2025年6月30日、xStocksはETF連動証書をウォレットと週末も開く市場へ持ち込んだ。QQQxはInvesco QQQの値動きを受け継ぐ一方、ファンド持分、株主の議決権、発行者への即時アクセスまでは移さなかった。トークンの時計は止まらなくても、担保購入、償還、法的執行は市場時間と営業日に従う。このずれが商品の性格を決めている。
Invesco QQQ TrustはNasdaq-100への連動を目指して1999年3月10日に設立された。指数は算出値、QQQはポートフォリオを保有するETF持分、Nasdaq, Inc.は別の上場会社であり取引所運営者である。そこへ第4の対象として、ジャージーのBacked Assets (JE) Limitedが発行する満期のないトラッカー証書「Product 72」が加わった。QQQxのISINはCH1436219724である。
この順序を見ると、ウォレットへ何が移ったのかが分かる。QQQxは税引後に再投資される分配金を含めてQQQの経済価値を追うが、保有者をQQQの株主や指数構成企業の所有者にはしない。法的に行使できる商品は、オンチェーンに記録されたジャージーの証書である。
Solana台帳には2025年6月12日、QQQxが初めて記録された。Backedは6月30日、取引所とSolanaアプリを通じて60を超えるxStocksを公開した。トークンを小口で移転し二次市場で売買できるようになり、QQQ型の価格エクスポージャーはETFの取引時間外にも広がった。
ただしETFそのものがSolanaへ移ったわけではない。発行者は引き続きブローカーとカストディアンを通じてQQQを売買し、直接発行と償還は米国の原市場が開く営業日に処理する。週末取引は新しい価格を生む一方、QQQxとQQQの価格差を発行者経由ですぐに解消できない時間帯も生む。
2026年5月8日付の差替最終条件は、QQQを標準担保に指定し、原資産の貸付を認め、商品別口座にSecurity Agent Services AGを介した担保権を設定した。発行者は商品価値に対応する担保価値を維持するが、投資家は特定のQQQ持分を直接所有せず、セキュリティエージェントを通じて権利を行使する。
債務不履行時には、この違いが表れる。担保換価費用と優先するサービス提供者への支払いを済ませた後、投資家は持分比例の純換価代金を受け取る。その支払い後は、発行者やサービス提供者の別資産に残余請求できない。「1対1」は担保価値の設計を表し、保管、貸付、回収範囲が限定されるリスクまで消す言葉ではない。
QQQxはEthereumとSolanaに公式台帳を持つが、両者の供給量を一つに保存する公開規則は確認できなかった。Ethereumは発行、焼却、倍率更新、一時停止の役割を分けた更新可能プロキシを使い、Solanaは発行、口座凍結、恒久委任、全体停止、表示倍率の権限を備えたToken-2022を使う。2026年9月5日のスナップショットでは双方とも稼働中だったが、それぞれ異なる管理者鍵の影響を受ける。
出口も二つの時間割に分かれる。小口の二次市場取引は常時可能でも、直接償還にはKYC、発行者の承認、トークンの無効化、担保売却が必要で、決済はT+5まで、現行の取扱最低額は5,000米ドルである。表示管理費は年0.20%だが契約上限は0.25%で、発行・償還時には最大0.50%かつ最低100米ドルの手数料が加わり得る。QQQxはQQQ価格へのアクセス場所と時間を広げたが、原市場、発行手続き、担保の仕組みまで常時稼働にはしなかった。
ブロックチェーントークンより数十年前、ETFがNasdaq-100の追跡を始める。
最初の公開xStocksを載せるToken-2022台帳が現れる。
60超の初期資産の一つとして取引所とSolana DeFiに入る。
QQQ参照、担保、費用、債権者権利、償還を2026年目論見書で確定する。
最終根拠確認日: 2026-09-05
Nasdaq xStock（QQQx）はBacked Assets (JE) Limitedが発行する期限のないトラッカー証券である。参照資産はティッカーQQQ、ISIN US46090E1038のInvesco QQQ Trust Series 1。QQQがNasdaq-100指数を追い、QQQxがQQQの価格を追う。指数から二つの法的な包みを経てウォレット残高になる。
QQQx自身のISINはCH1436219724。公式の証券台帳にはEthereumの0xa753a7395cae905cd615da0b82a53e0560f250afとSolana Token-2022のXs8S1uUs1zvS2p7iwtsG3b6fkhpvmwz4GYU3gWAmWHZがある。Nasdaqという名はベンチマークの系譜を示すだけで、Nasdaq, Inc.株やNasdaq、Invesco、QQQ、指数構成会社の所有権を与えない。
