Kamino

Kamino lanzó bóvedas de liquidez concentrada en agosto de 2022. Los depositantes recibían kTokens y los bots ajustaban proporciones, recogían comisiones y reconstruían rangos tras los movimientos de precio. La automatización reducía el trabajo, pero el depositante seguía vendiendo el activo que subía, comprando el que caía y pagando deslizamiento en los reequilibrios.

Una posición fuera de rango no gana comisiones hasta que el bot la mueve. Los rangos estrechos pueden utilizar mejor el capital mientras están activos, pero necesitan intervenciones más frecuentes y costosas cuando hay volatilidad. La interfaz delega tareas; las consecuencias del mercado siguen recayendo en el usuario.

Borrow reunió a los prestamistas en fondos comunes en lugar de vincularlos a deudores identificados. El prestatario aportaba garantías superiores a la deuda mientras el protocolo acumulaba intereses y vigilaba los tres niveles de LTV. Al cruzar el umbral de liquidación, un liquidador podía cerrar el 10% de la deuda por ronda y cobrar una penalización que la documentación actual sitúa entre el 0,1% y el 10%.

Kamino explica que el préstamo DeFi anónimo carece de historial crediticio y recurso jurídico, por lo que depende de la garantía. Multiply combina ese préstamo con intercambios en una operación atómica. Puede ampliar el rendimiento de staking o de liquidez, pero también acerca la liquidación cuando cambian tipos de interés o precios relativos.

Liquidity Vault gestiona una posición de liquidez concentrada de dos activos. Lending Vault recibe uno, emite participaciones y distribuye capital entre reservas de Kamino. El curador decide destinos, límites y momentos dentro de las restricciones configuradas: elegir una bóveda también supone elegir su criterio de gestión.

El curador puede cambiar la asignación sin una votación de KMNO y cobrar comisiones por rendimiento y por activos gestionados. Una bóveda con reservas autorizadas limita los mercados a los que puede enviar fondos. Si el fondo de seguro está financiado, el capital bloqueado del curador compensa a los depositantes después de repartir las pérdidas por deuda incobrable entre la bóveda. Ninguna de las dos medidas elimina la deuda incobrable ni garantiza el principal. Si las reservas están muy utilizadas, la bóveda puede tardar en recuperar liquidez por encima de su colchón ocioso del 5%-10%, y los retiros pueden demorarse.

El Risk Council revisa algunos mercados y bóvedas asociadas, mientras firmas externas modelizan y vigilan riesgos. Esa revisión no equivale a una ejecución descentralizada: distribuir capital, firmar cambios de mercado y actualizar programas siguen siendo actos de autoridades diferentes.

KMNO comenzó el 30 de abril de 2024 con un plan de 10.000 millones: 35% para comunidad y subvenciones, 35% para partes interesadas clave y asesores, 20% para colaboradores principales y 10% para liquidez y tesorería. Los dos grupos del 35% de partes interesadas y asesores y del 20% de colaboradores tienen 12 meses de bloqueo y 24 meses de liberación lineal. Los 750 millones iniciales destinados a más de 250.000 carteras salieron del bloque comunitario y no se añadieron al total.

Los puntos comenzaron en enero de 2023. Las temporadas 2 y 3 convirtieron uso y staking continuo en distribuciones de 350 millones de KMNO cada una. La temporada 4 pasó de mostrar solo puntos a recompensas visibles en tokens bloqueados. El 13 de noviembre de 2025 empezó una liberación de seis meses de más de 88 millones para 15.279 usuarios; las cantidades renunciadas al reclamar antes regresan al fondo de reparto final. La temporada 5 ofreció hasta otros 100 millones durante tres meses.

La cuenta de KMNO ya no tiene autoridad de emisión ni congelación. Su oferta del 5 de septiembre de 2026, 9.999.957.002,317521 KMNO, estaba ligeramente por debajo del plan de 10.000 millones. Desapareció la vía para emitir arbitrariamente desde esa cuenta, pero las liberaciones de tesorería, asignaciones bloqueadas y recompensas pueden aumentar la circulación.

Klend, Kvault, Kfarms, Scope y Kliquidity son programas distintos y actualizables. Klend y Kvault compartían `GzFgdRJXmawPhGeBsyRCDLx4jAKPsvbUqoqitzppkzkW`, mientras los otros tres tenían autoridades diferentes. El código puede cambiar después de una auditoría, y actualizar un oráculo no es la misma decisión que actualizar préstamos.

La página de gobernanza indica que el staking de KMNO da poder de voto y que votar eleva la puntuación de participación. No mostraba propuestas el 5 de septiembre de 2026. Antes de aparecer esa interfaz, los foros habían descrito repetidamente la gobernanza como futura. La pantalla existe, pero una lista vacía no demuestra una historia de decisiones vinculantes ejecutadas.

El código de Klend permite a roles autorizados cambiar propietario, Risk Council, modo de emergencia, estado de préstamos, LTV, umbrales de liquidación, límites, curvas de interés y oráculos. Un voto puede expresar una decisión; una cuenta o una ruta del programa debe ejecutarla. Poseer KMNO no convierte al titular en firmante.

Ningún término revisado convierte KMNO en acciones, propiedad de ingresos, principal asegurado o reembolso fijo. Los participantes en staking utilizan voto y recompensas, mientras depositantes y prestatarios mantienen posiciones separadas en los programas. Influir en el protocolo no equivale a tener un crédito jurídico frente a su operador.