2026년 6월, Apyx는 apxUSD가 약 0.90달러에 거래되는 동안에도 apyUSD에 apxUSD 수익이 계속 쌓였다고 밝혔다. 저축 토큰의 계산 규칙은 유지됐지만 기초자산의 시장 가치는 떨어졌다. 이 사건은 높은 연 수익률 숫자보다 apyUSD를 잘 설명한다. 현금 배당, 금고 지분, 달러로 돌아가는 과정은 서로 다른 일정으로 움직였다.
Apyx는 2026년 2월 두 자산에 서로 다른 일을 맡기며 일반에 공개됐다. apxUSD는 시장에서 유통하고, 이를 예치해 받은 apyUSD는 포트폴리오 수익을 받도록 했다. 팀은 3월 17일 한 토큰은 유동성, 다른 토큰은 저축을 위한 것이라고 구분을 설명했다.
이 지분은 보유자와 증권 사이에 금고 단계를 더했다. Preference Capital (BVI) Ltd.와 계열사의 Apyx 약관은 프로토콜 자산을 특정 주체가 아니라 프로그램 모듈에 대한 청구로 규정한다. 따라서 apyUSD 잔액이 먼저 가리키는 것은 금고의 apxUSD다. 이용자 명의의 STRC·SATA나 증권계좌 현금은 아니다.
STRC와 SATA의 발행사는 각각 Strategy와 Strive다. 포트폴리오 보유자가 블록체인 밖에서 현금 배당을 받으면 Apyx가 모아 apxUSD로 전환한다. 승인된 YieldDistributor 호출이 수량을 LinearVestV0로 보내고, 이 계약은 한 번에 지급하는 대신 설정된 기간에 걸쳐 수익을 푼다.
금고는 자기 apxUSD 잔액에 그 일정에서 이미 배분 가능한 수익을 더한다. 토큰 계산은 검증하지만 은행의 현금 입금을 관찰해 반영할 수익을 정하지는 않는다. 새 예치자는 같은 배분에 참여하고 출금 지분은 빠진다. 수익률은 들어온 수익, 배분 기간, 참여 지분 수에 따라 달라진다.
4월 29일 Royco Dawn 연계로 참여자는 apyUSD 위험을 선순위와 후순위로 나눠 선택하게 됐다. 손실을 먼저 부담할 순서는 바뀌었지만 Apyx의 담보는 바뀌지 않았다. 출시 공지는 apyUSD 출금을 20일로 설명하고 Royco에는 별도의 30일 관찰 기간을 뒀다. 서로 다른 상품의 시간표였다.
이어 6월 8일 Apyx 사후 보고서는 STRC가 액면 아래로 내려가고 apxUSD가 약 0.90달러에 거래됐다고 밝혔다. 팀은 apyUSD 환산 비율이 STRC 시가가 아니라 실현 수익을 반영하므로 하락하지 않았다고 설명했다. 유지된 것은 토큰 수량 계산이지 달러 가치 보증이 아니었다. 금고에서 나와도 apxUSD를 팔거나 자격을 갖춰 직접 상환하는 단계가 남았다.
2월 27일 공개 출시 글은 apyUSD 대기를 30일로 적었고, 4월 29일 연계 공지는 20일로 설명했다. 같은 6월 보고서는 3~20일의 출금 구간과 3.5%에서 0.1%로 낮아지는 수수료를 설명했다. 9월 5일 상품 개요에는 3일 뒤 청구 가능한 NFT 출금 영수증과 여러 요청을 허용하는 방식이 있었다. 그러나 약 20일·단일 요청 절도 남았고, 기술 문서는 추가 출금이 전체 대기를 초기화하는 예시를 계속 실었다.
