Centrifuge의 핵심 변화는 실물자산을 체인에 올린 데서 끝나지 않는다. Tinlake의 이더리움, 전용 Substrate 체인, EVM 유동성 스포크, 새 이더리움 CFG로 밑단 장치를 거듭 바꿨다. 매번 한계를 풀었고 다음 한계를 만들었다. 이제 펀드 지분, 프로토콜 권한, CFG는 연결돼 있지만 서로 다른 층에 놓인다.
Centrifuge는 2017년, 블록체인에 쓸거리를 찾기보다 자금 조달의 병목에서 출발했다. 송장·주택담보대출·스트리밍 저작료는 현금을 만들지만, 작은 자산 보유자가 투자자에게 닿으려면 여러 중개인과 개별 계약을 거쳐야 했다. 팀의 첫 이더리움 플랫폼 Tinlake는 자금 조달 대상 채권을 NFT로 표시하고 풀에 넣었다. 사적인 신용 관계를 스마트 컨트랙트가 회계 처리할 만큼 보이게 만들려는 시도였다.
Tinlake가 법적 계약을 없앤 것은 아니다. 협상하고 서명한 계약은 오프체인 거래 공간에 남았고, 컨트랙트는 풀의 위험을 TIN과 DROP으로 나눴다. TIN은 손실을 먼저 부담하는 대신 높은 수익을 노렸고 DROP은 상환 순서에서 앞섰다. 이 구분은 지금도 중요하다. 투자자가 받은 토큰은 특정 풀에서의 지위를 나타냈고, 훗날 네트워크 수수료와 거버넌스에 쓰인 CFG와는 다른 자산이었다.
2021년 중반 Centrifuge 풀 하나가 실물자산 담보로 MakerDAO에 들어갔다. Centrifuge는 이를 Maker의 첫 동종 신용 한도라고 설명하며, 같은 해 뒤이어 Aave를 이용한 RWA Market을 열었다. DeFi 자본이 오프체인 신용에 들어올 수 있다는 Tinlake의 첫 질문에는 답했지만, 거래 비용과 처리량 문제는 더 선명해졌다.
해법은 Substrate로 만든 전용 체인 Centrifuge V2였고, 이후 Polkadot 파라체인으로 연결됐다. 자산 금융에 맞춘 실행 환경을 얻었으며 네이티브 CFG는 수수료와 거버넌스를 담당했다. 다만 제품과 자금이 이더리움 이용자와 다른 레일에 놓이는 대가가 따랐다.
2023년부터 프로젝트는 EVM 네트워크에 Liquidity Pool 컨트랙트를 배치해 투자자가 익숙한 체인에서 풀에 접근하도록 했다. 한 바퀴를 돌아온 셈이었다. 자체 체인은 더 이상 제품도 토큰도 반드시 머물러야 할 유일한 장소가 아니었다.
2023년 5월 22일 새 Centrifuge App이 출시되면서 Tinlake 종료가 공지됐다. 기존 Tinlake 풀과 레거시 화면은 계속 열려 있었지만 새 풀은 후속 컨트랙트를 사용했다. 돌아온 투자자에게 브랜드와 일부 풀 이름은 익숙했지만, 그 아래 프로토콜 세대는 달라져 있었다.
V3는 이 분리를 더 밀어붙였다. 허브 하나가 풀의 회계·가격·투자 요청을 정리하고, 여러 스포크가 각 네트워크에서 지분 토큰을 발행해 입금과 환매를 받는다. 체인을 옮길 때는 한쪽에서 태우고 다른 쪽에서 같은 수량을 발행한다. 펀드 운용자는 이전 제한과 운영 정책을 붙일 수 있다. Centrifuge는 레일을 제공하지만, 어떤 자산을 담고 누가 운용하며 누가 투자할 수 있는지는 각 풀이 정한다.
V3가 EVM 실행을 택한 뒤 CP149는 2025년 3월 20일 통과됐다. Centrifuge Chain의 네이티브 CFG와 이더리움 WCFG를 0xcccCCCcCCC33D538DBC2EE4fEab0a7A1FF4e8A94의 이더리움 네이티브 ERC-20 하나로 교체했다. 두 구형 자산은 1:1로 바뀌었지만, 재단이 마이그레이션·인센티브·전략에 쓸 1억1,500만 CFG를 새로 배정하면서 제안 공급량은 약 5억6,020만 개에서 6억7,500만 개로 늘었다.