QQQは1999年3月10日、一つの上場商品でNasdaq上場の大手非金融会社群を追うという包装の問題を解いた。QQQxが選んだのは新しいアクセス問題だ。ETF自体をブロックチェーントークンに変えず、その経済的な動きをウォレット、取引所、DeFiへ運ぼうとした。
この分離により2025年6月30日、Solana、Kraken、BybitとDeFiサービスで公開できた。ただし時計まで統合されたわけではない。トークンはNasdaq休場中も動くが、発行と償還は営業日、QQQの市場流動性、カストディ、本人確認に依存する。取引面は広がっても下の金融装置は残る。
承認された発行では、ジャージーの発行者が代金を受け取り、証券数に対応する担保を買い、トークンを有効化する。最終条件はQQQ自体を標準担保とし、Alpaca Securities、InCore Bank、Maerki Baumann、GTN Europeなどをブローカーまたはカストディアンに挙げる。商品別口座の担保にはSecurity Agent Services AGを通じた担保権が設定される。原資産の貸付も認められるため、「1対1担保」は資産と担保権の仕組みであり、各トークンに番号付きQQQ一口が無傷で置かれる約束ではない。
QQQの分配金はQQQx株主への現金配当として届かない。税引後で累積し、リベースまたは倍率に反映される。費用も分ける必要がある。製品ページは年0.20%を表示するが、2026年5月8日の最終条件は最大0.25%を認める。法的な発行・償還手数料は最大0.50%かつ最低100ドル。前者は現在表示、後者は契約上限である。
投資家は直接または仲介者経由で償還請求を提出できるが、償還には条件がある。KYC・AMLを通過し、発行者は問題のある申請を拒否できる。返却トークンを無効化して担保を売却し、決済はT+5までかかり得る。現行FAQは発行者との直接取引最低額を5,000ドルとする。小口の市場売却は発行者請求権の行使ではなく、流動性に依存する取引だ。
チェーンにも管理者がいる。ブロック25,909,047でEthereumのプロキシは実装0x65c4…5f19を指し、ProxyAdminとトークン所有権は同じ3名中2名のSafeに帰属した。別アドレスが発行、焼却・倍率更新を担い、5名中3名のSafeが停止権限を持ち、外部制裁リストが接続され、当時トークンは停止していなかった。Solanaには別のToken-2022統制があり、現行発行・凍結権限、恒久委任権限、全体停止権限、表示倍率更新権限が存在する。法的発行、償還、規制、企業行為を合わせる道具だが保有者ガバナンスではなく、一方のチェーンの権限を他方へ投影できない。 Ethereumでは発行権限者が任意口座へ発行でき、停止権限者は移転・発行・焼却をすべて止められ、焼却権限者は自身またはトークンコントラクトの保有残高だけを焼却できる。Solanaの恒久委任権限者は全保有者のトークン口座から移転または焼却でき、凍結権限は個別口座を凍結し、全体停止権限は当該トークン全体の移転・発行・焼却を停止する。
記録時のEthereumの総供給量は34,066.098940545497785465 QQQx。Solana台帳の名目供給は84,361.76543473で、有効な表示倍率後は84,591.65374729だった。公開されたチェーン間の保存則を確認できないため、二値を一つの保存総供給として合算していない。
違う。QQQxはQQQを、QQQはNasdaq-100を追う。ジャージー発行者のトラッカー証券でありNasdaq, Inc.持分ではない。
しない。発行者はQQQを担保保有できるが、保有者は担保文書上の証券債権者で、特定ETF口数の引渡請求権はない。
株主配当としては来ない。原資産分配を税引後で累積し、費用控除後の倍率またはリベースで経済効果を伝える。
市場に流動性があれば小口売却はできる。発行者への直接償還は現行FAQで最低5,000ドル、KYCと承認が必要。
トークン市場は開けるが、QQQの価格発見と発行・償還は原市場と営業日手続に従う。そのため市場価格が離れ得る。
Ethereum版には役割別の更新、停止、制裁対応、発行、焼却、倍率変更権限がある。運用と規制対応の道具である一方、管理者依存を生む。
セキュリティエージェントが商品担保を換価し配分できる。回収はその純代金に限られ、他の発行者・サービス会社資産への残余請求権はない。
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