USDSはDAIを消さなかった。Skyは二つ目のドル建てトークンを並べ、1対1の道を開き、商品画面の中心をUSDSとsUSDSへ移した。移動は簡単でも権利は単純ではない。貯蓄は別トークン、USDC出口には統治される弁があり、現在凍結機能のないコードにも更新可能な将来がある。
2024年9月9日の提案はUSDSを「アップグレード版DAI」と呼び、sUSDS、SKY、コンバーターと一括で提示した。9月13日の執行案は契約を記録し、17日から実行可能とした。DAIを残し、USDSをSkyの新しい表側に置く並存だった。
正規プロキシは0xdC035D45d973E3EC169d2276DDab16f1e407384F。DaiUsdsは両方のjoinを通じてDAIとUSDSを1対1で交換する。この通路が契約、貯蓄商品、管理権限まで同一にするわけではない。
USDSは保有、送金、DeFi利用のためのドル目標トークンで、単独ではSky Savings Rateを蓄積しない。貯蓄には別のsUSDS VaultへUSDSを供給し、統治金利に応じてUSDS償還価値が変わるERC-4626持分を受け取る。
この持分境界は宣伝上の省略を防ぐ。sUSDSとsDAIは異なる開始日と金利で蓄積したため額面は1対1ではない。貯蓄率も特定のSky Agent、国債、Vaultへの直接請求権を与えない。
DAIには制限のない1対1コンバーターがある。USDCへ出る場合、USDS LitePSMラッパーが既存のDAI-USDCプールを共有する。公開関数は双方向だが、取引量は契約内の実残高に制約される。
ガバナンスは入出力手数料を決め、一方向を停止できる。これはペッグとステーブルコイン露出を管理する弁である。同時に「償還可能」を、Skybase Internationalが無条件に現金を払う約束ではなく、指定されたプロトコル経路として読む理由でもある。
SkyはUSDSの裏付けを、ステーブルコイン、過剰担保オンチェーン融資、貸付、統治構造とSky Agentを介した実世界資産の混合と説明する。分散は単一資産依存を減らす一方、保管、銀行、借り手、期間、法執行のリスクを加える。
一般保有者にこのポートフォリオの持分は割り当てられない。USDSを送金し利用可能な変換経路を使えるが、上限、手数料、担保規則、配分はガバナンスが選ぶ。プロトコル債務を示すトークンと裏側資産の法的所有権は別である。
現行実装のrely・denyは、権限を与えられたアドレスであるwardを追加・解除する。発行とUUPS更新承認もwardに限られる。焼却は保有者本人か、保有者からトークン使用を承認されたアドレスが承認額の範囲内で行える。凍結、ブラックリスト、停止関数はないため、開始時に語られた凍結追加は現行機能ではなく将来案だ。
ただしプロキシは更新可能である。2026年9月5日の直接照会ではPause ProxyとUsdsJoinが権限を持つwardアドレスで、Pause本体はwardではなかった。前者はガバナンス変更を実行するコントラクトであるspellの実行経路、後者は通常の会計発行を担う。取引時には抽象的な「分散型」という語より、その日に稼働する経路と実装を確かめる必要がある。
USDS、sUSDS、SKY、DAI-USDSコンバーターが一つの移行案にまとめられた。
USDSプロキシ、実装、join、コンバーター、sUSDSのアドレスが記録された。
稼働中のDAIシステムと並んでUSDSを初期化できるようになった。
ガバナンス更新が実行され、USDS保有機能とプロトコル投票権が分かれた。
共有USDC経路の残高制限、統治手数料、停止設定が公開された。
2025年のUSDS供給が74%増えたとし、USDS単独に貯蓄収益がないことを明記した。
最終根拠確認日: 2026-09-05
USDSは、Makerを引き継ぐSky Protocolが2024年9月のLaunch Seasonで導入した小数18桁のステーブルコインである。Ethereumの正規プロキシは0xdC035D45d973E3EC169d2276DDab16f1e407384F。DAIは消えておらず、別々のERC-20を許可不要のコンバーターが双方向1対1で結ぶ。
