VBILLの出発点はトークンではなく、英領バージン諸島の私募ファンドだった。Securitizeは適格投資家が持分をブロックチェーン上で確認し、ステーブルコインで決済できる道を開いた。紙の名簿より速く動いても、残高の効力は保管、投資家審査、ファンドの償還判断に依存する。
VanEck Treasury Fund, Ltd.は2024年に英領バージン諸島で設立された。米国での募集には証券法Rule 506(c)と投資会社法Section 3(c)(7)が使われる。一般向けマネーマーケットファンドではなく、適格購入者を対象とする私募ファンドである。
ファンドは元本保全と流動性に配慮しながら経常収益を目指す。現金、短期米国債、米国債担保レポ、許可された集団投資商品を保有できる。State Streetが資産を保管し、Van Eck Absolute Return Advisersが運用し、Securitizeが持分の管理と記録を担う。
2025年5月13日、VanEckとSecuritizeはAvalanche、BNB Chain、Ethereum、SolanaでVBILLを開始した。当初の最低投資額は三つのチェーンで10万ドル、Ethereumで100万ドルだった。トークンが記録するのはファンド持分であり、特定の米国債の直接所有権ではない。
2026年5月29日の修正Form Dは別の時点を示す。外部投資家の最低額は10万ドル、投資家は15人、販売額は167,635,143ドルだった。これは募集の時点資料であり、現在の純資産価値や四つの独立した担保プールではない。
開始時にはUSDCの払込みによるVBILL持分の24時間発行が掲げられ、2025年9月にはRLUSDへの交換経路が加わった。その後の公開データでは、四チェーンの購入、交換、ブリッジ、償還経路は同一ではなかった。
トークン交換は償還の一工程にすぎない。投資家資格とウォレット承認が有効で、名義書換記録、流動性、基準価額の計算がそろう必要がある。ファンド文書に基づく償還停止や強制償還もあり得る。1ドルの基準価額は目標であって保証ではない。
SecuritizeのDS Protocolは、規制対象の持分を移す前に投資家とウォレットの資格を確認する設計である。参照コードの管理権限は、発行、焼却、ロック、差押え、停止、コントラクト更新を行える。証券規制や鍵紛失時の復旧に対応する一方、運営者と管理鍵への依存を生む。
公開コードは可能な機能を示すだけで、各VBILLの配備で誰がどの権限を持つかをすべて証明しない。手数料と償還条件も最新の私募目論見書で確認する必要がある。VBILLが変えたのはファンド持分の速度と見え方であり、持分を成立させる主体は今もファンド、保管機関、名義書換機関である。
後にブロックチェーン持分を発行する私募ファンド法人が生まれた。
Securitizeが適格投資家向けのチェーン別申込窓口を開いた。
後日のSEC届出はこの日を最初の販売日として記録した。
RippleとSecuritizeがVBILL持分の新たな決済経路を発表した。
投資家15人と外部投資家の最低額10万ドルも記録された。
最終根拠確認日: 2026-09-04
VBILLは、英領バージン諸島の私募ファンドVanEck Treasury Fund, Ltd.の持分を記録する。米国での募集は証券法Rule 506(c)と投資会社法Section 3(c)(7)に基づき、法定の適格購入者の資格を求める。現金、短期米国債、米国債担保のレポ取引で収益を目指し、1口当たりの純資産価値を1ドルに保つことを目標とする。トークンは共同運用されるファンド持分のチェーン上の記録である。State Streetが運用資産を保管し、投資資格と正式な株主名簿が権利の根拠となる。
ファンド持分のトークン化で決済をプログラム化しても、トークンの保有だけですべての権利が成立する無記名証券になるわけではない。VBILLでは承認された投資家の本人情報、Securitizeの名義書換台帳、各チェーンの残高、ファンドの純資産価値を一致させる必要がある。DS Protocolの参照設計は資格審査のほか、移転拒否、トークンの差押えやロック、取引の一時停止、コントラクト更新を可能にする。ただし一般的な設計だけでは、各VBILL配備の有効な機能や現在の権限保有者は確認できない。
運用会社は短期の満期制限に従って資金を投資し、State Streetが資産保管、Securitizeが管理と持分記録を担う。承認された投資家は対応する法定通貨やステーブルコインの決済経路で申し込む。運営者は数量を小数点以下6桁まで扱うVBILL持分トークンを発行・焼却し、受取先ウォレットの資格を確認する。2026-09-04の公開データにはAvalanche、BNB Chain、Ethereum、Solanaが掲載されていたが、流動性の経路は異なった。EthereumにはUSDCによる購入経路とRLUSDへの交換経路があり、他のチェーンは償還やブリッジの項目が異なっていた。各チェーンの残高は一つのファンド名簿と照合する必要があり、四つの独立した運用資産として合算できない。
いいえ。複数の投資家の資金をまとめて運用する私募ファンドの持分である。ファンドが保管体制を通じて運用資産を所有し、資格を満たす株主はファンド文書と正式な名簿に基づく権利を持つ。
いいえ。1口当たり1.00ドルの純資産価値と経常収益は目標である。公式開示は目標未達や元本損失の可能性を示す。手数料や各投資家の申込・償還時期も運用結果に影響する。
State Street Bank and Trust Companyが保管機関として発表された。Van Eck Absolute Return Advisersが運用し、Securitizeの各社が管理、名義書換、販売仲介の基盤を提供する。
開始時はAvalanche、BNB Chain、Solanaで100,000ドル、Ethereumで1,000,000ドルだった。2026-05-29のForm D/Aは外部投資家から受け入れた最低額を100,000ドルと記録する。適用額は最新の加入書類と投資資格で決まる。
共通の経路があるとは確認できていない。2026-09-04の公開データはEthereumのRLUSD交換経路を示す一方、他チェーンの項目は異なるか空欄だった。投資資格、ウォレット承認、ステーブルコインの流動性、価値算定、文書に基づく償還停止の可能性が関係する。
SecuritizeのDS Token参照設計は、管理権限による凍結、差押え、ロック、一時停止、発行、焼却、プロキシ経由のコントラクト更新を備える。各VBILL配備の有効な機能と現在の権限保有者は、実際のコントラクトと名義書換機関に確認する必要がある。
VanEck Treasury Fundのリアルタイム価格と取引所を確認:
