Compound

Compound es un protocolo de crédito en cadena con dos generaciones sustancialmente distintas. En v2, cada activo tiene un mercado cToken: el proveedor recibe cTokens transferibles cuyo tipo de cambio incorpora el interés acumulado, y el Comptroller combina los mercados activados como garantía para calcular crédito y liquidación. Compound III, también llamado Comet o v3, define un único activo base prestable y una lista de garantías por despliegue. Solo un saldo positivo del activo base gana interés del protocolo; la garantía no.

COMP es el token de gobernanza de Ethereum, de oferta fija, en 0xc00e94…6888. Su contrato registra saldos, delegación y puntos de control de votos. No es cCOMP, un recibo del prestamista ni la deuda del prestatario. Tener COMP por sí solo no aporta capital, genera interés, permite rescatar reservas ni concede una parte contractual de comisiones.

El problema inicial era la coordinación. Los proveedores querían interés variable sin negociar vencimiento ni contraparte, y los prestatarios querían obtener liquidez de un pool aportando activos como garantía. El primer mercado abrió en septiembre de 2018; v2 hizo portátiles las posiciones mediante cTokens y aplicó tipos según utilización.

El riesgo agrupado también conectó varios activos prestables dentro de una cuenta. V3 redujo ese perímetro: cada mercado Comet presta un solo activo base y usa los demás activos aprobados únicamente como garantía. Renuncia a parte de la flexibilidad multiactivo de v2 a cambio de configuraciones aisladas, topes de garantía y otro motor de liquidación.

En v2, el contrato cToken mantiene el efectivo y la contabilidad de cada mercado. El modelo de interés responde a la utilización; el interés se acumula en la deuda y en el tipo de cambio del cToken. El proxy Unitroller delega las comprobaciones a una implementación actualizable del Comptroller. Si una cuenta queda con déficit, otra dirección paga parte de la deuda y recibe garantía; una fracción puede ir a reservas.

En v3, el signo del saldo del activo base distingue un depósito de una deuda, y los índices de suministro y préstamo acumulan intereses por segundo. Los activos aportados como garantía aumentan la capacidad de endeudamiento, pero no generan intereses en Comet. Cuando la deuda supera el límite calculado con los factores de liquidación, la función absorb permite liquidar la cuenta: el protocolo utiliza sus reservas del activo base para cancelar la deuda y recibe la garantía. Si las reservas quedan por debajo del objetivo, otros compradores pueden adquirir esa garantía con el activo base a un precio descontado. Es distinto de v2, donde el liquidador paga parte de la deuda y recibe directamente la garantía.

La administración pasa por contratos que organizan propuestas, votos y ejecución. El CompoundGovernor de 2025 utiliza el poder delegado de COMP registrado en puntos históricos y permite repartir un voto entre opciones. Las acciones aprobadas se registran en Compound Timelock, que impone una espera antes de ejecutarlas. Este controla los parámetros y las implementaciones de v2 y, en v3, los proxies de mercado, el gestor de configuración Configurator, la fábrica de nuevas implementaciones y los contratos Comet. En otras cadenas intervienen receptores de mensajes del puente y timelocks locales. Los responsables de emergencia, llamados Pause Guardians, tienen facultades más limitadas. En v2 pueden detener la emisión de cTokens al depositar (mint), los préstamos (borrow), las transferencias de cTokens (transfer) y la entrega de garantía en liquidaciones (seize). No pueden reanudar esas operaciones ni bloquear la retirada de depósitos (redeem) o el pago de deudas (repay). El guardián de cada Comet puede pausar el suministro de activos (supply), las transferencias entre cuentas (transfer), las retiradas (withdraw), la absorción de cuentas liquidables (absorb) y la compra de garantía liquidada (buy). El Governor también puede modificar estas pausas.