Circle은 2025년 Hashnote를 인수했다. USYC는 그 뒤에도 단기 국채와 역환매조건부 거래에 투자하는 케이맨 펀드 SDYF의 지분을 나타낸다. 수익은 순자산가치(NAV)와 토큰 가격에 쌓이며, 즉시 환매할 수 있는 금액은 가용 자금에 제한된다.
SDYF의 설정일은 2023년 5월 1일이다. Hashnote는 명의개서기관이 법적 주주명부를 관리하고 허가형 토큰이 각 지분을 체인에서 비추도록 USYC를 만들었다. 적격 기관은 이 구조로 단기채 펀드 지분을 은행 영업시간 밖에도 담보로 옮길 수 있었다.
펀드는 미국 정부증권 담보 역레포와 단기 국채로 수익을 낸다. 수익은 NAV에 쌓여 USYC 수량 대신 보고가격이 오른다. USDC로 청약한다고 해서 1달러 고정 스테이블코인이 되는 것은 아니다.
Circle은 2025년 1월 21일 Hashnote 인수를 발표했다. 이후 SEC 공시는 Circle이 Hashnote Holdings와 계열사 지분 100%를 샀고 Hashnote 계열사가 SDYF 운용사라고 밝힌다. 현재는 버뮤다 인가를 받은 CIBL이 케이맨 펀드를 대신해 USYC를 발행·관리한다.
같은 공시는 새 기업 서사에 선을 긋는다. SDYF는 Circle에 연결되지 않고, Circle의 지분은 미미하며, 펀드에 보증이나 다른 재무 약정을 제공하지 않는다. 따라서 보유자의 권리는 펀드 약관과 주주명부를 따르며 Circle 브랜드가 전체 대차대조표에 대한 청구권을 만들지는 않는다.
오라클은 프라임브로커가 전날 거래를 보고하고 청약·환매·발생이자를 맞춘 뒤 영업일마다 보통 한 번 갱신된다. 가격은 프라임브로커 계좌의 NAV를 유통 USYC로 나눈 값이다. 미국 동부시간 오후 2시 뒤 청약은 다음 가격 예상치를 쓰지만 환매는 마지막 보고가격을 쓴다. 운영 지연이 생기면 체인 가격도 더 기다린다.
환매에는 별도의 시계가 있다. 공개 Teller의 가용 유동성 안이면 한 블록에 지급할 수 있지만, 한도를 넘으면 Circle 설명상 T+0 또는 T+1이다. 더 큰 금액의 당일 유동성을 보장받으려면 사설 경로를 협의하고 추가 수수료를 낼 수 있다. 연중무휴라는 말은 신청 가능 시간을 뜻할 뿐 모든 금액의 즉시 정산을 보장하지 않는다.
Circle의 현행 상품 페이지는 BNB·Canton·Ethereum·NEAR·Solana를 열거하지만, 기술 목록이 연동 주소를 제공하는 네트워크는 Ethereum·BNB Chain·Solana다. 이더리움 토큰, Teller, Entitlements는 업그레이드 가능한 프록시다. 검증 코드는 운영 역할이 민팅 한도, 가격 오라클, 재무 지갑, 수수료 구조와 계정별 한도를 바꿀 수 있게 한다. Entitlements 소유자는 역할·재개·업그레이드를 통제한다.
토큰을 옮길 때마다 Entitlements가 지갑 권한을 확인한다. 이 권한 체계를 정지하면 검사가 실패하고, 상품 문서는 의심 활동 때 시스템 전체를 멈출 수 있다고 설명한다. 규제 유통을 가능하게 하는 장치인 동시에, 개인키를 갖고 있어도 권한이나 Teller 유동성이 막히면 체인에서 빠져나올 수 없다는 뜻이다.
Circle은 이날을 최초 USYC 구조의 기초 펀드 설정일로 표시한다.
케이맨 펀드 지분 형태는 유지된 채 토큰 사업의 기업 소유자가 바뀌었다.
Circle은 BMA의 이의 없음 통지 뒤 CIBL의 버뮤다 발행이 시작됐다고 공시했다.
Circle은 적격 비미국 기관용 SPL-22 배포를 추가했다.
BNB 크로스체인 Teller가 이더리움 원본 USYC의 청약·환매를 중계하기 시작했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
Circle USYC는 케이맨 뮤추얼펀드 Hashnote International Short Duration Yield Fund Ltd.(SDYF)의 주식 한 주를 디지털로 옮긴 토큰이다. Circle International Bermuda Limited(CIBL)가 펀드를 대신해 토큰을 발행·관리하지만, 법적 소유 기록은 명의개서기관의 주주명부에 남고 체인상의 토큰은 이를 반영한다.