이더리움 블록 25,910,060에서 프록시는 새 NFT 구현에 연결돼 있었다. 출금은 지분을 소각하고 apxUSD를 양도 불가능한 영수증에 보관했다. 금고 수수료는 0.1%, 영수증 수수료는 청구가 처음 가능한 3일 시점 3.4%에서 20일 시점 0%로 선형 감소했다. 두 수수료의 계산 기준은 서로 다르다. 검증된 영수증 코드에는 취소 기능이 없었고, 전체 수수료 곡선 변경은 기존 영수증에도 적용된다. 이 시점의 조회로 실제 경로를 구별했지만 설정이 영구히 고정된 것은 아니다.
운영 선택권은 계약의 승인된 주체에게 남는다. 금고와 영수증을 중단·업그레이드하고 수수료·주소 차단·연결 계약을 바꿀 수 있다. YieldDistributor는 배분 목적지를 바꾸거나 토큰을 인출하고 LinearVestV0 관리자는 배분 기간과 수취인을 변경할 수 있다. 예치 apxUSD를 대여하지 않는다는 Apyx의 설계 설명과 별개로 담보 포트폴리오는 제3자에게 보관된다.
9월 1일 Apyx는 국채·현금성 자산을 담보로 하고 대기 기간이 없다고 내세운 aptUSD를 소개했다. 별도 상품이 생기면서 apyUSD의 위치는 더 분명해졌다. 배당 수익을 받고 apxUSD로 돌아갈 때 지연이 있는 디지털 신용 저축 자산이었다. 확장은 다른 수익원과 유동성을 제시했으며 기존 apyUSD 지분을 새 국채 상품으로 바꾼 것은 아니었다.
apxUSD를 배당 기반 합성 달러, apyUSD를 저축 자산으로 발표했다.
공개 캠페인은 apyUSD를 잠긴 apxUSD를 나타내고 우선주 배당 가치를 받는 토큰으로 설명했다.
apxUSD는 유동 달러, apyUSD는 배당이 쌓이는 금고라고 구분했다.
Apyx가 Royco Dawn의 apyUSD 선순위·후순위 상품을 발표했다. 30일 관찰 기간은 출시 때 설명한 금고 출금 20일과 별개다.
Apyx는 STRC의 액면 하락과 apxUSD 약 0.90달러 거래를 보고하면서 apyUSD의 apxUSD 환산 비율은 떨어지지 않았다고 밝혔다.
Apyx는 쿨다운 없는 별도 국채 수익 토큰을 출시해, 우선주 신용과 지연 출금을 가진 apyUSD와 구분했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
apyUSD는 이더리움 주소 0x38EEb52F0771140d10c4E9A9a72349A329Fe8a6A에 배포된 Apyx의 금고 지분 토큰이다. ERC-4626 금고에 apxUSD를 예치하면 받는다. 지갑의 토큰 수량이 자동으로 늘어나는 대신, 수익이 배분되면 한 지분이 나타내는 apxUSD 수량이 증가한다.
Apyx는 이 수익을 담보 포트폴리오, 특히 Strategy의 STRC와 Strive의 SATA 같은 우선주에 연결한다. 우선주 발행사가 포트폴리오 보유자에게 현금 배당을 지급하면 Apyx가 이를 모아 apxUSD로 전환해 금고에 넣는다. apyUSD의 직접 기초자산은 apxUSD이며, 보유자 명의로 우선주나 증권계좌 현금이 생기는 것은 아니다.
Apyx는 시장에서 옮겨 다니는 합성 달러와 저축 지분을 분리했다. apxUSD는 거래에 쓰고, 이를 금고에 넣어 받은 apyUSD는 수익을 받는다. 반대로 나오려면 금고에서 apxUSD를 돌려받는 과정과 그 apxUSD를 달러 유동성으로 바꾸는 과정을 각각 거쳐야 한다.
