NA Capital-as-a-Service SSTN

딜 자료는 이름을 공개하지 않은 회사가 2019년 SaaS 금융 플랫폼으로 출발했다고 설명한다. 창립자들은 기존 포트폴리오를 정리하고 미국 소상공인을 위한 상점매출 선지급 상품을 더 큰 규모로 운영할 수 있도록 개발하는 데 집중했다.

결제대행사의 거래 데이터와 고객망을 이용해 운전자금을 먼저 지급하고, 이후 상점 매출에서 자동으로 회수하는 구조다. 이 사업 이력이 “NA Capital-as-a-Service SSTN”이라는 카탈로그 이름보다 실제 현금 흐름을 더 잘 설명한다.

하지만 회사명과 채무자, 보증인, 채권관리 업체, 담보관리인은 공개되지 않았다. 사업 방식은 이해할 수 있어도 채무자의 재무 상태나 어떤 자산에 담보권이 설정됐는지는 독립적으로 확인할 수 없다.

2024년 11월 14일 Tradable의 팩토리가 zkSync에 PC0016245를 만들었고, 첫 발행은 나흘 뒤 이루어졌다. 계약에는 딜 식별 번호, 소수점 여섯 자리, Private Credit Direct Deal0016245라는 이름이 기록돼 있다.

검토일에는 설정 규모 1억 단위 가운데 5,060만 단위가 발행돼 있었고 보유자는 7명, 딜은 폐쇄형이었다. 이 수치는 토큰과 잔액을 특정하지만 법적 발행자와 채무자가 누구인지는 알려 주지 않는다.

현재 IPFS 자료는 변동금리 선순위 담보부 채권, 최소 목표 내부수익률 9.0%, 현금 이자 9.0~11.6%를 제시하며 현물 지급 이자와 표시 수수료는 0으로 적는다. 배포 당시 자료는 1개월 SOFR에 약 6%를 더하고 약 3%의 하한을 두는 식을 사용했다.

계약 화면의 순자산가치와 가격은 모두 1달러였지만 관리자가 입력하는 회계 값이다. 실제 매수자가 그 가격에 거래했다는 뜻도, 언제든 1달러로 상환받을 권리가 있다는 뜻도 아니다.

이 토큰은 일반 ERC-20처럼 유통되지 않는다. approve, transfer, transferFrom 호출이 모두 실패하므로 보유자가 다른 지갑으로 직접 보내거나 통상적인 토큰 시장에서 팔 수 없다.

검토한 상태에는 적격 계정 9개와 장부 밖 지급 대상으로 표시된 계정 8개가 있었다. 잔액 이동은 관리자 경로로만 가능해 소유권 변경이 플랫폼의 규제 준수 절차에 묶인다.

관리자는 발행과 소각, 적격성, 상품 자료, 순자산가치, 딜 규모, 보유자 상한도 바꿀 수 있다. 비콘 관리자에게는 같은 구현을 쓰는 여러 딜의 향후 계약 동작을 바꿀 권한이 있다.

Tradable의 절차는 신원 확인, 자료실 열람, 대출 주선자의 승인, 청약 계약서 서명을 요구한다. USDC는 모집에 미리 들어간 뒤 주선자나 수탁 경로를 거쳐 장부 밖 대출 자금으로 이동할 수 있다.

상환금도 주선자가 분배용 USDC를 넣어야 체인으로 돌아온다. 원금 지급 때는 토큰이 소각되고, 조기 상환 요청은 거절되거나 늦어질 수 있으므로 화면의 1달러는 즉시 꺼내 쓸 수 있는 현금이 아니다.

Tradable은 자신을 기술 제공자로 설명하며 투자자문사, 중개사, 은행, 수탁자가 아니라고 밝힌다. 2025년 발표는 Victory Park Capital을 생태계 협력사로 소개했지만, 이 채권의 발행자라고 확인하지는 않았다.

공개 기록에는 PC0016245의 발행자, 채무자, 만기, 준거법, 담보 목록, 지급 순서가 없다. 토큰은 기록된 잔액을 증명할 뿐이며, 누가 갚아야 하고 부도 때 무엇을 먼저 회수하며 어떤 구제를 청구할지는 체인 밖의 서명 문서가 정한다.