Decentralized Finance (DeFi)

Hyperliquid는 Jeff와 iliensinc가 이끈 자가 자금 트레이딩 팀에서 출발해 거래소 자체를 체인 상태로 만든 레이어 1이 됐다. 2024년 HYPE 배포는 초기 이용자의 토큰 보유와 참여를 넓혔지만, HLP와 JELLY 표결은 손실을 누가 떠안고 검증자가 언제 시장의 결말을 바꿀 수 있는지를 드러냈다.

Rain은 Arbitrum에서 실제 작동하는 예측시장 스택이지만 토큰 설명은 하나로 정리되지 않았습니다. 2026년 법률 백서는 현재 이용·거버넌스 권리를 부인하고, 도움말은 RAIN 필요 여부가 서로 다르며, 배포 코드는 업그레이드를 막은 채 컨트랙트 관리자에게 소각 연동 발행 실행과 금고 경로 변경을 맡깁니다.

Chainlink가 성장한 까닭은 Sergey Nazarov와 Steve Ellis가 한 불편한 질문을 끝까지 좁혔기 때문이다. 스마트 계약 밖에서 일어난 일을 누가 알려주는가. 2017년 오라클 논문은 데이터 피드, 검증 가능한 난수, 오프체인 보고, 체인 간 메시지, 프로그래밍 가능한 실행 환경으로 커졌다. LINK는 일부 서비스의 지불과 보안을 맡지만 모든 운영자를 뽑거나 모든 계약을 지배하거나 서비스 매출을 배당으로 바꾸지는 않는다.

DAI는 ETH만 담보로 삼은 실험에서 출발해 암호자산, 중앙화 스테이블코인, 실물자산을 함께 다루는 거버넌스형 달러 목표 자산으로 변했다. 현재도 USDS와 나란히 존재하며 Sky 계약에서 1:1로 교환되지만, 페그와 법정화폐 1달러 상환이 보장되는 것은 아니다.

유니스왑은 v1의 고정형 AMM에서 v4 훅, 유니체인, DUNI로 통제 지점이 늘어난 비업그레이드형 거래 프로토콜군이다. UNI는 재정과 수수료 결정을 다스리지만, 현재의 소각 장치가 보유자에게 프로토콜 수익을 직접 청구할 권리를 주지는 않는다.

ONDO는 Ondo DAO의 위임 투표 토큰이며, 문서로 확인되는 권한은 Flux Finance와 DAO가 보유한 국고·관리 기능에 집중된다. Ondo Finance의 OUSG·USDY 발행 구조와는 별개이므로 ONDO 보유만으로 펀드 지분, 국채 청구권, 상환권, 회사 지분 또는 상품 수익 배분권이 확인되지는 않는다.

아스터는 Astherus의 일드 상품과 APX Finance의 무기한선물 거래소가 합쳐져 만들어졌다. ASTER는 스테이킹과 검증인 상장 투표에 쓰이지만, 상품 접근·수수료 정책·준비금 집행은 별도의 규칙과 운영자에게 남아 있다.

Pump.fun은 2024년 1월 토큰 출시와 첫 거래를 하나의 본딩 커브로 묶었다. 이후 완성된 커브를 누구나 PumpSwap으로 이전하게 하면서 운영자 의존 지점을 하나 줄였지만, 프로그램 관리자는 여전히 설정을 바꿀 수 있다. PUMP는 수수료와 소각을 연결했으나, 프로젝트의 고지문은 보유자의 수익 권리와 일반적인 미래 매입 약속을 부인한다.

Morpho는 Blue 시장의 다섯 매개변수를 고정하는 대출 스택이지, 주변의 모든 결정을 고정하는 시스템은 아니다. DAO 소유자는 좁은 코어 권한을, 볼트 curator와 allocator는 별도 전략 권한을 가지며, MORPHO는 대출이나 볼트 예치금의 소유권이 아니라 투표권을 준다.

WLFI는 World Liberty Financial과 트럼프 가문 브랜드를 앞세워 판매된 양도 불가 투표권으로 출발했다. 지금은 세 공식 네트워크에서 거래되지만, 문서가 보장하는 권리는 여전히 거버넌스뿐이다. 회사 지분, 프로토콜 수익, USD1 준비자산이나 달러 상환권은 따라오지 않는다. 이 전기는 잠긴 투표권이 시장 자산이 되는 동안 회사 심사·멀티시그·관리자 키가 어떻게 남았는지 추적한다.

Aave는 ETHLend의 개별 대출에서 여러 세대의 공동 자금 시장으로 발전했다. AAVE는 조건부 투표력과 기존 손실 대비 장치에 참여하는 수단을 제공한다. 승인된 변경과 비상 대응은 실행 계약과 Guardian의 정해진 권한을 거친다.

Ethena의 ENA는 현물 자산과 상쇄 파생상품으로 뒷받침되는 별도 합성 달러 USDe의 위험 체계를 거버넌스한다. sUSDe는 변동 보상을 누적하지만, 직접 상환·수탁·관리자 역할·ENA 공급은 접근 규칙과 특권 통제의 영향을 받는다.

Sky는 Maker에서 이어진 거버넌스 체계지만 SKY는 이름만 바꾼 MKR이 아닙니다. 2025년 업그레이드는 투표를 Chief V3로 옮기고 MKR 전환을 수수료가 커지는 단방향 경로로 만들었으며, USDS·저축 상품·Sky.money는 서로 다른 층입니다.

USDD는 2022년 4월 TRX 연동 발행과 TRON DAO Reserve 관리에 기대는 스테이블코인으로 출발했고, 첫 시장 충격에서 페그를 잃었다. 2025년 1월의 재설계는 이를 담보 볼트와 PSM으로 바꿨다. 보유자는 온체인 스테이블코인 교환 경로를 얻었지만, 은행 달러 청구권·보장 수익·토큰 보유자 통제권까지 얻은 것은 아니다.

eurSAFO는 스테이블코인이나 은행 예금이 아니라 프랑스 UCITS 하위펀드의 기명주식을 토큰으로 표시한 상품이다. 수익은 담보부 총수익스왑에서 나오며, 소유권·환매·지갑 주소의 허용 목록·컨트랙트 관리는 규제를 받는 금융기관과 운영 주체가 통제한다.

Bitway는 옛 Side 체인의 계보, BTW 스테이킹 토큰, 수탁형 스테이블코인 볼트, 서로 다른 두 비트코인 금융 설계를 묶는다. 계약을 보면 하나의 탈중앙 시스템이 아니라 여러 신뢰 경계가 드러난다.

JUST의 JST 투표권은 여러 제품과 연결된다. 2025년 JustLend는 USDJ 대출 시장을 단계적으로 축소했지만, 이를 JustStable 발행 시스템 전체가 5월에 종료됐다는 증거로 볼 수는 없다. WJST 투표와 예치금·담보·운영 키는 서로 다른 규칙을 따른다.

GHO는 승인된 퍼실리테이터와 버킷 한도만으로 발행되는 Aave의 달러 목표 부채 자산이다. 차입 이자는 DAO 재무부로 흐르고 GSM·CCIP가 유동성 경로를 넓히지만, 거버넌스·스튜어드·가디언은 서로 다른 운영 권한을 유지한다.

Lighter는 오더북 거래용 이더리움 기반 애플리케이션 특화 ZK 롤업이다. 증명은 매칭과 상태 갱신을 제약하지만 sequencer·prover·governor·security council·인터페이스 운영자·LIT 프로그램은 별도의 통제 지점으로 남는다.

주피터는 솔라나의 거래 경로를 찾는 서비스에서 무기한 선물, 토큰 출시 지원, 스테이킹 기반 투표로 영역을 넓혔다. JUP에는 투표와 토큰 보상을 받을 조건부 권리가 있지만, 제품 매출이나 JLP 풀 자산을 소유하는 권리까지 따라오는 것은 아니다.

팬케이크스왑은 BNB Chain의 자동화 거래소를 여러 체인의 제품군으로 넓히며 CAKE 발행으로 유동성을 지원했다. 현재의 4억 개 상한과 소각은 MasterChef가 소유한 상한 없는 토큰 계약 위에 적용되는 정책이다. 보유자의 투표권이 제품 소유권을 뜻하지는 않는다.

