Governance

Hyperliquid는 Jeff와 iliensinc가 이끈 자가 자금 트레이딩 팀에서 출발해 거래소 자체를 체인 상태로 만든 레이어 1이 됐다. 2024년 HYPE 배포는 초기 이용자의 토큰 보유와 참여를 넓혔지만, HLP와 JELLY 표결은 손실을 누가 떠안고 검증자가 언제 시장의 결말을 바꿀 수 있는지를 드러냈다.

유니스왑은 v1의 고정형 AMM에서 v4 훅, 유니체인, DUNI로 통제 지점이 늘어난 비업그레이드형 거래 프로토콜군이다. UNI는 재정과 수수료 결정을 다스리지만, 현재의 소각 장치가 보유자에게 프로토콜 수익을 직접 청구할 권리를 주지는 않는다.

WLFI는 World Liberty Financial과 트럼프 가문 브랜드를 앞세워 판매된 양도 불가 투표권으로 출발했다. 지금은 세 공식 네트워크에서 거래되지만, 문서가 보장하는 권리는 여전히 거버넌스뿐이다. 회사 지분, 프로토콜 수익, USD1 준비자산이나 달러 상환권은 따라오지 않는다. 이 전기는 잠긴 투표권이 시장 자산이 되는 동안 회사 심사·멀티시그·관리자 키가 어떻게 남았는지 추적한다.

Aave는 ETHLend의 개별 대출에서 여러 세대의 공동 자금 시장으로 발전했다. AAVE는 조건부 투표력과 기존 손실 대비 장치에 참여하는 수단을 제공한다. 승인된 변경과 비상 대응은 실행 계약과 Guardian의 정해진 권한을 거친다.

월드코인(WLD)은 월드 ID 자체가 아니라 그 옆에 놓인 토큰이다. 오브는 인간 증명 자격을 만들고, TFH는 월드 앱을 운영하며, 월드 재단은 프로토콜과 커뮤니티 물량을 관리한다. 따라서 프라이버시·거버넌스·토큰 권리는 서로 다른 통제선에서 봐야 한다.

폴카닷은 2020년 릴레이 체인 출범 후 2024년 코어타임으로 전환했다. 2026년 3월 14일부터 DOT 21억 개 상한을 시행했다고 발표했지만 공식 발행 수치는 서로 다르며 JAM은 후계 구조 제안으로 남아 있다.

인터넷 컴퓨터는 서브넷 블록체인에서 캐니스터를 실행하고 NNS 뉴런 투표로 네트워크 규칙을 바꾸지만, DFINITY 개발자·승인된 노드 운영 주체·각 앱 컨트롤러는 서로 다른 실질 권한을 가집니다.

Ethena의 ENA는 현물 자산과 상쇄 파생상품으로 뒷받침되는 별도 합성 달러 USDe의 위험 체계를 거버넌스한다. sUSDe는 변동 보상을 누적하지만, 직접 상환·수탁·관리자 역할·ENA 공급은 접근 규칙과 특권 통제의 영향을 받는다.

Sky는 Maker에서 이어진 거버넌스 체계지만 SKY는 이름만 바꾼 MKR이 아닙니다. 2025년 업그레이드는 투표를 Chief V3로 옮기고 MKR 전환을 수수료가 커지는 단방향 경로로 만들었으며, USDS·저축 상품·Sky.money는 서로 다른 층입니다.

POL은 MATIC의 후속 토큰이지만 1:1 전환은 티커 변경보다 큰 사건이었다. Polygon PoS는 가스와 이더리움 기반 스테이킹을 POL로 옮겼고, 지속 발행이 시작됐으며 Agglayer 역할은 일부가 여전히 단계적 제품 설계다.

Bitway는 옛 Side 체인의 계보, BTW 스테이킹 토큰, 수탁형 스테이블코인 볼트, 서로 다른 두 비트코인 금융 설계를 묶는다. 계약을 보면 하나의 탈중앙 시스템이 아니라 여러 신뢰 경계가 드러난다.

