Anvil은 암호자산을 담보로 묶고, 지정된 수혜자가 약정한 자산을 청구할 수 있도록 신용장(LOC)을 만든다. 이 지급 청구권과 프로토콜 운영에 투표하는 ANVL 토큰은 별개다. 2025년 토큰 전환은 어떤 토큰으로 투표하는지를 바꿨고, 2026년 배포된 계약에서는 담보가 부족할 때 문서가 약속한 지급액과 코드가 실제로 지급하는 금액 사이의 차이가 드러난다.
CollateralVault는 사용 가능 잔액과 예약 잔액을 나눠 기록한다. 거버넌스는 지원 토큰과 금고를 사용할 계약을 고른다. 여기에 예치자도 계정별 사용 한도를 승인해야 한다. 자산을 넣었다고 모든 Anvil 계약이 곧바로 담보를 가져갈 수 있는 구조는 아니다.
LetterOfCredit는 이 바탕 위에 생성자와 수혜자를 지정한다. 생성자는 담보를 예약하고 청구 금액을 정한다. 상환은 수혜자 또는 서명으로 승인받은 제3자만 할 수 있다. 취소도 만료 전에는 같지만, 현행 v3에서는 만료 뒤 누구나 호출할 수 있다. 이 권리는 금고 전체가 아니라 특정 LOC에 묶인 청구권이다.
정적 LOC에서는 담보와 청구 자산이 같다. 동적 LOC에서는 두 자산이 다르다. 상환 전 가격이 움직일 수 있으므로 처음부터 초과 담보가 필요하고, 거버넌스는 자산 쌍별 생성·청산 비율과 한도, Pyth 가격 피드를 설정한다.
건전성이 낮아지면 청산자가 담보를 청구 자산으로 바꿀 수 있다. 수혜자는 이 자산을 받고 기초 담보는 소유하지 않는다. 문서는 청구 금액 전액을 항상 받는다고 설명하지만 현행 v3 코드는 지급불능 때 청산자·프로토콜 수수료를 먼저 내고 남은 만큼만 수혜자에게 주는 경로도 둔다. 따라서 절대적 지급 보장은 실제 배포 코드와 충돌한다.
TimeBasedCollateralPool은 여러 계정의 지원 ERC-20을 지정된 청구인을 위해 모은다. 참여자는 기여 몫에 따른 풀 지분을 받고, 현재와 다음 기간의 담보 예측 가능성을 위해 출금이 지연된다. 새 풀 프록시도 CollateralVault의 승인을 받으려면 거버넌스 제안이 필요하다. 각 풀 인스턴스에는 관리자·청구인·라우팅·재설정 역할이 따로 배정되며, 공유 비콘 소유자가 모든 인스턴스 역할을 가진다는 뜻은 아니다.
이 풀 지분은 ANVL이 아니다. ANVL은 자신이나 다른 주소에 표를 위임해야 작동하는 ERC20Votes 토큰이다. 현행 절차는 제안에 위임된 10억 표, 정족수 100억 표, 투표 5일, 통과 뒤 타임락 7일을 요구한다.
저장소는 Governor 프록시, AnvilTimelock, CollateralVault, LetterOfCredit 프록시, Pyth 어댑터, 풀 비콘 주소를 공개한다. 2026년 9월 5일 Ethereum 25,908,119번 블록에서 읽기 전용으로 조회한 결과 이 핵심 경로의 소유자·관리자는 타임락이었다. LOC 프록시는 이미 8월 27일 v3 구현 0x6c22beA8930980C6C5B4f9c449DA0964eDCAa33B로 바뀌었지만 README에는 이전 싱글턴이 남아 있었다.
