Spiko US T-Bills Money Market Fund

SPIKO SICAV se constituyó el 15 de mayo de 2024. Cuando Spiko presentó USTBL el 12 de junio no creó un ticker sintético de deuda pública. Creó una acción USD, FR001400ODM9, de un MMF UCITS francés y un registro nominativo mantenido en DLT públicas.

El orden importa. El token representa la acción; no crea otra promesa de un dólar ni entrega una letra concreta al monedero. El accionista posee una fracción proporcional de los activos comunes y un voto por acción. El título jurídico vive en el fondo y el monedero transporta su asiento registral.

Twenty First Capital puede colocar hasta 100% del patrimonio en instrumentos públicos estadounidenses de corto plazo diversificados. Rigen WAM de 60 días, WAL de 120 días, vencimiento residual de seis meses y mínimos de liquidez diaria y semanal.

El objetivo es igualar o superar Fed Funds capitalizado después de gastos al cabo de una semana recomendada. No es interés exigido por código. El ingreso y las ganancias realizadas permanecen en la acción y mueven el NAV; tipos bajos, costes o tensión pueden reducir el capital o dejarlo por debajo del índice.

El folleto de 2026 enumera Ethereum, Polygon, Arbitrum, Starknet, Base, Etherlink, Stellar y Solana. Los saldos son visibles, aunque el registro no debería contener datos que identifiquen directamente al inversor. Este puede escoger cadena, pero la gestora valida antes la dirección.

La lista autorizada acota la transferencia 24/7. Dos monederos aprobados pueden operar sin esperar a un depositario central de valores, pero el token no puede ir a cualquier dirección. U.S. Persons quedan excluidas y hasta una venta OTC aparece en el fondo como reembolso seguido de suscripción.

Con el folleto del 1 de septiembre de 2026, Spiko Finance centraliza antes de las 11:30 de París y ejecuta al NAV futuro del día. Las órdenes tardías y festivos franceses o estadounidenses pasan al siguiente hábil. Se admite dinero bancario o tokens de dinero electrónico aptos, pero la gestora puede cerrar esta segunda ruta o rechazarla por AML.

Las salidas netas excepcionales pueden activar una barrera del 10%. La parte pendiente se arrastra por un máximo de 20 NAV en tres meses y no más de un mes. Ahí se separan un fondo líquido y una promesa automática de stablecoin: existe proceso de reembolso, no derecho autónomo a obligar al contrato a entregar dólares en cualquier segundo.

Twenty First Capital gestiona. CACEIS Bank guarda activos, vigila flujos y comprueba decisiones; CACEIS Fund Administration administra. Spiko Finance distribuye, controla el registro DLT y centraliza órdenes. El KID separa activos de una insolvencia de la gestora, sin borrar los riesgos de custodia y operación.

El contrato EVM publicado revela las palancas: autorizados pueden acuñar, quemar, pausar, reanudar, restablecer propietario y aprobar una actualización UUPS. Emisor y receptor pasan control de permisos. Esta revisión no identificó de forma independiente a todos los firmantes humanos actuales ni a los administradores equivalentes de las ocho redes.

El 3 de septiembre de 2026, la página de datos de Spiko mostraba un NAV de 1,0949 y una comisión de gestión del 0,25%. La tabla del folleto indica por separado una comisión de gestión del 0,30% con impuestos y gastos operativos y de otros servicios de hasta el 0,10% con impuestos, calculados sobre el patrimonio neto. Los documentos revisados no aclaran la relación entre el 0,25% mostrado y el 0,30% indicado; la tabla no califica este último como un máximo. Los costes de red y un posible cargo por recuperar el monedero son independientes de las comisiones nulas de suscripción y reembolso.

El logro duradero de USTBL es más preciso que ‘letras en cadena’: conserva un derecho accionarial regulado mientras mueve su registro por varias redes públicas. Sus límites son igual de claros. La deuda soberana no borra el riesgo de tipos, la transferencia tokenizada no borra la elegibilidad y un registro administrativo visible no se vuelve sin permisos.