Cosmos Hub는 더 넓은 Cosmos 생태계 안의 하나의 주권형 지분증명 체인이다. ATOM은 이 Hub를 보안하고 거버넌스에 쓰인다. IBC는 라이트클라이언트 증명으로 독립 체인을 연결하며, 별도로 승인된 컨슈머 체인만 Hub 보안을 빌린다.

JUST의 JST 투표권은 여러 제품과 연결된다. 2025년 JustLend는 USDJ 대출 시장을 단계적으로 축소했지만, 이를 JustStable 발행 시스템 전체가 5월에 종료됐다는 증거로 볼 수는 없다. WJST 투표와 예치금·담보·운영 키는 서로 다른 규칙을 따른다.

팬케이크스왑은 BNB Chain의 자동화 거래소를 여러 체인의 제품군으로 넓히며 CAKE 발행으로 유동성을 지원했다. 현재의 4억 개 상한과 소각은 MasterChef가 소유한 상한 없는 토큰 계약 위에 적용되는 정책이다. 보유자의 투표권이 제품 소유권을 뜻하지는 않는다.

ARB는 Arbitrum One과 Nova의 위임형 거버넌스 토큰이다. 가스 결제나 시퀀서 운영에는 쓰이지 않는다. DAO·재단·검증자·업그레이드 집행자·12명 중 9명의 동의가 필요한 Security Council에 권한이 어떻게 나뉘는지를 봐야 실체가 보인다.

CRV는 Curve의 여러 AMM에서 유동성 보상과 거버넌스를 연결하는 자산이다. CRV를 잠그면 시간이 지날수록 줄어드는 veCRV 투표권이 생겨 게이지와 수수료 정책에 참여할 수 있다. 다만 풀 준비금이나 Curve 운영 조직의 소유권, 보장된 수익을 주지는 않는다.

OHM은 스테이킹과 본딩을 권하는 `(3,3)` 구호, 리베이스 보상, 준비자산 확보를 앞세워 출발했다. 현재 Olympus v3는 프로토콜 소유 유동성, gOHM 거버넌스, Cooler Loans와 프리미엄에 따른 발행을 중심으로 운영된다. 국고 자산은 정책과 대출을 뒷받침하지만, 모든 OHM에 국고 자산을 비례 환매할 권리를 주지는 않는다.

FET는 ASI라는 이름 아래 실제로 쓰이는 네이티브·ERC-20 자산이다. AGIX와 OCEAN은 정해진 비율로 전환됐고, CUDOS는 체인 상태 이전으로 합류했으며, Ocean은 이후 연합을 떠났다. 네이티브 스테이킹과 거버넌스에는 별도의 참여 절차가 필요하고, FET 보유만으로 AI 모델·데이터·컴퓨팅 자원을 소유하는 것은 아니다.

Tezos는 규칙을 스스로 개정하는 지분증명 블록체인이다. 자체 자산 tez(XTZ)는 수수료와 블록 생성·검증의 담보로 쓰이며, 등록된 대표 검증자인 베이커의 투표력에 반영된다. 프로토콜 개정은 다섯 단계와 그 안의 두 차례 찬반 투표를 거친다. 스테이킹과 위임은 보상·출금 제한·담보 삭감 위험이 다르며, Etherlink는 Tezos 레이어 1 위에서 별도 절차로 운영되는 EVM 호환 스마트 롤업이다.

Optimism은 OP Mainnet에서 출발해 공통 코드·업그레이드·거버넌스·체인 수익을 묶는 OP Stack과 Superchain으로 확장됐다. OP는 투표권과 금고 매입 정책에 연결되지만 가스 자산이나 고정 수익 청구권은 아니며, fault proof 위에도 단일 시퀀서와 빠른 업그레이드 키가 남아 있다.

KOGE는 토큰보다 먼저 생긴 BNB 커뮤니티 48 Club의 고정 발행·소각형 BEP-20이다. 현재 48 Club은 검증인, 비공개 거래 전달, RPC 인프라를 운영한다. 투표에는 스테이킹한 KOGE가 필요하고 제안에는 48er NFT도 필요하다. 별도 거버넌스 계약은 3-of-5 Safe가 관리하며, KOGE 자체에는 배당·상환·소유권이 코드로 들어 있지 않다.