지연 시간은 변경을 실행 전에 드러내지만 코드를 불변으로 만들지는 않는다. 통과한 제안은 지원 자산, 비율, 가격 피드, 수수료, 구현을 바꿀 수 있고, 위임 표가 소수 주소에 몰리면 실제 결정권도 좁아진다. 문서가 설명하는 공개 대기열 등록·실행 경로는 Governor를 거친다. 검토한 고정 버전 소스에서 AnvilGovernorDelegate는 이 경로를 상속하고 내부 처리를 타임락으로 전달한다. 2026년 9월 5일 역할 조회에서 제로 주소에 직접 Timelock 권한이 부여되지 않았다는 결과는 사용자의 Governor 경유 호출 가능성을 검사한 것이 아니므로 문서와의 충돌을 입증하지 않는다. 이 소스 대조에서는 현재 배포된 역할과 실제 Governor를 거치는 전체 호출의 성공 여부를 검증하지 않았다.
ANVL v1은 2024년 6월 3일 배포됐고 별도 Claim 계약이 초기 배분과 베스팅을 맡았다. 2025년 9월 제안은 23,461,500번 블록을 v2 기준으로 삼았다. 커뮤니티 스냅샷 잔액에는 1:1 배분, Claim·Reward 배분에는 완전 베스팅, 기여자·팀 배분에는 최소 12개월 잠금을 명시했다. v2 토큰 자체가 Claim 베스팅을 쓰지 않는다는 사실이 모든 배분의 즉시 해제를 뜻하지는 않는다.
v2는 10월 2일 배포됐고 초기 수령 주소는 3일부터 배분 거래를 시작했다. 두 거버넌스 제안은 10월 15일 Governor를 v2로 바꾸고 타임락을 7일로 복구했다. 검토한 스레드는 스냅샷 뒤 산 v1의 계속 운영되는 브리지를 확인해 주지 않으며, 공개 배분표도 완전 대사된 이전 원장으로 간주하지 않았다. 공개 기술 자료에는 Acronym Foundation이 게시자로 적혀 있지만, 이 표기만으로 등록 관할이나 ANVL 보유자의 추가 계약상 권리를 확인할 수는 없다.
첫 토큰은 초기 발행과 베스팅에 별도 Claim 계약을 사용했다.
거버넌스가 청구 자산과 비율을 정한 뒤 LOC v0를 현행 프록시 구조로 바꾸고 담보 풀 비콘을 업그레이드했다.
Ethereum 23,461,500번 블록이 v2 제안의 커뮤니티 잔액 기준이 됐다.
고정 공급 v2가 배포되고 초기 수령 주소에서 배분 거래가 시작됐다.
두 번째 실행 제안이 거버넌스 토큰을 v2로 바꾸고 7일 타임락을 복구했다.
실행된 거버넌스 거래가 현행 프록시를 저장소 주소표보다 새로운 검증 구현으로 업그레이드했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
Anvil은 담보를 예약하고 프로젝트가 신용장(LOC)이라 부르는 온체인 청구 관계를 만드는 Ethereum 스마트 계약 묶음이다. 생성자는 CollateralVault의 자산을 특정 수혜자를 위해 예약하고, 수혜자는 LOC에 적힌 청구 자산을 상환받을 수 있다. 별도 TimeBasedCollateralPool에서는 여러 계정이 지정된 청구인을 위해 지원 ERC-20을 함께 제공한다.
ANVL은 ERC20Votes 방식의 거버넌스 토큰이다. 현행 v2 계약 주소는 0xAEEAa594e7dc112D67b8547fe9767a02c15B5597이며 1,000억 개를 한 번 발행했다. 투표권은 위임해야 효력이 생긴다. ANVL 보유만으로 LOC가 생기거나 금고 담보를 인출할 수 있는 것은 아니며, 담보 풀 지분도 자동으로 주어지지 않는다.
현행 LOC 프록시는 저장소 README에 적힌 이전 싱글턴보다 새로운 검증된 v3 구현을 가리킨다. 현재 동작을 설명할 때는 오래된 주소표보다 실제 배포 소스를 우선했다.
담보 약속은 누가 자산을 냈고 누가 청구하며 누가 규칙을 바꾸는지 분명하지 않으면 오해하기 쉽다. Anvil은 이 역할을 나눈다. 예치자는 계정별 사용 한도를 승인하고, 프로토콜은 담보를 예약할 수 있는 계약을 승인하며, LOC는 수혜자를 지정한다.
