Circle Internet Group (Ondo Tokenized Stock)

La acción común Clase A de Circle Internet Group y CRCLon viven en registros jurídicos distintos. Circle fijó el precio de su OPI el 4 de junio de 2025 y la Clase A empezó a cotizar en NYSE como CRCL el 5 de junio. Su propietario registrado o beneficiario posee capital de Circle y tiene un voto por acción Clase A. Solo hay dividendo si lo declara el consejo. El Form 10-K de 2025 dice que Circle nunca pagó dividendos en efectivo y no prevé hacerlo pronto.

CRCLon lo emite Ondo Global Markets (BVI) Limited, sociedad 2174192. Sus Condiciones Finales lo definen como instrumento de deuda abierto, sin interés, certificado rastreador registral bajo derecho suizo e ISIN VGG7001AAD69. El registro de valores en Ethereum es 0x3632DEa96A953C11dac2f00b4A05a32CD1063fAE. El emisor, no el titular de la cartera, adquiere y mantiene CRCL mediante proveedores.

La cadena jurídica incluye a Alpaca Securities como bróker y custodio, BitGo Trust como otro custodio, Ondo Finance como tokenizador y agente de cálculo, y Ankura Trust como agente de verificación y garantía. Los documentos describen respaldo completo más colateral adicional y una garantía de primer rango de Ankura para los tenedores. Es un crédito frente a la SPV, no una inscripción directa en el libro de accionistas de Circle.

CRCLon permite seguir la rentabilidad de una acción estadounidense desde carteras de cadenas públicas. Los inversores que cumplen las restricciones estadounidenses y los demás requisitos pueden mantener fracciones, transferirlas y emitir o reembolsar tokens contra monedas estables. El emisor gestiona fuera de la cadena la intermediación, la custodia, los cálculos, las retenciones y las acciones corporativas.

El producto añade otro emisor y otra estructura de control. Un accionista de CRCL asume los riesgos de Circle y del mercado. El titular de CRCLon asume además el riesgo de que Ondo Global Markets no cumpla sus obligaciones, el recurso limitado al respaldo, la operación de intermediarios y custodios, la liquidación en monedas estables, las comprobaciones de elegibilidad, los administradores del contrato, los controles normativos, las pausas y los puentes. El precio secundario puede diferir del importe de reembolso.

Para la emisión, un comprador primario que ha completado el alta obtiene una autorización firmada con vencimiento (attestation). Aporta USDon o convierte USDC dentro de la misma transacción y llama al contrato gestor para emitir CRCLon. Al reembolsarlo, se quema CRCLon y se recibe USDon, o USDC si el contrato de intercambio (swapper) tiene liquidez suficiente. Las Condiciones Finales contemplan el derecho del inversor a solicitar el reembolso (put), el derecho del emisor a ejercerlo (call) y comisiones de hasta el 0,1%. La guía operativa actual indica un mínimo de 1 dólar y ninguna comisión vigente de emisión o quema. Conviene distinguir las condiciones permitidas por los documentos de las condiciones operativas actuales y comprobar cuáles se aplican.

CRCLon sigue la rentabilidad total, incluida la reinversión de dividendos. Al principio un token seguía una acción CRCL; los ingresos atribuibles se reinvierten después de las retenciones, por lo que más adelante puede seguir más de una acción. Las divisiones de acciones, fusiones y otras acciones corporativas pueden cambiar el cálculo o pausar la negociación. El titular recibe valor a través del precio y el reembolso, no dividendos directos de Circle, votos, informes de accionista ni el derecho a exigir acciones CRCL.

La lista EVM oficial registra CRCLon con 18 decimales en Ethereum 0x3632…3fAE y BNB Chain 0x992879…cbF34; las herramientas de Solana indican la dirección de emisión Token-2022 6xHEy…ondo. Ethereum utiliza un proxy con un contrato de referencia compartido (BeaconProxy). La implementación GMToken contiene permisos de emisión (minter), quema (burner) y configuración (configurer), y permite sustituir el módulo de cumplimiento y la dirección del gestor de pausas. El contrato gestor puede suspender la emisión o el reembolso. Los titulares no votan las actualizaciones ni estos permisos.