Apyx의 2026년 6월 8일 사후 보고서는 우선주 담보가 하락하면서 apxUSD가 약 0.90달러에 거래됐다고 밝혔다. 팀은 apyUSD의 apxUSD 환산 비율은 떨어지지 않았다고 설명했다. 담보의 시가가 아니라 반영된 수익을 계산하기 때문이다. 지분당 기초 토큰 수가 늘어도 그 토큰 한 개의 달러 가치는 떨어질 수 있었다.
금고는 보유 apxUSD와 LinearVestV0의 일정에 따라 이미 배분 가능한 수익을 합산한다. YieldDistributor가 승인된 수량을 이 계약에 보내면 정해진 기간에 걸쳐 풀린다. 새 예치자는 같은 수익 배분에 참여하고 출금 중인 지분은 참여를 끝낸다. Apyx는 예치된 apxUSD를 재담보로 제공하거나 대여하지 않도록 설계했다고 밝힌다. 이 설계 설명이 apxUSD 담보의 보관·시장 위험까지 없애지는 않는다.
2026년 9월 5일 읽은 출금 안내에는 두 설명이 함께 있다. 일반 상환 절은 약 20일, 미처리 요청 한 건, 환산 비율 고정, 추가 요청 시 대기 시간 초기화를 설명한다. 유연한 상환 절은 개별 NFT 영수증, 3일 뒤 청구, 여러 요청, 3.5%에서 0.1%로 낮아지는 수수료를 제시한다. 기술 문서에도 새 영수증 방식과 예전 단일 요청 예시가 섞여 있다. 실제 금고에서 두 방식을 모두 선택할 수 있다는 증거는 아니다.
이더리움 블록 25,910,060에 고정한 조회로 NFT 영수증 경로를 확인했다. 금고 수수료는 0.1%였고, 별도의 영수증 수수료는 최초 청구 가능한 3일 시점에 3.4%, 20일 시점에 0%가 되도록 선형 감소했다. 두 수수료의 계산 기준이 달라 문서의 3.5%→0.1% 요약을 모든 출금에 단순 합산할 수는 없다. 검증된 구현에서 영수증은 양도·취소할 수 없다. 승인된 주체는 계약을 중단·업그레이드하고 기존 영수증에도 적용되는 전체 수수료 곡선을 바꿀 수 있다. 모든 권한 보유자와 현재 담보는 독립적으로 재구성하지 못했다. 금고의 예치 계산은 ERC-4626을 따르지만 출금은 기초자산을 즉시 보내는 대신 영수증을 발급한다.
아니다. 금고 환산 비율에 따른 apxUSD를 나타낸다. 달러 가치는 apxUSD의 상환 가치와 시장 유동성에 달려 있다.
Apyx는 우선주 발행사의 배당 등 담보 포트폴리오 현금흐름을 모은다고 설명한다. 승인된 운영자가 apxUSD를 배분 계약에 넣으며, 금고가 현금 지급을 독립적으로 확인하지는 않는다.
Apyx는 기업·개인 신원 확인 없이 예치한다고 설명하지만, 화면 접근 지역을 제한하고 계약에서 차단된 주소를 검사한다.
이더리움 블록 25,910,060에서 새 출금은 3일 뒤부터 청구 가능한 NFT 영수증을 썼다. 금고 수수료는 0.1%, 별도 영수증 수수료는 3일 시점 3.4%에서 20일 시점 0%로 줄었다. 문서의 예전 20일·단일 요청 예시는 확인된 새 출금 경로와 다르며, 관리자가 설정을 바꿀 수 있다.
직접 소유권은 확인되지 않았다. Apyx 약관은 프로토콜 자산을 소프트웨어 모듈에 대한 청구로 설명하며 금고의 직접 기초자산은 apxUSD다.
검증된 구현은 승인된 주체의 업그레이드, 중단, 주소 차단과 영수증·배분·수수료 변경을 허용한다. 현재 영수증 수수료 곡선은 기존 요청에도 적용된다. 이번 검토에서 모든 실제 권한 보유자를 재구성하지는 않았다.
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