Circle USYC

Circle USYCは、ケイマン籍ミューチュアルファンドHashnote International Short Duration Yield Fund Ltd.（SDYF）の1株をデジタルで表すトークンである。Circle International Bermuda Limited（CIBL）がファンドのために発行・管理する一方、法的な所有記録は名義書換代理人の株主名簿に置かれ、トークンはその記録を各チェーンに写す。

SDYFは米国政府証券を担保とするリバースレポと短期米国債を中心に運用する。収益は1株当たりNAV、ひいてはUSYC価格の上昇として蓄積する。残高が増えるリベースでもステーキング報酬でもなく、常に1 USYCを正確に1ドルで返す約束でもない。

Hashnoteが狙ったのは、銀行の営業時間外でも短期ドル金利を生む資産を担保として動かすことだった。そのため、法的所有を記すケイマンの株主名簿と、申込・移転・償還を処理する許可制トークンを組み合わせた。

2025年1月のCircleによる買収は、運用会社とトークン事業の企業所有者を変えた。ただし、SDYFがCircle保証の準備資産になったわけではない。Circleの2025年Form 10-KはSDYFを非連結の変動持分事業体とし、Circleの持分は僅少で、保証その他の財務的コミットメントもないとする。保有者にとってはブランド変更よりこの境界の方が重い。

適格な米国外機関が本人確認、マネーロンダリング対策、ウォレット審査を終えると、TellerへUSDCを送る。資金はプライムブローカー口座の運用に回り、名義書換代理人がファンド株式を記録し、CIBLが有効申込価格に応じたUSYCを発行する。オラクルは通常、営業日ごとに調整後NAVを発行済みUSYCで割った価格を1回報告する。米東部時間14時以降の申込は次回価格の予測値、償還は直近の報告価格を用いる。

許可された保有者はUSYCを焼却してUSDCを受け取る。Circleによれば、公開即時枠内なら1ブロック、超過分はT+0またはT+1である。より大口の当日流動性を保証してもらうには別途手配が必要で、追加料金がかかり得る。公表標準料率は申込0.04%、償還0.03%、運用益の10%で、EthereumとSolanaの適格ウォレットには1日合計最初の100万ドルについて所定の免除がある。

Circleの現行商品ページはBNB、Canton、Ethereum、NEAR、Solanaでの提供を掲げ、技術リストはEthereum、BNB Chain、Solanaの連携コントラクトを示す。Ethereumのトークン、Teller、Entitlementsはいずれもアップグレード可能なプロキシである。検証済みコードでは、権限ロールがミント枠、オラクル、トレジャリー、手数料管理、口座別限度を変更できる。Entitlements所有者はロール、再開、アップグレードを握り、許可ロールは権限系を停止できる。USYC保有者に与えられた投票権ではない。