世界銀行のbond-i — 債券の持ち主が変わるとき、台帳も動く
2018年、世界銀行とCBAは豪ドル建て債券にプライベート・ブロックチェーンを用いた。発行から売買、償還へ進んだ実験は、共通の台帳と、再利用できる市場基盤を作る課題を浮かび上がらせた。
3点クイック要約
- 発端 / 逆説2018年のbond-iは1億1,000万豪ドルを調達した。決済日は発表日とは異なる8月28日だった。
- 決定的瞬間世界銀行とCBAが運営するプライベートなイーサリアムを使い、公開メインネット上の債券ではなかった。
- 歴史的結末流通市場での売買と追加発行へ実験を広げたが、再利用できる市場基盤は別の課題だった。
出来事のタイムライン
CBAが2年債による1億1,000万豪ドルの調達を発表。決済日は8月28日。
CBAがブロックチェーンに記録した流通市場取引の完了を発表した。
共同主幹事3社を通じて5,000万豪ドルを追加調達した。
世界銀行の回顧は、成果と専用プラットフォームの構築費用を取り上げた。
なじみのある債券、異なる台帳
2018年8月24日、オーストラリア・コモンウェルス銀行（CBA）は、世界銀行のbond-iが1億1,000万豪ドルを調達したと発表した。条件はなじみ深いものだった。豪ドル建ての2年債で、利払いと満期がある。決済予定日は8月28日。珍しかったのは、記録を管理するプラットフォームだった。ブロックチェーン債券も債券であり、台帳を変えても投資対象がイーサになるわけではない。[1]
先のCBAの発表は、ワシントンの世界銀行とシドニーのCBAが運営するプライベートなイーサリアムを使うと明記していた。この違いは重要だ。イーサリアムの技術を使うことは、公開ネットワークへ債券を登録することと同じではない。既知の機関が共通のシステムに参加し、債券の存続期間を通じて、合意した記録をどう共有するかを試した。[2]
二人目の持ち主が重要になる
発行に成功しても、債券に必要な機能をすべて試したことにはならない。投資家が別の投資家に売れば、記録も新しい保有者を追う必要がある。2019年5月、CBAは世界銀行とマーケットメーカーのTDセキュリティーズと開発した機能により、流通市場での取引を完了し、分散型台帳に記録したと発表した。発行時の配分だけでなく、その後の売買へと実験が進んだ。[3]
2019年8月には同じ債券を追加発行し、5,000万豪ドルを調達した。CBA、RBCキャピタル・マーケッツ、TDセキュリティーズが共同主幹事となった。資金も参加者も増え、同じ基盤を使うもう一つの実地試験だった。一方、CBAは決済、保管、規制対応の効率化を今後の課題にも挙げた。取引を記録できたことは、一つの機能の証拠であり、周辺業務がすべてなくなった証拠ではなかった。[4]
実験の後にも、市場は動き続ける
世界銀行は2023年の回顧で、この豪ドル債の2018～2020年の発行、管理、償還を成功と説明した。同時に、こうした実験では専用のプラットフォームを作るために多くの時間と費用がかかることも指摘した。一つの取引を成立させることと、再利用しやすい市場システムを作ることは、異なる達成だった。[5]
だからこそbond-iは、「ブロックチェーン上の債券」という言葉以上に興味深い。発行、後の売買、追加発行は、一つの商品の複数の段階を通じて学ぶプロジェクトを示している。次の発行体と投資家が仕組みを一から作り直さずに、同様の基盤を使えるか。その問いが残った。台帳の共有は、その仕事の始まりだった。[1][3][4][5]
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