Baseline

YES Collectiveは2024年3月、311 ETHを入れて1.90ドルから始める初期流動性イベントを経て、BlastでYES V1を公開した。外部の流動性提供者から借りるのではなく、準備金と手数料をトークン市場の内側に残す実証だった。

同月、債務不履行で焼却された約71万7千YESが流通量に残る会計不具合が判明した。チームは5署名者のマルチシグとOperation YEVで対応した。6月にはV1ポジションの移行前にV2取引が開き、再び停止。損失はないとし、再開に1,163.19 ETHを充てた。別々の障害が初期設計の修正を迫った。

V1はUniswap V3のレンジ、V2は新レンジとAfterburnerを採用した。2025年初めにBaseへ移ったV3は固定供給になったが、公式回顧は定積曲線がなお制約だったとする。Mercuryは流通量、プール在庫、準備金を同時に読む独自の市場形成へ切り替えた。

BaselineはMercury移行を2026年4月20日に始めると告知した。旧市場を停止し、現物と債務ポジションを記録してBaseのYES残高をEthereumのBへ1対1で移し、借入とループの会計をCreditへ統合する計画だった。Bコントラクトは翌日に作成された。移転と改称の意図は確認できるが、予定を記したFAQと配備記録だけでは、全口座が20日に移行を完了したとはいえない。

Mercuryは準備金をバッキング部分とバッファー部分に分ける。前者を流通供給量で割った値がBLVで、後者がその上の曲線で価格発見を担う。Baselineは、流通中のBがBLV以上で退出できるオンチェーン経路だと説明する。

ただしBLVはコントラクトの会計、準備資産、実行が正しく働くことを前提としたプロトコル値だ。法定通貨ペッグでも法的保証人への請求権でもない。公式FAQは保険基金がないと明記する。価格はBLVまで下がり得て、コントラクト、準備資産、運用のリスクも残る。

Bのコード自体は簡素だ。検証済みERC-20は2,100万枚を一度だけ発行し、所有者、追加発行、ブラックリスト、トークン停止、アップグレード用プロキシを持たない。トークンページは12,577,625 Bを流通、8,422,375 Bをトークン所有流動性、チームと投資家をゼロとする。一方、確認日の公式API流通量は11,499,558.975603086853429721 Bだった。60/40表は固定ベスティングではなく、動くプール在庫を丸めた表示である。

トークンの外側にある経済機能は、Mercury Relayとコントローラーが担う。ステーキング報酬は実際の取引手数料によって変わり、借入やMultiplyを利用すると担保トークンが自動的にステーキングされる。Creditで担保として預けるのはBであり、そのBaseline Value（BLV）に基づいて準備資産の借入限度額が決まる。開始時の手数料は1%で、継続的な利息、満期、通常の清算基準はない。Multiplyは借入とBの購入を繰り返すため、清算が発生しなくても価格がBLVへ近づけば損失が拡大し得る。

公開されたコントローラー機能では、管理者と認可主体がプロトコルや個別プールを停止し、準備資産、デプロイヤー、実行者、手数料受取人、料率を変更できる。2026-09-05のRelay照会は、登録された所有者アドレス6個のうち3個の承認を必要とする運用Safeを管理者として返した。このアドレス数から実際の人数や身元は確認できない。二つのSafeの直接応答では、公開財務Safeの承認閾値は1で、唯一の所有者アドレスはこの運用Safeだった。現在の個別実行者と作成者の停止権限者は網羅できていないため、機能の存在と実際の役割割当は区別する必要がある。

Bを保有するだけで議決権、固定利回り、会社持分、プロトコル収益の法的取り分が生じるとの文書はない。買い戻しや分配は手数料の将来的な用途として示されるだけだ。公式記録は検証可能な個人創業者や法的発行者を明かしておらず、人よりコードと署名閾値の方がよく見える。