PC0000023には二つの履歴が重なる。台帳には8つの残高と全量を消した一件の焼却が残り、メタデータには満期日が記されている。ただし、台帳の終了が返済の完了を意味したか判断するための当事者名、担保文書、支払記録は今回の検証で取得できなかった。
2024年11月14日、Tradableのファクトリーは0x5c8c…ce6dをPrivate Credit Direct Deal0000023として初期化した。小数点以下6桁、案件規模1億1,450万単位、保有者上限50、クローズドエンドという設定である。案件IDはf564d566-bf0d-4c09-a28e-d165fcbd6e27。同じPC0000023を使う別のTradable資産があるため、完全なアドレスが識別の基準になる。
4日後、8回の発行で1億1,450万単位が8口座へ入った。すべて、銀行送金で出資と分配を行う投資家をチェーン上で表す法定通貨口座だった。台帳は割当額を見せる一方、投資家名と資金移動は公開しなかった。
契約指定のメタデータは案件をSingapore Fintech Senior Secured Loanと呼ぶ。インドネシアとベトナムの金融サービスを受けにくい消費者へ融資するシンガポール企業のCトランシェで、コミットメント1億1,450万ドル、固定現金利息15%、Series D-3ワラントで半年ごとに支払う固定PIK 5%、2026年6月30日満期、最低目標IRR 18.16%と記す。
これは公開要約であって融資契約一式ではない。検証したメタデータには会社、債券発行者、オリジネーター、保証人、担保代理人の名がない。短期ローン担保の70%～85%を前貸しし企業保証を得るというが、取得した記録から担保一覧、評価、対抗要件、コベナンツ、回収順位、準拠法までは確認できなかった。CoinGeckoはVictory Park Capital Advisorsを挙げるものの、VPC自身の発表が確認するのはプラットフォーム提携までで、この案件での法的役割ではない。
Tradableの投資家ガイドは、実名のデータルームへアクセスする前に登録、NDAへの署名、オリジネーターの承認を求める。取引手順の文書は資金拠出経路を分けている。ウォレット利用者は投資申込みとともにUSDCを前払いし、承認後に投資の約束を確定して申込契約へ署名する。銀行送金の利用者は確定後に資金を拠出する。現行メタデータは米国口座を許すが、この設定だけで承認や契約が成立するわけではない。これはプラットフォームの文書上の手順であり、本件融資の実際の銀行支払を示すものではない。
Tradableは規約で、自社を技術と業務手順の提供者と位置づけ、投資顧問、証券仲介業者、カストディアンではないとする。貸し手と買い手の権利、支払、分配は当事者間の別文書が定めるともいう。公開トークンは承認済み持分の管理記録であり、債券と担保契約そのものではない。
検証済みの共通Dealコードは通常の承認と移転を無効にする。管理契約0x5b84…9502だけが、発行、焼却、残高移動、適格性と法定通貨口座の区分、NAV、メタデータ、案件規模、保有者上限、クローズドエンド設定を変更できる。2025年3月には、EOA 0x08aC…29Abがこの管理契約を呼び出して一口座の1,365万3,846単位を焼却し、4分40秒後に0x1B89…95FEが別口座へ同量を再発行した。
トークンはビーコンプロキシでもある。ビーコンは少なくとも二つの過去実装を経て、現在は共通Deal実装0x8577…Ea67を参照する。Access Manager 0xd9a7…3717は、EOA 0x08aC…29AbとTradableファクトリーに、オンチェーン待機時間ゼロでビーコンをアップグレードする権限を与えている。0x08aC…29Abと0x1B89…95FEは、それぞれの許可範囲でこのDeal Managerを待機なしに操作でき、0x1B89は当初の発行、全量焼却、NAVのゼロ更新を実行した。これらの鍵を管理する個人や法人は検証した資料から特定できなかった。
Cトランシェの公表満期は2026年6月30日だった。7月10日、管理者による1件の取引が8つの法定通貨口座から1億1,450万単位をすべて焼却した。約18分後、管理者がNAVをゼロへ更新し、契約が算出する価格もゼロになった。9月5日も供給と保有者はゼロで、適格口座14件はすべて法定通貨口座のまま残っていた。
全量焼却は元本支払のinitiatePrincipalPayoutではなく、独立したburnDealTokensの呼び出しで実行されたため、この取引自体は元本支払を立証しない。この並びは、元本分配後にトークンを焼却し、完済時には全量をなくすというTradableの手順に似ている。Deal Managerの全ログには発行・焼却イベントがある一方、元本または利息の支払イベントは確認できない。しかし投資家はオフチェーン口座で表され、銀行送金、利息、ワラント交付、回収率はチェーンにない。供給ゼロが証明するのは公開台帳の終了までで、公表条件どおり受け取ったかは貸付文書と支払記録で確かめる必要がある。
案件ID、クローズドエンド設定、保有者上限50、最初のメタデータがプロキシへ記録された。
8回の発行で1億1,450万PC0000023が生まれた。最初の1,500万はメタデータの初回ドロー額と一致するが、現金決済までは示さない。
管理者は1,365万3,846単位を焼却して別口座へ再発行し、通常のERC-20送付を使わず記録を移した。