ENS에는 서로 다른 세 가지 권한이 있다. Registry와 Resolver가 이름의 연결 정보를 관리하고, 갱신형 .eth 등록이 이름 사용 기간을 정하며, ERC20 거버넌스 토큰이 DAO의 의사결정에 쓰인다. 이름 관리자는 연결 정보를 바꿀 수 있고 등록기관은 만료를 처리하며, 위임된 ENS 표는 DAO가 관리하는 계약과 금고의 방향을 정한다. 어느 권한도 ENS Labs나 재단의 소유권을 주지는 않는다.

Compound는 이더리움의 공동 유동성 시장에서 출발해 v2 cToken 풀과 v3 단일 기준자산 Comet 시장으로 갈라졌다. COMP 투표력을 위임받은 주소들이 변경안을 표결하고 통과한 조치는 Timelock을 거쳐 집행된다. 보유자는 자신에게도 투표력을 위임할 수 있지만, COMP 자체는 예치증표도 준비금·이자·수익에 대한 법적 청구권도 아니다.

Convex Finance는 Curve 유동성과 veCRV 투표 영향력을 한곳에 모은 뒤, 그 결과로 생기는 권리를 cvxCRV, CVX, 투표 잠금된 vlCVX, 풀 예치 증표로 나눕니다. CRV를 넣으면 같은 수량의 cvxCRV가 발행되지만, 프로토콜에는 이를 CRV로 되돌려 주는 1대1 상환 기능이 없습니다. 수수료, 투표권, 외부 인센티브도 각기 다른 조건을 따라야 받을 수 있습니다.

APE는 2022년 BAYC 주변 생태계의 투표권이자 통화로 출발했지만, 2025년 6월 마지막 중대 DAO 투표는 토큰 보유자 거버넌스를 없애고 남은 조직의 자산과 운영을 ApeCo로 이전하도록 승인했다. 고정 10억 개 ERC-20은 이제 주로 ApeChain 가스와 생태계 결제 자산으로 기능하며, 지분·BAYC·IP 라이선스·금고 지분·상환청구권이 아니다.

1inch는 거래 경로를 찾는 도구에서 서명형 지정가 주문과 Fusion 경매로 발전했다. 리졸버가 주문 실행을 경쟁하고 1INCH를 잠근 사람은 투표력을 위임한다. 그 선택과 라우터·공동 자금·인터페이스의 운영 권한은 서로 구분된다.

Havven에서 출발한 Synthetix는 SNX로 합성자산의 공동 부채를 뒷받침하다가 V3에서 위험을 나누고, 420 Pool에 관리를 맡긴 뒤 SIP-423으로 sUSD를 정리했다. 현재 이더리움 무기한 선물 거래소와 이어지는 SNX의 역할을 이해하려면 각 시기의 부채 조건, 위원회와 pDAO의 권한, 아직 구축이 미뤄진 계약을 구분해야 한다. 단순 보유가 합성자산 상환권이나 확정 수수료 수입을 뜻하지는 않는다.

Quack AI의 토큰 기호는 QUACK이 아닌 Q이며 Ethereum과 BNB Chain에서 같은 주소를 사용한다. 교체 가능한 발행 권한자에게 코드상 수량 상한이 없고, 거버넌스·스테이킹·AI 도구·Passport 투표·Q402는 별도의 제품과 운영자에 달려 있다.

deBridge는 크로스체인 실행을 DLN의 0-TVL 인텐트 시장과 검증자 서명 메시징 계층으로 나눈다. DBR은 Solana의 100억 개 거버넌스 토큰이지만 현행 지원 문서는 스테이킹을 준비 중이라 설명한다. 계획된 투표·슬래싱과 현재 브리지 관리자·오라클·업그레이드 권한을 구분해야 한다.

DYDX는 코스모스 기반 dYdX Chain의 가스·스테이킹·거버넌스 토큰이며 이더리움 ethDYDX와 같은 자산이 아니다. 검증자들은 2025년 6월 13일부터 일방향 브리지의 새 이벤트를 더 이상 인정하지 않는다. 현재 순수익 중 검증자와 위임자에게 보상을 나누는 모듈로 가는 몫은 15%다.