직접 전환은 2025년 5월 20일 시작해 12월 4일 끝났다. 공식 회고는 대상 잔액의 91.33%인 516,027,513 CFG가 이동했다고 기록한다. 마지막 개별 심사도 2026년 4월 10일 종료됐다. 같은 티커 안에 분명한 경계가 생겼다. 구 체인 CFG와 WCFG는 이제 거래 중인 CFG로 바꿀 수 없다.
공급은 CP149 숫자에서 멈추지 않았다. Centrifuge는 2026년 6월 697,164,473 CFG를 기록하고 매년 총공급량의 3%가 Treasury로 발행된다고 설명한다. 9월 5일 RPC 조회값은 700,331,222.690578743802703564였지만 CoinYQ의 8월 시장 스냅샷은 6억8,000만 개다. 시점이나 집계 방식이 다른 듯하나 공개 자료만으로 차이를 해소할 수 없어 그대로 표시한다.
현재 Centrifuge 상품에는 Anemoy 같은 운용사와 Janus Henderson·Apollo 같은 기관 이름이 등장한다. 이는 단순한 공동 마케팅이 아니다. 영국령 버진아일랜드 금융서비스위원회는 Anemoy Capital SPC Limited를 규제 대상 전문 펀드로 등재하고, V3는 풀의 지분 클래스마다 별도 지분 토큰을 발행한다. 가입·환매·기초자산·투자자 자격은 그 펀드 구조와 문서가 정한다.
CFG는 펀드 상품들과 별개인 프로젝트 토큰이다. 계약은 투표권 위임과 일반 ERC-20 전송을 지원한다. 9월 5일까지의 모든 Rely·Deny 권한 이벤트를 검토했을 때 활성 권한 주소, 즉 ward는 Root 0x7Ed48C31f2fdC40d37407cBaBf0870B2b688368f와 InflationMinter 0x50a168Cd6957e07B6dE6C1A99B2f940475f70dEf 두 곳이었다. Root는 권한 주소를 관리하고 토큰을 발행하거나 토큰 정보를 바꿀 수 있다. InflationMinter는 고정된 수신처로 주기 발행하도록 제한된다. 다른 주소의 잔액을 소각하는 권한형 함수는 ward만 호출할 수 있다. 다른 보유자의 잔액이라면 그 보유자가 해당 수량의 사용을 허용한 allowance도 필요하다. 별도 함수로 보유자는 자기 토큰을 직접 소각할 수 있다. 프록시를 쓰지 않는 CFG 토큰 계약과 권한 확대에 48시간 지연을 적용하는 프로토콜 Root 경로는 서로 다른 관리 체계다.
Centrifuge 문서에 따르면 CP171은 2025년 11월 3일 승인됐다. 활발한 DAO 절차는 중단됐고 CNF가 감독과 Treasury 관리를, Centrifuge Labs가 운영과 개발을 맡았다. 제안서는 기관 사업의 실행 속도를 높이기 위한 선택이라고 설명한다. 이는 조직의 이해관계 정렬 약속이지 펀드 가입 계약은 아니다.
2026년 8월 17일 이 흐름에 새 갈림길이 열렸다. CP172는 케이맨 법인 개편 뒤 적격 보유자가 CFG를 내고 1:1로 회사 주식을 청약하게 할지를 묻는다. KYC·관할별 자격·이사회 승인·후속 법률 문서가 필요하므로 자동 전환이 아니며, 9월 5일 Snapshot 투표도 진행 중이었다. FAQ는 청약 창구가 끝나면 공개 토큰 유동성 지원을 줄이겠다고 설명한다.
보유자는 DAO 복원을 요구할 정해진 경로를 갖는다. 완성된 포럼 제안, 14일 토론, GitHub 제출, 7일 Snapshot 투표, 최소 400만 CFG 정족수가 필요하다. 그래서 Centrifuge의 미해결 과제는 구체적이다. 풀 기술을 세 세대에 걸쳐 옮기고 두 구형 CFG를 하나로 접은 뒤, 하나의 이더리움 토큰이 자본과 거버넌스의 분산을 줄이면서도 보유자가 이해관계 정렬을 확인할 수 있게 만들 수 있는가.
팀은 송장 같은 채권을 이더리움에서 자금 조달하는 시스템을 만들기 시작한다.
법적 계약은 오프체인에 둔다. TIN은 손실을 먼저 부담하는 후순위 지분이고, DROP은 상환에서 우선하는 선순위 지분이다.