ETHFI는 ether.fi의 일부 정책을 결정하는 거버넌스 토큰이다. 풀에 예치된 ETH를 나타내는 eETH나 그 지분을 감싼 weETH와는 권리가 다르다. eETH의 가치에는 Ethereum 검증과 EigenLayer 재스테이킹 결과가 함께 반영되며, 운영자·오라클·출금 유동성·재단 멀티시그·업그레이드 권한은 서로 다른 위험을 만든다.

Injective는 현물·파생상품 주문장을 Cosmos 체인에 넣었다. 매주 최고 입찰자 한 명에게 수익 자산을 주던 소각 경매는 2025년 10월 월별 비례 배분 방식으로 바뀌었다. 참여자가 낸 INJ는 소각되지만 검증자 보상 발행은 계속되며, 단순 보유만으로 거래 수익을 받지는 않는다.

Aerodrome은 Base에서 유동성을 모으는 탈중앙화 거래소다. 유동성 제공자는 거래 수수료와 AERO 발행 보상 중 하나를 선택하고, AERO를 잠근 veAERO 보유자는 매주 어느 풀에 보상을 보낼지 투표한다. 팀과 Emergency Council의 수수료·게이지 관리 권한도 이 시장에 영향을 미치며, 발표된 Aero 통합은 아직 실행 전 계획이다.

CRV는 Curve의 여러 AMM에서 유동성 보상과 거버넌스를 연결하는 자산이다. CRV를 잠그면 시간이 지날수록 줄어드는 veCRV 투표권이 생겨 게이지와 수수료 정책에 참여할 수 있다. 다만 풀 준비금이나 Curve 운영 조직의 소유권, 보장된 수익을 주지는 않는다.

현행 SUN은 2021년 SUNOLD 1개를 1,000 SUN으로 바꾸며 등장한 TSSMH…U3S의 TRC-20 토큰이다. SUN.io는 여러 자동화 시장조성자와 스테이블코인 풀을 연결한다. 투표·수수료 배분·채굴 가중치 혜택을 받으려면 SUN을 잠가 veSUN을 얻어야 하며, 제품별 소각과 컨트랙트 운영 권한은 별도로 살펴야 한다.

Solstice USX는 법인 단위 담보 풀과 허가형 기관 게이트에 달러 추종을 맡긴 Solana 결제 토큰이다. 일반 보유자는 전송할 수 있지만 준비금을 소유하지 않으며 화이트리스트 기관과 같은 직접 상환 경로도 갖지 않는다.

JTO는 Jito의 거버넌스 토큰이며 JitoSOL 스테이크 풀 영수증이 아니다. 투표에는 Realms 참여가, TipRouter 수익에는 별도 재스테이킹 금고가 필요하다. JTO를 그냥 보유해서 생기는 SOL 상환권·Block Engine 접근권·자동 재무 분배권은 없다.

Pyth는 Pythnet의 퍼블리셔 가격과 Wormhole 전달 구조에서 2026년 8월 5개 라우터 Core로 옮겨갔다. 인터페이스는 익숙한 모습으로 남았지만 서명자·API 접근·통제 구조가 바뀌었고, PYTH는 데이터나 손실 청구권이 아니라 스테이크 기반 거버넌스·책임 토큰으로 남았다.

OHM은 스테이킹과 본딩을 권하는 `(3,3)` 구호, 리베이스 보상, 준비자산 확보를 앞세워 출발했다. 현재 Olympus v3는 프로토콜 소유 유동성, gOHM 거버넌스, Cooler Loans와 프리미엄에 따른 발행을 중심으로 운영된다. 국고 자산은 정책과 대출을 뒷받침하지만, 모든 OHM에 국고 자산을 비례 환매할 권리를 주지는 않는다.

Gnosis는 예측시장에서 출발해 지갑과 거래 기반, DAO, xDai와 결합한 체인을 만들었다. 2026년에는 일회성 재무 환매를 실행한 뒤, 수년간 구축한 검증자 체계를 끝내고 Ethereum에 정산하는 EEZ로 옮길지를 제안했다.

