Spiko EU T-Bills Money Market Fund

SPIKO SICAV fue autorizada el 5 de abril de 2024 y constituida el 15 de mayo. Su subfondo EU T-Bills emite la acción en euros identificada por FR001400ODL1. El folleto sitúa las acciones nominativas en DLT públicas compatibles y dice que los tokens las representan técnicamente. EUTBL es, por tanto, una acción jurídica registrada mediante infraestructura blockchain, no una stablecoin ni un derecho en euros creado solo por el contrato del token.

El derecho es preciso y fácil de exagerar. Cada accionista posee una participación proporcional en los activos del UCITS y un voto por acción. La cartera permanece agrupada bajo la SICAV y el depositario. El titular no puede escoger una letra francesa o alemana y reclamarla como propiedad individual segregada.

Spiko presenta el producto como acceso a letras de Estados centrales de la eurozona, sobre todo Alemania y Francia, con vencimientos inferiores a seis meses. El folleto vigente da más herramientas al gestor: hasta el 100% del patrimonio puede invertirse en bonos e instrumentos monetarios en euros de gobiernos de la eurozona, y la excepción MMF permite concentrar en varias emisiones de un solo Estado.

El subfondo también puede utilizar repos inversos y conservar efectivo de liquidación dentro de límites. Estos instrumentos no convierten EUTBL en depósito bancario ni asignan al titular la garantía de repo como propiedad separada. CACEIS Bank salvaguarda los activos y Twenty First Capital elige las inversiones dentro del mandato.

El objetivo es igualar o superar el €STR capitalizado después de gastos al cabo de una semana mínima recomendada. No es una promesa. El KID exige poder soportar la pérdida total, y el folleto advierte que tipos, crédito soberano, contrapartes, operaciones y fallos DLT pueden reducir el NAV.

El folleto de 2026 enumera Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum One, Starknet, Base, Etherlink, Stellar y Solana para el registro. El inversor elige red al suscribir, pero el monedero debe validarse primero. La transferencia es una compraventa extrabursátil jurídicamente vinculante y solo llega a otra dirección autorizada; que el saldo sea público no hace pública la elegibilidad.

El código EVM Token de Spiko concreta el límite administrativo. Funciones autorizadas pueden acuñar, quemar, pausar y reanudar, restablecer la propiedad y autorizar una actualización UUPS. El gancho de transferencia consulta al Permission Manager para emisor y receptor. El código muestra capacidades, pero las fuentes revisadas no identifican de forma independiente a todos los titulares actuales de roles en cada cadena.

CACEIS Fund Administration calcula el NAV oficial en los días hábiles franceses aplicables. El folleto actual fija el cierre de París a las 11:30; lo posterior pasa al siguiente día hábil y un acontecimiento excepcional puede recalcular el NAV de ejecución. Los rendimientos acumulados elevan o reducen el valor por acción, no pagan un cupón diario fijo.

El mismo folleto permite un límite cuando los reembolsos netos alcanzan el 10% del patrimonio y resulta necesario por interés de los accionistas. Lo no ejecutado se aplaza, con un máximo de 20 NAV en tres meses y un mes de duración. La liquidación en tokens de dinero electrónico elegibles es opcional y puede demorarse, suspenderse o rechazarse por AML; no cabe describirla como conversión instantánea garantizada a euros.

Los gastos también tienen dos planos. Spiko muestra hoy 0,25% anual de gestión, mientras la tabla vinculante permite hasta 0,30% con impuestos y hasta 0,10% por operación y otros servicios. No hay comisiones de suscripción o reembolso, pero el inversor paga gas y una recuperación técnica del monedero puede costar hasta 500 euros más IVA.

Twenty First Capital es gestora y gestor delegado. CACEIS Bank es el depositario-custodio independiente que salvaguarda activos, vigila flujos y comprueba decisiones; CACEIS Fund Administration lleva contabilidad y administración. Spiko Finance distribuye las acciones, controla el registro y centraliza suscripciones y reembolsos.

El reparto importa si falla la interfaz de Spiko. El KID describe activos separados de la gestora y segregados jurídicamente en el custodio, mientras Spiko afirma que el gestor puede recibir órdenes. No desaparecen el riesgo soberano, de mercado, contraparte u operativo. La singularidad de EUTBL consiste en que la acción jurídica subsiste tras el token, no en que el token elimine instituciones.