Midas mHYPER

Midas는 2025년 7월 15일 Ethereum 프록시를 배포하고, 비공개 운용 기간을 거쳐 8월 14일 mHYPER를 공개했다. 출시 글은 스테이블코인 생태계에서 레버리지 수익 농사와 온체인·오프체인 차익거래를 활용한다고 설명했다. 여기서 시장중립은 운용 목표일 뿐 현금 같은 안전성이나 고정 수익을 뜻하지 않는다.

법적 역할도 나뉜다. Midas Software GmbH는 블록체인 기반 증서를 발행하고 온보딩과 토큰 인프라를 운영한다. Hyperithm은 기준 포트폴리오를 구성하고 감시한다. 따라서 보유자는 운용사의 거래 실행과 발행자의 계약 이행을 함께 감수한다.

‘적격 후순위’는 단순한 위험 표시가 아니라 지급 순서를 정한다. 편입된 약관상 mHYPER 청구권은 모든 비후순위 채권자보다 뒤이고 주주 출자금 상환과 같은 순위다. 지급이 지급불능이나 과다채무를 일으키거나 악화시키면 보유자는 청구를 집행할 수 없다. 도산절차 밖에서도 다른 채권자를 먼저 갚은 뒤 미래 연간잉여금·청산잉여금·기타 자유자산에서만 지급할 수 있고, 조항을 어긴 지급금은 반환해야 한다.

mHYPER는 1달러를 목표로 하지 않는다. 오라클이 공표하는 NAV가 포트폴리오를 따라가므로 이익뿐 아니라 손실도 가격을 낮출 수 있다. Midas는 보유자가 볼트에 직접 노출되거나 기초자산의 수익적 소유권을 갖는 것이 아니라 증서를 보유한다고 밝힌다.

출시 때 강조한 27% 이상 수치는 비공개 기간의 7일 수익률을 연환산한 값이었다. 후속 고지는 경계를 더 분명히 했다. 7일 APY는 예시이고 실제 수익은 크게 달라질 수 있으며 보상은 조건부다. 짧은 관찰값이지 약속된 이표가 아니다.

2026년 7월 최종조건은 증서 5억 개 발행을 정하고 Ethereum·Plasma·Monad 토큰을 하나의 대체 가능한 시리즈로 설명한다. 공식 주소 목록과 RPC 확인으로 실제 프록시를 확인한 곳은 Ethereum과 Plasma였다. 9월 5일 잔액은 각각 약 3,228만 개와 15만6,447개였고 둘 다 일시정지 상태가 아니었다. 법률 문서의 체인 목록만으로 Monad 배포나 보유자의 주문형 브리지를 입증할 수는 없다.

유통 경로도 Midas 사이트 밖으로 나갔다. 2025년 11월 20일까지 Pendle 시장이 열렸고, Plasma에는 현지 배포와 통합이 생겼다. 2026년 3월 25일 Ledger Wallet Discover가 접근 경로를 추가했고, Strata는 이후 mHYPER를 선순위와 후순위 파생 토큰으로 나눴다. 활용처가 늘어도 원 증서의 발행자 권리가 늘어나는 것은 아니다.

컨트랙트는 즉시 환매와 요청형 환매를 구분한다. 즉시 처리는 지급 토큰 유동성과 한도가 있어야 한다. 요청형에서는 토큰을 소각하거나 맡긴 뒤 오프체인 처리를 거쳐 관리자가 완료한다. Midas는 일반 환매가 대개 두 번의 가격 갱신을 기다리며, 운용사가 자금을 따로 확보해야 끝난다고 설명한다. 화면의 기간은 구속력이 없다.

9월 4일 대시보드는 이 차이를 숫자로 보여줬다. 즉시 달러 환매 여력은 2만6,800달러로 mHYPER TVL의 0%로 반올림됐다. 1~2%는 보통 2 영업일 안에 보충한다는 목표다. 한편 일반 약관은 그린리스트 요청을 10 영업일 안에 지급한다고 적는다. 어느 문구도 모든 보유자의 무조건적인 즉시 출구를 뜻하지 않는다.

서명된 최종조건은 이 절차에 구체적 한도를 둔다. 일반 환매는 실현기간 1 영업일, 수수료 0%, 하루 발행잔액의 15% 게이트가 적용된다. 즉시 환매 수수료는 0.5%이고 최대 50%를 유보할 수 있다. 일반 약관은 별도로 적격 주문서를 받은 뒤 10 영업일 안에 지급한다고 정한다. 이 숫자들은 단계와 한도를 설명할 뿐 화면에서 언제나 즉시 지급된다는 약속은 아니다.

2026년 3월 18일 mHYPER를 첫 대상으로 증명 엔진이 출범했다. 9월 1일 체크포인트는 같은 시점의 총 AUM 3,716만 달러와 TVL 3,710만 달러, 100.16%를 보고했다. 선택된 자료가 그 시점에 어떻게 보고·검증됐는지 보여주는 유용한 기록이지만 원금 보험이나 상시 유동성 약속은 아니다.

실제 토큰에는 민팅, 특정 주소 소각, 일시정지, 블랙리스트 역할이 있고 프록시를 업그레이드할 수도 있다. 4월 18일 Midas가 KelpDAO 사고에 대응하며 모든 mToken의 민팅과 환매를 멈춘 일은 이 권한이 현실임을 보여줬다. 증서는 조합 가능하지만 컴플라이언스 관문, 관리자 키, 발행자 지급능력, 전략 위험의 경계 안에 있다.