pathUSD

Tempoは2025年12月9日に公開テストネットを開き、ステーブルコインによる手数料支払いと内蔵取引所を決済システムの一部として紹介した。2026年3月18日には公開RPC経由でメインネットを開放した。これはネットワークの異なる段階であり、試験用残高にドルの裏付けが付いたという意味ではない。

現在の文書では、pathUSDはジェネシス時に事前配置された最初のTIP-20トークンとされる。メインネットのチェーンIDは4217、Moderatoテストネットは42431。どちらも0x20c0000000000000000000000000000000000000を使う。アドレスの一致だけでは識別できない。本番資産なのか無料の試験用資産なのかは、ネットワークも確認して初めて分かる。

Tempoの内蔵取引所では、各ドル建てトークンが売買相手となる基準トークンを選ぶ。すべての組み合わせに市場を作る代わりに、その関係を一つの木構造でつなぐ。pathUSDは任意の共通接続点だ。Tempoの例ではUSDX/pathUSDとUSDY/pathUSDの流動性を使い、顧客がUSDXを払い、加盟店がUSDYを受け取る過程を一つの取引で完了する。

この例の顧客と加盟店はpathUSDを直接保有しなくてよい。利用者やバリデーターが手数料トークンを指定しなければ代替として使われるが、ほかの適格なステーブルコインでも手数料を払える。Tempoにはネイティブのガストークンがない。ネットワークの利用とpathUSD残高を維持する需要は別であり、実際の交換には使える流動性が必要だ。

TempoはBridgeをpathUSDの発行者とし、良質なドル建て準備資産による1対1の裏付けを説明する。文書上の入口はUSDC.eの入金、出口はBridge経由のUSDCへの償還だ。これはプロジェクトによる発行手順の説明であり、流通市場の価格や売却可能な量とは区別される。

Bridgeの一般的なステーブルコインFAQは準備資産の種類を挙げ、四半期ごとの透明性報告を予告する。今回の調査ではpathUSD固有の報告と保管機関別の配分を見つけられなかった。Bridge Building Incの一般約款は直接購入・償還に適格な顧客資格を求め、準備資産の所有権を認めない。ただし、確認したpathUSD文書は正確なBridge法人と顧客契約を特定していない。BBIの全条項を確定したpathUSD契約として適用すれば、根拠の範囲を超える。

TIP-20はTempoのプロトコル内で実装される。仕様は割り当てられた権限に、発行、停止・再開、送金ポリシーで遮断された残高の焼却を認める。2026年9月5日の状態ではpathUSDは稼働中で、供給上限は1億枚、送金ポリシーはTIP-403の独自番号2だった。レジストリはこれを0x251d…5246が管理するブラックリストと示したが、その構成と現在のトークン権限者全体は未確認だ。

pathUSDは結果として二つの仕組みをつなぐ。取引所はドル建てトークンを自動交換できる一方、発行と償還はBridgeのサービスと適用約款に依存する。この役割を区別すると目的が見えてくる。pathUSDを経由した支払いが受取人の希望するトークンで届き、どちらも中継資産を持ち続けずに済むことだ。