RAIL은 Ethereum의 0xe76c…a33d에 배포된 거버넌스 토큰이다. RAILGUN의 비공개 기능을 이용하는 데 RAIL은 필수가 아니지만, RAIL 자체도 비공개 잔액으로 전환해 보관할 수 있다. 암호화된 기록과 영지식 증명이 잔액을 보호하고, RAIL 잠금은 투표권과 조건부 재무 자금 배분 자격을 준다. 다른 이용자의 예치 자산 소유권을 주지는 않는다. PPOI는 선택된 목록을 검사하며, 거버넌스는 업그레이드·수수료·검증 키·허용 토큰을 통제한다.

XPR은 가스 없는 DPoS 체인의 인플레이션형 네이티브 코인이다. WebAuth·Metal Pay·Metal Blockchain은 관련 제품이지 보유자 권리가 아니다.

Yearn은 하나의 자동 이자 계좌가 아니라 따로 배포된 수익 금고들의 묶음이다. v1 컨트롤러에서 v2 다중 전략 부채, v3 역할 기반 ERC-4626 금고로 진화했고, YFI 거버넌스는 사람과 계약을 지휘하지만 손실·출금·법적 권리는 금고마다 다르다.

BEAM은 Merit Circle의 MC를 1:100으로 전환해 만든 Avalanche 기반 Beam 네트워크의 가스·스테이킹·거버넌스 자산이다. 동명 Mimblewimble 코인과 무관하다.

RE는 이더리움 0x526526…f8143의 거버넌스 토큰으로, 보험 자본을 대는 reUSD·reUSDe와 다르다. 최초 10억 개를 발행했고 현재 코드에는 추가 발행 함수가 없지만, 48시간의 대기 절차를 거쳐 구현을 바꿀 수 있다. 스테이킹은 프로토콜 참여를 위한 것이며 보험 인수 이익이나 보험계약자의 권리를 주지 않는다.

ARKM은 Arkham의 정보 마켓, 보상, 일부 거래 수수료 할인에 쓰이는 이더리움 토큰(0x6E2a…b050)이다. 문서는 거버넌스와 10억 개 배분을 말하지만, 업그레이드 가능한 토큰의 소유자는 보유자에게 없는 발행·정지·업그레이드 권한을 유지한다.

HDX는 체인 이전과 리브랜딩을 거쳐도 자산 ID 0을 지켰다. 이후 거버넌스는 계획 상한을 65억 개로 줄이고 남은 배분 대부분을 재무로 민팅했으며, GIGAHDX는 투표·수익·청산 위험을 한 포지션에 묶었다.

Kinetiq의 KNTQ는 Hyperliquid 스테이킹 사업의 고정 최대공급 거버넌스·가치배분 토큰이다. 위임된 HYPE를 나타내는 유동 스테이킹 영수증 kHYPE와는 역할, 계약, 위험이 다르다.

CHIP은 GPU 신용 시스템의 투표권으로 출발했지만 통제권은 여러 장부와 기관에 나뉘어 있습니다. Arbitrum에는 100억 개의 정식 공급량과 Governor·타임락·sCHIP 금고가 있고, Ethereum과 Base에는 브리지 표현물이 있습니다. 거버넌스가 신용 정책을 정하더라도 블랙리스트·일시정지·업그레이드는 특권 역할에 남아 있습니다.

웜홀은 19개 가디언 중 13개의 서명으로 체인 간 메시지를 승인하는 프로토콜이다. W는 최대 100억 개의 SPL/ERC-20 거버넌스·스테이킹 토큰으로, Solana·Ethereum·Base·Arbitrum·Optimism 사이를 NTT로 이동하며 프로토콜이 옮기는 자산과는 별개다.

BABY는 Babylon Genesis의 소수점 6자리 네이티브 자산으로 가스비·BABY 위임·온체인 거버넌스에 쓰입니다. 네이티브 BTC는 별도의 비트코인 스크립트와 Finality Provider 경로를 따르며 Genesis 표결권을 주지 않습니다.