メタデータがCトランシェの満期として指定した日である。この日付だけで返済や運用成果を確認することはできない。
1億1,450万単位が全量焼却された。その後、管理者がNAVをゼロへ更新し、算出価格もゼロになった。
最終根拠確認日: 2026-09-05
PC0000023は、ZKsyncの0x5c8c39e167c604b036afd3fbb65426f9fe78ce6dにあるTradable案件f564d566-bf0d-4c09-a28e-d165fcbd6e27の小数点以下6桁の許可制記録である。契約名はPrivate Credit Direct Deal0000023。契約指定メタデータは、匿名のシンガポールFintech向け優先担保付の分割実行型融資におけるCトランシェと説明する。
自由流通するステーブルコインではなく、トークンだけで融資契約になるわけでもない。Tradableは、割当、申込、資金拠出を終えた承認済み投資家の持分を案件トークンで記録する。過去の1億1,450万単位はすべて法定通貨口座へ割り当てられ、2026年7月10日に全量焼却された。現行の供給、保有者、NAV、価格はゼロである。
公開台帳は、どのアドレスがトークン記録を管理し、いつ作成・消去したかを示す。一方、融資の結果を判断するために必要な借り手、発行者、オリジネーター、保証人、担保代理人の身元や、担保、コベナンツ、回収順位、準拠法、支払記録までは提供しない。TradableはNDAに基づくデータルームと別の取引文書を案内しているが、CoinYQは本件の該当記録を取得できなかった。
この境界は、公開カタログが旧状態のままだから重要になる。CoinGeckoは今も1ドル価格、1億1,450万供給、同額の時価総額を表示し、VPCが債券を組成または発行したとする。ライブ契約では供給と管理者入力NAVはいずれもゼロだ。VPC自身の発表も広いTradable提携を確認するだけで、0x5c8c…ce6dにおける法的役割は示さない。
Tradableのオリジネーターは許可制案件を作り、投資申込みを審査する。ウォレットで出資する投資家は申込みとともにUSDCを前払いし、承認後に投資の約束を確定して案件別の申込契約へ署名する。銀行送金の投資家はその確定後に資金を拠出し、法定通貨口座として記録される。利息と元本はオリジネーターからオフチェーンで支払われる場合があり、オンチェーンの元本分配後はトークンが焼却される。期限前償還は案件条件、承認、流動性に左右される。
この契約は2024年11月14日に初期化され、11月18日に8つの法定通貨口座へ1億1,450万単位を発行した。メタデータはCトランシェについて、1億1,450万ドル、固定現金利息15%、Series D-3ワラントによる固定PIK 5%、最低目標IRR 18.16%、2026年6月30日満期を掲げる。これは公表条件であり実現収益ではない。
検証済みDeal実装は通常の移転を止める。管理契約0x5b84…9502は発行、焼却、残高移動、適格性、NAV、メタデータ、設定を変更でき、共通ビーコンはTradable Access Managerを通じて実装を変更できる。2026年7月10日、管理者は全量を焼却した。18分後にNAVをゼロへ更新し、それに伴って契約が算出する価格もゼロになった。これは台帳終了の証拠であり、オフチェーン返済の金額や法的効果の証拠ではない。現行の価格getterは管理者入力のNAV値をそのまま返すため、価格ゼロは独立した市場価格の観測値ではない。
Access Managerは現在、EOA（外部所有アカウント）0x08aC…29Abと0x1B89…95FEに、セレクターごとの範囲内で、検証した案件管理機能をオンチェーンの待機時間なしで呼び出す権限を与えている。0x1B89は当初の発行、2025年の再発行、全量焼却、NAVのゼロ更新を実行し、0x08aCは2025年の焼却を実行した。さらに0x08aCとTradableファクトリーには、共通Dealビーコンを待機時間なしでアップグレードする権限がある。これらの鍵を管理する個人や法人は検証した資料からは特定できなかった。
0x5c8c…ce6d、案件ID f564d566…6e27の小数点以下6桁の許可制台帳である。現行メタデータは匿名シンガポールFintech融資のCトランシェと特定する。同じシンボルの別Tradable契約がある。
CoinGeckoはVPCが債券を組成または発行したとするが、契約指定メタデータにVPC名はない。VPC自身が確認するのはTradableとの提携までで、案件別の発行者とオリジネーターは案件文書を取得せずに確定できない。
はい。2024年11月18日の8回の発行で純供給1億1,450万単位が生じた。2026年7月10日に全量焼却されたため、これは過去の発行量と設定規模であり現行供給ではない。
いいえ。元本支払後に焼却するというTradableの手順には合うが、保有者は全員オフチェーンの法定通貨口座だった。銀行送金、利息、ワラント、回収率はチェーンから分からない。
できない。通常のERC-20承認と送付は失敗する。参加には許可が必要で、償還は非公開の案件条件、オリジネーター承認、流動性次第である。
Tradableは案件トークンを持分記録と説明する一方、法的に行使できる貸し手・買い手の権利は別の申込契約と取引文書が定めるとしている。CoinYQは本件の該当文書を取得できておらず、トークン記録だけで具体的な権利を確定することはできない。
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