Sei는 Cosmos·CosmWasm 거래 체인에서 병렬 EVM으로 진화한 위임지분증명 L1이다. SEI는 가스·검증자 보안·거버넌스에 쓰이지만 Sei Labs 지분이나 재단 준비금 청구권은 아니다.

테라 루나 클래식은 원래 columbus-5 체인의 자산으로, UST 붕괴 뒤 별도 phoenix-1 네트워크가 테라 이름을 가져가면서 LUNC로 바뀌었다. 현재 LUNC는 수수료·스테이킹·투표에 쓰이지만 조 단위 공급, 변경 가능한 소각세, 검증자 업그레이드가 상환권이나 법인 권리를 만들지는 않는다.

LDO는 Lido DAO 거버넌스 토큰이다. 출범 때 10억 개가 발행됐고 현재 조회되는 공급량도 같지만, 컨트롤러의 권한형 발행 경로가 남아 있어 코드로 고정된 상한은 아니다. LDO 투표권은 stETH·wstETH·stVault 포지션과 별개이며, LDO 자체를 ETH로 상환하거나 검증자 보상을 받지는 못한다.

crvUSD는 Curve DAO가 Ethereum에 만든 초과담보 달러 스테이블코인이다. 담보별 대출 시장에서 Controller와 LLAMMA를 거쳐 빌릴 수 있다. PegKeeper와 변동금리 정책이 달러 가격 유지를 돕고, 별도 예치 상품인 scrvUSD는 거버넌스가 배정한 대출 수수료 일부를 예치자에게 돌려준다.

Pendle은 수익형 자산을 SY 래퍼, 만기형 PT 원금 청구권, 만기형 YT 수익 청구권으로 나눈다. 시장은 불변이지만 최신 SY와 Router V4는 업그레이드될 수 있고, vePENDLE은 sPENDLE로 교체 중이므로 PENDLE 보유만으로 원금이나 고정 수수료 수익이 생기지 않는다.

Quantix Finance는 QuantixAI가 2026년 이름과 체인을 바꾼 프로젝트다. 이더리움의 QAI를 TRON의 QFI로 교환하면서, AI 거래 서비스 이용권을 내세우던 사업은 전문 심사자가 관리하는 사모신용 시장으로 방향을 바꿨다. 현행 문서는 QFI 보유자의 권리를 제한적으로 규정한다.

FF는 USDf 상품 뒤에 출시된 Falcon Finance의 고정 공급 ERC-20이다. 스테이킹과 Snapshot 역할은 별도 시스템에 있으며, FF 자체는 USDf 준비자산에 대한 청구권을 주지 않는다.

ULTIMA는 TRON 계열 DPoS 구조와 27개 블록 생산자를 둔 Ultima Chain의 수수료·투표용 네이티브 코인이다. 하지만 경제 구조에는 운영자가 매개하는 URC-20/URC-10 변환과 DeFi-U 스플리팅 패키지도 들어가므로, ‘총 10만 개’라는 문구만으로 모든 표현 자산·보상 풀·보유자 권리가 설명되지는 않는다.

CoinGecko frax ID는 Ethereum 주소 0x853d…99e의 2020년 스테이블코인 Legacy Frax Dollar를 가리킨다. Frax는 부분담보 알고리즘을 폐기하고 한때 frxUSD로 가는 체인별 1:1 전환을 약속했지만, 뒤이어 두 대차대조표를 분리하며 DAO 보장을 끝냈다. FRAX라는 이름은 옛 FXS 거버넌스 토큰이 가져갔고, 레거시 토큰에는 그 투표권도 frxUSD 상환권도 없다.

Maple은 MPL을 1:100으로 SYRUP에 넘긴 뒤 전환을 영구 종료했다. SYRUP은 거버넌스와 투표로 정한 스테이킹 분배에 쓰이고, 대출 권리와 손실은 별도 풀 지분이 부담한다.

레이디움은 솔라나 유동성 프로그램 묶음이고 RAY는 별도 SPL 토큰이다. 수수료 일부가 RAY 매입에 쓰이지만 매입분은 프로토콜 주소로 가며 보유자 수수료 청구권이 되지 않는다. 업그레이드와 수수료 설정 권한은 멀티시그에 남는다.