Centrifuge는 Tinlake의 이더리움에서 전용 Substrate 체인으로 옮겼다가 다시 EVM 레일로 돌아오며 두 구형 CFG를 하나로 통합했다. 펀드 지분과 CFG가 나타내는 권리는 서로 다르다.

Sushi는 2020년 8월 Uniswap V2 코드에서 출발해 유동성 풀·거래 경로 통합·체인 간 교환을 제공하는 다중 체인 거래소로 성장했다. Ethereum의 SUSHI 토큰은 보상과 문서에 정해진 투표에 쓰이며, 회사 지분이나 고정 상환권을 부여하지 않는다.

Spark는 Maker가 지원한 대출 시장에서 출발해 DeFi·중앙화 거래상대방·실물자산에 자본을 배분하는 구조로 커졌다. SPK는 투표와 스테이킹 기능을 더했지만, 제안은 심사자와 Sky 실행 체계를 거치며 Sky에는 비상 발행 권한이 남아 있다.

리쥔은 2017년 Ontology를 신뢰 네트워크로 공개했다. NEO 위에서 배포된 ONT는 2018년 독립 메인넷으로 옮겨갔고, ONTO와 ONT ID에 이어 지분 위임·이더리움 호환 환경·검증된 사람 데이터 전략이 토큰과 제품의 관계를 바꿨다.

PEOPLE은 미국 헌법 초판본을 사려던 1만 7천여 명의 참여 증표로 출발했다. ConstitutionDAO는 망치 가격 4,100만 달러, 구매자 수수료 포함 4,320만 달러의 경매에서 지고 해산했다. 검토 시점에도 Juicebox 환불 원장은 자금을 보유했고, 토큰은 시장에서 거래됐으며 별도 조직 PeopleDAO도 이를 채택했다.

Loaded Lions는 2021년 Crypto.com의 NFT 커뮤니티로 시작했다. 체인을 옮긴 수집품은 Mane City의 게임 장비가 됐고, LION은 그 뒤 기존 참여자들을 대상으로 등장했다. 지금 모바일 게임은 NFT나 암호화폐 없이도 시작할 수 있다.

블러는 전문 NFT 거래 화면과 Care Package 캠페인으로 활동을 BLUR 소유권에 연결했다. Blend는 경쟁을 신용시장으로 넓혔다. 대주가 조건을 정하고 대체 제안이나 금리상승 경매가 대출 존속을 가르며, 토큰 투표는 개별 대출이 아니라 프로토콜 변수만 다룬다.

야오치 자가 세운 AltLayer는 짧은 수요 폭증에만 쓰는 임시 롤업에서 출발해 VITAL·MACH·SQUAD로 응용 체인에 재예치 보안을 더하는 구상으로 발전했다. MACH는 메인넷 배포 기록을 남겼고 ALT 예치도 열렸지만, 운영자 집합과 MACH 관리자, 토큰 소유 Safe가 서로 다른 권한을 쥔다. 2026년에는 온체인 인공지능 에이전트 사업도 전면에 내세웠다.

Astar는 와타나베 소타가 만든 Plasm Network에서 출발해 Layer 2라는 이름의 틀을 벗고 Polkadot 애플리케이션 체인이 됐다. 개발자 보상형 스테이킹은 살아남았지만 zkEVM 확장은 약 13개월 만에 끝났다. 이후 ASTR는 Sony와 Startale의 Soneium으로 건너갔고, 네이티브 체인 거버넌스와 새 브리지 계약의 관리자 권한은 서로 다른 통제 체계로 남았다.

Polymesh는 Polymath의 이더리움 증권형 토큰 작업에서 출발했지만, POLYX 메인넷을 2021년 실제로 연 주체는 스위스 Polymesh Association이었다. 체인은 신원 주장·발행자 전송 규칙·결제를 코드로 실행한다. 이 기능은 발행자 정책을 자동화할 뿐 규제기관 승인이나 POLYX 보유자의 실물 자산 권리를 만들지 않는다.