新しい名称より大切なのは継承した台帳だ。USDSは、承認担保から債務を発行し、ステーブルコイン流動性、融資、実世界資産の仕組みへつながる同じ中核会計を使う。それらで1ドルを目標とするが、預金保険付きの銀行預金でも、特定のドル口座を所有する証書でもない。
Makerのドル建て信用は広く使われた一方、DAI、sDAI、Vault債務、PSM、ガバナンスが与える権利は異なり、利用者には読みづらかった。Launch SeasonはDAI保有者に一方向の移行を強いず、新しい基礎通貨USDSと貯蓄経路sUSDSを加えた。
同時に管理面も変わった。従来のDAIにUUPS更新可能なUSDSプロキシが加わった。現行実装に凍結・ブラックリスト機能はないが、wardは発行と新実装の承認ができる。開始時に語られた凍結は現在の機能ではなく将来の更新案であり、この違いを省けない。
UsdsJoinが内部の`vat.dai`残高を外部へ出すとUSDSが発行され、逆方向ではUSDSを焼却して内部残高を戻す。公開DaiUsdsコンバーターはDAIとUSDSのjoinをつなぎ、固定1対1で交換する。公式文書によれば、この経路には手数料も流動性制限もなく、将来手数料を有効にする仕組みもない。
USDC経路は別物だ。USDS LitePSMラッパーは内部でDAI-USDC LitePSMの流動性を共有する。誰でもUSDCをUSDSへ、またはUSDSをUSDCへ交換できるが、上限は契約内残高である。ガバナンスは入出力手数料を設定し、一方向を停止できる。これはオンチェーン交換設備であり、発行者が常に銀行の1ドルを払う法的保証ではない。
USDSを財布に置くだけではSky Savings Rateは付かない。別のERC-4626 Vaultへ預けてsUSDS持分を受け取り、統治で決まる金利に従って1持分あたりのUSDS償還価値が変わる。sUSDSとsDAIは開始時期と累積金利が異なるため1対1ではない。
プロキシの実装は送金、承認、permitに加え、権限を与えられたアドレス（ward）の管理、発行、UUPS更新承認を備える。2026年9月5日のEthereum直接照会ではPause ProxyとUsdsJoinが有効なwardだった。現行コードに凍結・ブラックリスト・停止関数はないが、ガバナンス変更を実行するコントラクトであるspellを通じて実装を変更できる。USDSを持つだけでは投票できず、現在のプロトコル投票はSKYが担う。
いいえ。DAIは別トークンとして稼働し、EthereumのコンバーターでDAIとUSDSを双方向1対1に交換できる。
付かない。Sky Savings Rateは別のsUSDS持分に適用される。金利は統治で変わり、sUSDS一枚の価値も常に1 USDSではない。
Skybaseの規約はUSDS保有者にその無条件の法的権利を与えていない。DAIとの1対1経路とUSDC LitePSMはあるが、後者は残高、手数料、ガバナンス、契約稼働に依存する。
現行実装には凍結・ブラックリスト・停止関数がない。ただし更新可能で、開始時の資料は統治が将来凍結機能を追加する可能性を述べた。
wardとして記録されたアドレスは発行、wardの追加・削除、UUPS更新承認ができる。2026年9月5日時点でPause ProxyとUsdsJoinがwardで、後者は内部会計をUSDSへ出す際に発行する。
Skyの統治台帳にはVault担保、ステーブルコイン、融資、実世界資産の仕組みが含まれる。USDS残高が特定資産の所有権を示すわけではない。
できない。USDSはステーブルコインで、現在のプロトコル投票はSKYが担う。
USDSは4年後に始まったが、2020年の障害を経た会計・オラクル・清算の系譜を使う。過剰担保でも混雑、競売、流動性が同時に崩れ得ることを示す。
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