Perpetuals

Hyperliquid는 Jeff와 iliensinc가 이끈 자가 자금 트레이딩 팀에서 출발해 거래소 자체를 체인 상태로 만든 레이어 1이 됐다. 2024년 HYPE 배포는 초기 이용자의 토큰 보유와 참여를 넓혔지만, HLP와 JELLY 표결은 손실을 누가 떠안고 검증자가 언제 시장의 결말을 바꿀 수 있는지를 드러냈다.

아스터는 Astherus의 일드 상품과 APX Finance의 무기한선물 거래소가 합쳐져 만들어졌다. ASTER는 스테이킹과 검증인 상장 투표에 쓰이지만, 상품 접근·수수료 정책·준비금 집행은 별도의 규칙과 운영자에게 남아 있다.

Lighter는 오더북 거래용 이더리움 기반 애플리케이션 특화 ZK 롤업이다. 증명은 매칭과 상태 갱신을 제약하지만 sequencer·prover·governor·security council·인터페이스 운영자·LIT 프로그램은 별도의 통제 지점으로 남는다.

주피터는 솔라나의 거래 경로를 찾는 서비스에서 무기한 선물, 토큰 출시 지원, 스테이킹 기반 투표로 영역을 넓혔다. JUP에는 투표와 토큰 보상을 받을 조건부 권리가 있지만, 제품 매출이나 JLP 풀 자산을 소유하는 권리까지 따라오는 것은 아니다.

팬케이크스왑은 BNB Chain의 자동화 거래소를 여러 체인의 제품군으로 넓히며 CAKE 발행으로 유동성을 지원했다. 현재의 4억 개 상한과 소각은 MasterChef가 소유한 상한 없는 토큰 계약 위에 적용되는 정책이다. 보유자의 투표권이 제품 소유권을 뜻하지는 않는다.

레이디움은 솔라나 유동성 프로그램 묶음이고 RAY는 별도 SPL 토큰이다. 수수료 일부가 RAY 매입에 쓰이지만 매입분은 프로토콜 주소로 가며 보유자 수수료 청구권이 되지 않는다. 업그레이드와 수수료 설정 권한은 멀티시그에 남는다.

GENIUS는 Genius Terminal과 연결된 BNB Smart Chain 토큰으로, 이름이 비슷한 GENI·GENS·GNUS와는 다른 자산이다. Shuttle Labs는 비수탁형 거래 화면을 운영하고, 별도 조직으로 설명되는 Genius Foundation DAO는 프로토콜 안전장치를 맡는다. 공개 자료만으로는 GENIUS의 관리자 키, 전체 잠금 해제 일정, 실제 보유자 거버넌스를 확인할 수 없다.

Derive는 Lyra의 옵션 AMM에서 출발해 OP Stack 롤업, 온체인 마진 프로토콜, 회사가 운영하는 오더북으로 구성된 파생상품 체계로 확장했다. DRV는 LYRA를 1:1로 이었지만 stDRV로 스테이킹해야 거버넌스 권한이 생기며, 지분이나 상환청구권은 아니다. 중앙화 매처, 배포 허가형 시퀀서, 외부 오라클, 브리지와 업그레이드 경로는 서로 다른 통제면이다.

DYDX는 코스모스 기반 dYdX Chain의 가스·스테이킹·거버넌스 토큰이며 이더리움 ethDYDX와 같은 자산이 아니다. 검증자들은 2025년 6월 13일부터 일방향 브리지의 새 이벤트를 더 이상 인정하지 않는다. 현재 순수익 중 검증자와 위임자에게 보상을 나누는 모듈로 가는 몫은 15%다.

GMX는 XVIX와 Gambit 공동체에서 출발해 무기한 선물 프로토콜로 발전했다. 여러 자산을 한데 담은 V1 GLP 풀은 2025년 7월 신규 유동성을 받지 않게 됐고, V2는 시장별 GM 풀로 위험을 나눈다. 다만 서명형 오라클, 실행자, 타임록 역할과 조건부 GMX 매입은 여전히 핵심 통제 지점이다.

ARKM은 Arkham의 정보 마켓, 보상, 일부 거래 수수료 할인에 쓰이는 이더리움 토큰(0x6E2a…b050)이다. 문서는 거버넌스와 10억 개 배분을 말하지만, 업그레이드 가능한 토큰의 소유자는 보유자에게 없는 발행·정지·업그레이드 권한을 유지한다.