SDYF는 미국 정부증권을 담보로 한 역환매조건부채권과 단기 국채에 주로 투자한다. 운용수익은 주당 순자산가치와 USYC 가격을 올린다. 잔액이 리베이스되거나 스테이킹 보상이 지급되는 구조가 아니며, 1 USYC를 언제나 정확히 1달러로 돌려준다는 약속도 아니다.
Hashnote는 은행 영업시간 밖에서도 단기 달러 수익 자산을 담보로 쓸 수 있게 USYC를 설계했다. 법적 소유권은 케이맨 펀드 주주명부에, 청약·이전·환매는 허가형 토큰에 담는 두 장부 구조였다.
2025년 1월 Circle의 인수는 펀드 운용사와 토큰 사업의 기업 소유자를 바꿨다. 그렇다고 SDYF가 Circle 보증 준비금이 된 것은 아니다. Circle의 2025년 Form 10-K는 SDYF를 비연결 변동지분실체로 처리하고, Circle의 지분은 미미하며 보증이나 다른 재무 약정도 없다고 밝힌다. 브랜드 변화보다 이 법적 경계가 보유자에게 더 중요하다.
적격 비미국 기관이 고객확인과 자금세탁방지 심사, 지갑 검사를 마치면 Teller로 USDC를 보낸다. 자금은 프라임브로커리지 계정의 운용으로 이어지고, 명의개서기관은 펀드 주식을 기록하며 CIBL은 유효 청약가격에 맞춘 USYC를 발행한다. 오라클은 보통 영업일마다 한 번 조정이 끝난 NAV를 유통 USYC 수로 나눈 가격을 보고한다. 미국 동부시간 오후 2시 뒤 청약은 다음 보고가격의 예상치를 쓰고, 환매는 마지막 보고가격을 쓴다.
허용 목록에 오른 보유자는 USYC를 소각하고 USDC를 받는다. Circle은 공개 즉시환매 한도 안이면 한 블록, 한도를 넘으면 T+0 또는 T+1이라고 설명한다. 더 큰 금액의 당일 유동성을 보장받으려면 별도 협의와 추가 수수료가 필요할 수 있다. 공개 표준 수수료는 청약 0.04%, 환매 0.03%, 운용수익의 10%이며, 이더리움·솔라나의 적격 지갑에는 하루 합산 첫 100만 달러에 정해진 면제가 적용된다.
Circle의 현행 상품 페이지는 BNB·Canton·Ethereum·NEAR·Solana에서 이용할 수 있다고 밝히고, 기술 목록은 Ethereum·BNB Chain·Solana 연동 컨트랙트를 제공한다. 이더리움 토큰, Teller, Entitlements는 업그레이드 가능한 프록시다. 검증 코드를 보면 허가된 역할이 민팅 한도, 오라클, 재무 지갑, 수수료 관리자와 계정별 한도를 바꿀 수 있다. Entitlements 소유자는 역할·재개·업그레이드를 통제하고, 허가된 역할은 권한 체계를 일시 정지할 수 있다. 이는 USYC 보유자에게 주어진 투표권이 아니라 운영 권한이다.
아니다. USYC는 SDYF 한 주를 나타내며 변동하는 펀드 가격을 기준으로 USDC로 환매된다.
Circle은 Hashnote Holdings와 계열사를 인수했다. 2025년 Form 10-K상 SDYF는 비연결이고 Circle의 지분은 미미하며 보증이나 다른 재무 약정도 없다.
공식 자료는 미국 밖의 적격 기관만 대상으로 한다. 고객확인·자금세탁방지·지갑 심사와 최소 10만 달러 요건이 있다.
펀드 운용수익이 NAV와 USYC 가격을 올린다. 토큰을 더 받거나 스테이킹 보상을 받는 방식이 아니다.
아니다. 한 블록 정산은 공개 즉시환매 용량 안에서만 가능하다. 초과 요청은 T+0 또는 T+1이고 큰 금액의 당일 보장은 별도 협의와 추가 비용이 필요할 수 있다.
그렇다. 모든 송금은 Entitlements의 권한 검사를 거친다. 허가된 역할은 시스템을 멈추거나 권한을 바꿀 수 있고, 의심되거나 제재 대상인 지갑은 거래가 차단될 수 있다. 공개된 체인 자료만으로는 실제 통제자나 서명 정책을 식별할 수 없다.
공개 문서는 명의개서기관이 기록하고 토큰이 반영하는 펀드 주식을 설명한다. Circle에 대한 고정 달러 청구권, 예금보험, 특정 국채 소유권은 확인되지 않는다.
아니다. 운용전략·가격 방식·요약 재무는 공개됐지만 전체 투자설명서, 최신 감사 자산명세와 세부 의결·청산 조항은 공개 확인이 어렵다.
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