OnReの実験は、バミューダの規制対象保険会社と他口座から資産を分離した口座から始まり、その口座に移転可能なトークンを付けた。ONycはウォレット間を動くが、参加契約、適格性審査、直接償還は確認された人と管理手続きに結び付く。別々に動く二つの制度が一つの価格に入った。
BMAは登録番号55347のOn Re SAC Ltdを2022年5月発効のClass IIGB保険会社とClass Fデジタル資産事業者として掲載する。会社は分別口座会社で、ONyc口座の資本は一般口座と他セルから隔離され、その口座の保険金と債務に使われる。
この資産分離は株式投資ではない。KYC方針は、参加契約による拠出で会社株式は発行されないとする。新規引受を終え、残存する保険金と債務を決済した後の余剰は、流動性と時期を条件に元の資本提供者へ返るとも説明する。非公開契約が重要なのは、二次移転後に誰がその約束の履行を求められるかをトークンの説明だけでは決められないためである。
出再者がプログラムを持ち込み、OnReが選別引受して担保を置く。保険料は限定された保険損失を負う対価で、担保にも基礎収益が生じうる。有効な保険金はプログラム資本から払い、準備金、運営費、手数料も残余価値を減らす。
保険委員会がこれらからNAVを計算し、オラクル事業者が毎日公開する。透明性は増すが、全契約を独立観測するセンサーではない。出再者名と契約詳細は非公開だ。ONycは会計NAVと上下し、1ドルリベースでも判断をなくす装置でもない。
2025年7月3日、OnReはONeをONycへ発展させると発表した。所得・資産などの投資家資格要件を満たす参加者の直接登録を維持しながら、DeFiとステーブルコイン運用を対象にした。Orcaの流動性はOnReから独立した第三者取引と明記した。市場で売買することと発行者への償還は別の経路である。
機関利用にはKYC/KYB、適格取得者の資格、参加契約が必要である。方針は財務基準を公表し、米国や韓国などを除外する。Open Accessは事前許可のない自己管理経路で、OnReの規制対象法人との直接のやり取りではないと説明される。それでも各トークンを部分的請求権と呼びながら、ウォレット移転だけで買い手が元契約の当事者に置き換わる法的なつながりは示していない。
2026年9月5日に確認した発行者の指針は、引受資本の最大15%を流動性準備に充て、毎月口座NAVの最大2.5%を処理する目標を示す。確認済み保有者はONycを待ち行列へ預け、流動性がある場合に、実行時の提示価格でUSDCまたはUSDGを受け取る。実行前の申請は取り消せるが、完了した償還は元に戻せない。待機中も口座の損益を共有する。運営目標と、オンラインで完了した申請への25bp（0.25%）の手数料は変更され得る。
文書は自動償還を今後の予定ではなく、処理手順として説明している。ただし、概要とFAQ 5は月間2.5%を示す一方、FAQ 12には総週間処理能力という表現が残り、期間の記述が一致しない。この案内だけで稼働開始日や実際の償還取引の成功を確認したわけではない。参加契約が定める支払い可能額、本人確認、承認済み受取ウォレット、残存する保険債務の決済、管理者設定が引き続き退出を制約する。
公式Solanaミントは小数9桁である。2026年9月4日の確定したチェーンの状態は総約2億5,994万トークン、プログラム由来の発行権限、文書どおりのSquads AUM凍結権限を示した。OnRe APIは流通約2億5,214万、NAV 1.14214049、AUM約2億8,798万ドルとした。総発行と発行者定義の流通は別の測定で、差だけで不足を意味しない。
公開コードでは、最高管理役のbossが発行権限、最大供給量、取引条件、手数料、資産保管庫からの出金と送金先を管理する。bossまたはadminは緊急停止機能を有効にできる。Quantstampが検討したのは特定の過去のコード版であり、その後の全機能ではない。さらに2026年9月4日に確認したProgramDataの更新権限は技術参照文書と異なっていた。OnReが説明するまで、文書だけで現在の管理構造を確定することはできない。
On Re SAC LtdがClass IIGB保険会社、Class Fデジタル資産事業者としてBMA登録される。
機関の適格登録を維持しながら、より広いDeFi用途へ再構成する。
最終根拠確認日: 2026-09-05
ONycは、On Re SAC Ltdがバミューダのリングフェンスされた分別口座への比例持分または部分的請求権と説明する、非リベース型Solanaトークンである。口座は短期の保険・再保険プログラムへ全額担保資本を供給する。保険料と担保運用益はNAVを増やし、保険金、準備金、手数料、費用は減らす。ドル・ステーブルコインでも、保険会社、出再者、個別契約の直接所有でもない。
保険リスクは分散要因になり得るが、従来の再保険資本には非公開契約が多く、投資や回収に時間がかかる。OnReは一つの分別口座の純価値をDeFiで移転可能にしようとする。トークンはOnReへの登録なしに移転できる一方、参加契約（Participation Agreement）、所得・資産などによる適格取得者（Qualified Acquirer）の審査、直接償還の手続きは本人に結び付く。公開資料は、二次取得者が元の資本提供者の契約上の権利を自動的に承継すると示していない。
出再者がプログラムを提出すると、OnReは選択したリスクを他の口座から分離した担保で引き受ける。保険委員会が保険料、保険金、準備金、費用、担保収益からNAVを計算し、オラクル事業者がチェーン上へ公開する。機関参加者は個人・企業の本人確認であるKYC/KYBと参加契約を経て申込みや償還を行う。公開アクセス経路のOpen Accessは除外法域を前提に自己管理ウォレットでの市場取得を認めるが、発行者への直接償還には本人確認と流動性制限がある。チェーン上では最高管理役のbossと管理役のadminが発行権限、手数料、資産保管庫、取引条件、緊急停止機能を管理し、Squadsアドレスがトークン口座を凍結できる。
いいえ。OnRe株式も各出再契約の当事者資格も与えない。OnReは一つの分別口座のNAVへの投資と説明するが、非公開の参加契約なしには二次取得者へ移る契約上の権利を確定できない。
口座は再保険料と担保運用益を受け取る。有効な保険金、準備金増加、費用、手数料は逆に働く。ドル連動、保証APY、引受損失からの保護はない。
いいえ。機関の直接申込みにはKYC/KYB、適格取得者資格、参加契約が必要で、除外法域もある。市場で取得できても、発行者への直接償還には適格性確認と承認済み受取ウォレットが必要である。
いいえ。2026年9月5日に読んだ指針は、USDC・USDGの流動性、本人確認、管理者設定を条件とする自動処理を説明し、実行時の提示価格を適用する。目標は月間NAVの最大2.5%だが、FAQ 12には週間という表現が残る。オンラインで完了した償還には変更可能な25bp（0.25%）の手数料がかかる。未実行の申請は取消可能で、待機中も口座の損益にさらされる。完了した償還は取り消せない。
公開コードは、取引条件、手数料、供給上限、発行権限、資産保管庫の送金先、緊急停止機能を管理する権限を設けている。凍結権限もある。2026年9月の実際の更新権限が文書と異なり、現在の管理構造には説明が必要である。
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