Multicoin Capital Portfolio

이더리움은 The DAO 사태 뒤 공동체가 복구된 기록을 선택했고, ETH 교환 없이 가동 중인 합의 엔진을 작업증명에서 지분증명으로 바꾼 프로그래머블 체인이다.

Solana는 아나톨리 야코벤코의 검증 가능한 시계 구상에서 출발해 빠른 지분증명 네트워크가 됐다. 잇단 중단과 FTX 붕괴, 새 검증자 클라이언트의 등장은 속도·복구력·소프트웨어 독립성이 서로 다른 과제임을 드러냈다.

NEAR는 코드 생성 AI 실험에서 출발해 단계적으로 개방된 샤딩 블록체인이 되었고, 지금은 Chain Signatures와 Intents로 멀티체인 실행을 제공한다. 더 넓은 에이전트 경제는 아직 로드맵이 섞여 있으며, NEAR의 확정된 역할은 수수료·저장·스테이킹·가치 이전이다.

월드코인(WLD)은 월드 ID 자체가 아니라 그 옆에 놓인 토큰이다. 오브는 인간 증명 자격을 만들고, TFH는 월드 앱을 운영하며, 월드 재단은 프로토콜과 커뮤니티 물량을 관리한다. 따라서 프라이버시·거버넌스·토큰 권리는 서로 다른 통제선에서 봐야 한다.

인터넷 컴퓨터는 서브넷 블록체인에서 캐니스터를 실행하고 NNS 뉴런 투표로 네트워크 규칙을 바꾸지만, DFINITY 개발자·승인된 노드 운영 주체·각 앱 컨트롤러는 서로 다른 실질 권한을 가집니다.

Silvio Micali 팀은 알고랜드의 블록마다 새 추첨을 도입했고, 그 뒤 재무·소프트웨어·거버넌스는 서로 다른 장기 권력으로 자라났다.

Render의 현행 토큰은 Solana RENDER이며 Ethereum·Polygon RNDR은 1:1 단방향 업그레이드 대상인 레거시 자산이다. GPU 작업은 노드 보상을, 토큰 잔액은 RNP 투표권을 줄 수 있지만 단순 보유에는 연산·작업수익·재단이나 OTOY 소유권이 없다.

앱토스는 디엠의 기술 계보에서 Move와 Block-STM을 이어받았지만 APT의 권리는 스테이킹·거버넌스 코드가 정한다. 2026년 공급 상한 투표는 승인된 정책, 실행 페이로드, 실제 메인넷 상태를 따로 봐야 하는 이유를 보여준다.

JTO는 Jito의 거버넌스 토큰이며 JitoSOL 스테이크 풀 영수증이 아니다. 투표에는 Realms 참여가, TipRouter 수익에는 별도 재스테이킹 금고가 필요하다. JTO를 그냥 보유해서 생기는 SOL 상환권·Block Engine 접근권·자동 재무 분배권은 없다.

Pyth는 Pythnet의 퍼블리셔 가격과 Wormhole 전달 구조에서 2026년 8월 5개 라우터 Core로 옮겨갔다. 인터페이스는 익숙한 모습으로 남았지만 서명자·API 접근·통제 구조가 바뀌었고, PYTH는 데이터나 손실 청구권이 아니라 스테이크 기반 거버넌스·책임 토큰으로 남았다.

Sei는 Cosmos·CosmWasm 거래 체인에서 병렬 EVM으로 진화한 위임지분증명 L1이다. SEI는 가스·검증자 보안·거버넌스에 쓰이지만 Sei Labs 지분이나 재단 준비금 청구권은 아니다.

