER TVL比は丸めて0%だった。1〜2%は通常2営業日で補充するという目標である。一般条件にはグリーンリスト済み申請を10営業日以内に支払う規定もある。いずれも全保有者の無条件な即時退出を裏づけない。

署名済みの最終条件は、この処理に具体的な枠を置く。通常償還は実現期間1営業日、手数料0%、一日当たり発行残高の15%ゲートが適用される。即時償還は0.5%の手数料がかかり、最大50%を留保できる。一般条件は別に、適格な注文書の受領から10営業日以内の支払いを定める。これらは処理段階と制限を示す数字であり、画面上で常に即時払いされる約束ではない。

証明エンジンは2026年3月18日にmHYPERから始まった。9月1日のチェックポイントは同時点の総AUM 3,716万ドル、TVL 3,710万ドル、100.16%を報告した。特定データがその時点でどう報告・確認されたかを示すが、元本保険や常時流動性の約束ではない。

稼働中のトークンには発行、特定口座からの焼却、停止、ブラックリストの役割があり、プロキシも更新できる。4月18日、MidasがKelpDAO事案への予防対応で全mTokenの発行と償還を止めたことで、権限は現実のものだと分かった。証書は組み合わせ可能でも、審査、管理鍵、発行者の支払能力、運用戦略の境界内にある。