하지만 완전 담보라는 설명만으로 규칙이 고정되지는 않는다. ANVL 투표는 Governor와 타임락을 거쳐 매개변수와 구현을 바꿀 수 있다. 따라서 실제 안전성은 오라클 설정, 자산별 한도, 청산 경로, 프록시 업그레이드, 위임 투표의 집중도에 함께 달려 있다.
CollateralVault에는 거버넌스가 승인한 ERC-20을 예치한다. 다른 Anvil 계약이 계정 담보를 예약하려면 프로토콜 승인과 해당 계정의 사용 한도 승인이 모두 필요하다. LOC에는 생성자, 수혜자, 담보량, 청구 금액이 기록된다. 상환은 수혜자 또는 수혜자가 서명으로 승인한 제3자만 할 수 있다. 취소도 만료 전에는 같은 제한을 받지만, 현행 v3에서는 만료 뒤 누구나 취소를 호출할 수 있다.
담보 자산과 청구 자산이 같으면 예약된 자산으로 직접 상환할 수 있다. 서로 다르면 동적 LOC가 되며 초과 담보가 필요하다. Pyth 가격과 거버넌스가 정한 비율에 따라 담보를 변환하거나 청산해 청구 자산을 마련한다. 수혜자가 받는 것은 청구 자산이지 기초 담보의 소유권이 아니다. 현행 문서는 청구 금액 전액을 항상 받는다고 설명하지만, 검증된 v3 코드는 지급불능 때 청산자·프로토콜 수수료를 먼저 지급하고 남은 만큼만 수혜자에게 주는 경로도 처리한다. CoinYQ는 이 절대적 보장을 배포 코드와 충돌하는 주장으로 본다.
TimeBasedCollateralPool은 별도 경로다. 참여자는 지원 ERC-20을 내고 풀 지분 단위를 받으며, 출금은 설정된 기간을 따른다. 이 지분은 ANVL 투표권이 아니다. ANVL 투표권은 위임으로 활성화되며, 현행 온체인 값과 문서 기준 제안에는 10억 표, 정족수에는 고정 공급량의 10%인 100억 표, 통과 뒤 실행에는 7일 타임락이 필요하다. 풀별 청구인·관리자 역할은 핵심 거버넌스와 따로 배정된다.
Anvil의 Ethereum 거버넌스 토큰이다. 현행 v2는 공급량 1,000억 개가 고정돼 있고, ERC20Votes 투표권은 위임한 뒤에 효력이 생긴다.
수혜자는 청구 자산을 상환받고 기초 담보 소유권은 얻지 않는다. 문서는 전액 지급을 보장한다고 쓰지만 현행 v3 코드에는 수수료 지급 뒤 액면보다 적게 받을 수 있는 지급불능 경로가 있다.
아니다. CollateralVault나 담보 풀에 예치된 지원 ERC-20이 포지션을 뒷받침한다. 특정 상품이 ANVL을 별도로 담보로 승인하지 않는 한 ANVL은 거버넌스 토큰이다.
ANVL 거버넌스가 통과시킨 호출은 AnvilTimelock을 거쳐 실행된다. 검토 시점에는 이 타임락이 핵심 계약과 확인한 프록시 관리자 경로를 통제했다. 각 담보 풀에는 별도 청구인·관리자 역할도 있어 핵심 ANVL 거버넌스가 이를 자동으로 보유하지는 않는다.
공식 제안은 23,461,500번 블록에 기록된 커뮤니티 잔액을 1:1 v2 배분 기준으로 삼았다. v2는 2025년 10월 2일 배포됐고 10월 15일 거버넌스 토큰이 됐다. 스냅샷 뒤 취득한 v1을 위한 계속 운영되는 교환·브리지는 확인되지 않았다.
검토 자료가 확인하는 것은 위임된 프로토콜 투표권이다. 회사 지분·수익·재단 자산·금고 전체에 대한 소유권이나 고정가격 상환권은 확인되지 않았다.
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