프로젝트는 첫 RWA 풀 통합을 기록하고 같은 해 Aave 기반 RWA Market을 뒤이어 연다.
전용 체인이 풀 실행을 맡고 CFG가 수수료와 거버넌스 자산이 된다.
기존 풀은 남지만 제품은 Centrifuge App 아래로 모이기 시작한다.
Centrifuge Chain CFG와 WCFG를 하나의 이더리움 네이티브 CFG로 교체하기로 한다.
구 잔액이 1:1로 전환된 뒤 직접 전환 창구가 닫힌다.
DAO가 활발한 거버넌스를 멈추고 CNF 감독으로 옮긴다.
개별 심사까지 끝나며 구 CFG와 WCFG의 전환 경로가 사라진다.
적격 보유자가 CFG로 향후 회사 주식을 청약하는 안이 나왔다. 투표·KYC·이사회 승인·법인 개편이 선행 조건이다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
Centrifuge는 여러 체인에서 토큰화 투자 펀드를 만들고 유통하는 기반이다. 현행 V3는 회계와 요청 처리를 맡는 허브와, 투자자가 풀별 지분 토큰을 받는 스포크를 나눈다. CFG는 0xcccCCCcCCC33D538DBC2EE4fEab0a7A1FF4e8A94의 이더리움 거버넌스·생태계 토큰이며, Centrifuge를 통해 출시된 모든 펀드의 포괄적 지분이 아니다.
사모신용과 펀드는 계약상 권리, 투자자 자격 확인, 가치평가, 자금 이동, 보고를 함께 다뤄야 한다. 초기 DeFi 컨트랙트는 토큰을 옮길 수 있었지만 이 운영 사슬 전체를 제공하지 못했다. Centrifuge는 이를 자동화하면서도 운용자와 투자자를 한 체인에 가두지 않으려 설계를 바꿔 왔다. 전용 체인은 실행 문제를 풀었지만 접근을 흩뜨렸고, 결국 제품과 CFG를 EVM 쪽으로 되돌렸다.
V3 풀은 통합 회계·정책·가격을 맡을 허브 하나를 정한다. 지원 체인의 스포크는 지분 토큰과 볼트를 배치하고, 비동기 ERC-7540 절차에서는 운용자가 요청을 승인한 뒤 투자자가 지분이나 자산을 수령한다. 체인 간 이동은 같은 풀 지분을 1:1로 소각·발행한다. CFG는 별도 컨트랙트와 공급 일정을 따른다. 위임 기능은 투표에 쓸 수 있지만, 현재 DAO 절차는 CNF 아래 중단돼 있고 각 펀드 운용자·법적 문서와도 구별된다.
경제적 계보는 이어지지만 구현은 다르다. CP149는 구 체인 CFG와 이더리움 WCFG를 현행 이더리움 컨트랙트로 1:1 교환했고 그 절차는 영구 종료됐다.
스냅샷 시점이나 집계 경로가 다르다. Centrifuge는 2026년 6월 697,164,473을, 9월 5일 RPC는 약 7억33만을, 8월 카탈로그는 6억8천만을 보였다. 세 값을 함께 설명하는 자료는 찾지 못했다.
그런 연결은 확인되지 않았다. 각 상품은 고유한 법적 조건에 따라 별도의 풀 지분 토큰을 발행하며 CFG는 생태계·거버넌스 토큰이다.
컨트랙트에는 투표권 위임 기능이 있지만 활성 DAO는 CNF 아래 중단돼 있다. 보유자는 포럼·GitHub·Snapshot과 400만 CFG 정족수를 거쳐 복원을 제안할 수 있다.
검증된 CFG 코드에는 보유자 차단목록이나 일시정지 기능이 없다. 9월 5일까지의 Rely·Deny 이벤트를 검토했을 때 활성 ward는 Root와 InflationMinter였다. Root는 권한·발행·토큰 정보를 관리하고 InflationMinter는 주기 발행을 담당한다. 다른 주소의 잔액을 소각하는 권한형 함수는 ward만 호출할 수 있으며, 다른 보유자의 잔액이라면 그 수량에 대한 allowance도 필요하다. 별도 함수로 보유자는 자기 토큰을 직접 소각할 수 있다. 프로토콜의 guardian은 별도의 관리 체계다.
아니다. 검토 시점 CP172는 투표 중이었다. 법인 개편과 이사회 승인 뒤 KYC·자격 요건을 충족하고 CFG를 내는 보유자에게 선택적 주식 청약을 제공하자는 제안이다.
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