Starknet은 Cairo 실행 결과를 STARK로 증명하고 이더리움 컨트랙트에서 확정하는 범용 유효성 롤업이다. 개별 애플리케이션용 StarkWare 확장 서비스인 StarkEx와는 별도다. STRK는 현재 모든 거래 수수료, 스테이킹 위임, 지정 블록의 해시를 제출하는 2단계 검증자 활동과 프로토콜 투표에 쓰인다. 이는 StarkWare나 재단의 지분·배당·청구권을 뜻하지 않는다. 분산 시퀀싱 구성과 S-two 증명기는 가동 중이지만, 블록 생성·증명·업그레이드 통제는 누구나 운영자로 참여하는 로드맵의 최종 단계에 도달하지 않았다.

THORChain은 RUNE을 담보로 맡긴 노드와 여러 운영자가 공동 서명하는 자산 보관소를 통해 서로 다른 체인의 원래 자산을 교환한다. 이 전기는 RUNE의 결제·보안 역할을 따라가며 2021년 라우터 공격, 2025년 THORFi 채무불이행, 2026년 GG20 보관소 탈취가 설계를 어떻게 바꿨는지 살핀다.

Arweave는 AR, SPoRA, 주소별로 패킹한 복제본을 이용해 영구 원장을 운영한다. 영구기금은 명시적 가정에 따른 프로토콜 모델이며, 게이트웨이·콘텐츠 정책·업그레이드·AO는 별도의 운영 계층이다.

더 그래프는 체인 이벤트를 조회 가능한 API로 바꾸는 블록체인 데이터 인덱싱 프로토콜이다. GRT는 인덱서·큐레이터·위임자를 조정하며, 현행 프로토콜은 아비트럼에서 주로 작동하지만 평의회가 관리하는 계약 업그레이드 권한은 남아 있다.

Livepeer의 LPT는 Arbitrum 영상·AI 연산 시장을 위한 적응형 인플레이션 스테이킹·거버넌스 토큰이다. Livepeer 회사 지분이나 연산 수익 약속은 아니다.

웜홀은 19개 가디언 중 13개의 서명으로 체인 간 메시지를 승인하는 프로토콜이다. W는 최대 100억 개의 SPL/ERC-20 거버넌스·스테이킹 토큰으로, Solana·Ethereum·Base·Arbitrum·Optimism 사이를 NTT로 이동하며 프로토콜이 옮기는 자산과는 별개다.

Mina의 약 22KB는 전체 거래 내역이 아니라 최신 상태를 확인하는 증명이다. 블록 생산자와 기록 보관 노드, SNARK 증명 작업자가 나눠 맡은 일이 작은 검증을 가능하게 했다. MINA는 공급 상한 없이 이 작업의 보상을 지급하며, 2024년 Berkeley는 프로그래밍 기능과 보상 체계를 함께 바꿨다.

Flow는 CryptoKitties가 소비자용 앱의 확장 한계를 드러낸 뒤 Dapper Labs가 시작한 지분증명 체인이다. FLOW는 수수료와 저장 비용을 내고 네 가지 검증자 역할을 지원하며 Cadence와 Flow EVM에서 쓰인다. 다만 보유만으로 회사 지분이나 환매권, 프로토콜 결정을 구속하는 투표권이 자동으로 생기는 것은 아니다.

io.net은 Ahmad Shadid가 흩어진 GPU를 AI 클라우드로 묶으려 한 시도에서 출발했다. 2024년 장비 위장 사태는 화면에 잡힌 수와 검증 완료·클러스터 준비·실제 임대 가능 장비가 다르다는 사실을 드러냈다. 이후 대표가 두 차례 바뀌고 Solana에서 IO가 출시됐으며, 2026년에는 고정 발행 대신 매출 연동 엔진이 가동됐다.

너보스 CKB는 블록체인 상태 공간을 CKByte로 재는 희소한 자원으로 만들었다. 셀 모델과 NC-MAX 작업증명, 너보스 DAO는 저장 비용·채굴 보상·희석을 연결하지만, DAO 예치는 지분증명이나 프로토콜 투표가 아니라 2차 발행 희석을 보정하는 장치다.