Compound는 이더리움의 공동 유동성 시장에서 출발해 v2 cToken 풀과 v3 단일 기준자산 Comet 시장으로 갈라졌다. COMP 투표력을 위임받은 주소들이 변경안을 표결하고 통과한 조치는 Timelock을 거쳐 집행된다. 보유자는 자신에게도 투표력을 위임할 수 있지만, COMP 자체는 예치증표도 준비금·이자·수익에 대한 법적 청구권도 아니다.

ZBCN은 Zebec의 급여·카드·SuperApp 주변에서 쓰이는 발행 상한 1,000억 개의 Solana 토큰이다. 민트와 동결 권한은 제거됐지만 스테이킹 업그레이드, 수수료 전환, 바이백, 법인 운영은 별개의 통제 지점이며, 토큰에는 지분·배당·상환청구권이 없다.

Convex Finance는 Curve 유동성과 veCRV 투표 영향력을 한곳에 모은 뒤, 그 결과로 생기는 권리를 cvxCRV, CVX, 투표 잠금된 vlCVX, 풀 예치 증표로 나눕니다. CRV를 넣으면 같은 수량의 cvxCRV가 발행되지만, 프로토콜에는 이를 CRV로 되돌려 주는 1대1 상환 기능이 없습니다. 수수료, 투표권, 외부 인센티브도 각기 다른 조건을 따라야 받을 수 있습니다.

SAFO는 Spiko Amundi Overnight Swap Fund의 달러 지분인 Spiko Dollar다. 2026년 3월 국채 중심 상품에 은행 스왑 전략을 더했고, 7월에는 펀드 지분을 담보로 유로를 빌리는 시장이 발표됐다. 달러 지분의 수익·의결권·환매 절차와 그 대출 시장은 구분해야 한다.

IOTA는 Move 기반 객체형 위임지분증명 네트워크의 네이티브 자산이다. 2025년 5월 Rebased는 Stardust 잔액을 1:1 원장 상태 이전으로 보존했지만 소수점 자릿수·수수료·스테이킹·공급 정책을 바꿨으며, IOTA Foundation 지분이나 상환청구권을 만들지는 않았다.

TEL은 2020년 배포된 소수점 이하 2자리 ERC-20에서 소수점 이하 18자리의 멀티체인 가스 자산으로 전환할 계획이며, 예정일은 2026년 9월 24일이다. 그 과정에는 스위스 협회, 승인을 받은 통신사 검증자, 기업의 지갑·송금 서비스와 Nebraska 은행이 얽혀 있다. 다만 TEL을 보유한다는 이유만으로 회사나 은행 자산에 대한 청구권이 생기지는 않는다.

THORChain은 RUNE을 담보로 맡긴 노드와 여러 운영자가 공동 서명하는 자산 보관소를 통해 서로 다른 체인의 원래 자산을 교환한다. 이 전기는 RUNE의 결제·보안 역할을 따라가며 2021년 라우터 공격, 2025년 THORFi 채무불이행, 2026년 GG20 보관소 탈취가 설계를 어떻게 바꿨는지 살핀다.

Vision(VSN)은 Bitpanda의 BEST 로열티 토큰과 Pantos 상호운용성 토큰에 정해진 비율로 제시된 후속 자산이며, 자발적 전환은 아직 열려 있다. 첫 보유자 투표는 연간 발행 목표를 약 2.5%로 낮췄지만 재단 자금과 미출시 Vision Chain까지 넘겨받지는 못했다.

1inch는 거래 경로를 찾는 도구에서 서명형 지정가 주문과 Fusion 경매로 발전했다. 리졸버가 주문 실행을 경쟁하고 1INCH를 잠근 사람은 투표력을 위임한다. 그 선택과 라우터·공동 자금·인터페이스의 운영 권한은 서로 구분된다.

AWE Network는 STP Network를 이어받은 이름이다. 보유자는 구 이더리움 STPT를 보내고 Base의 별도 컨트랙트에서 AWE를 청구하는 1:1 절차로 이전했다. 현재 AWE는 자율 AI 에이전트 세계를 위한 시뮬레이션 소프트웨어를 내세운다. 토큰은 위임 후 투표권을 주지만 업그레이드, 이전 청구와 인터페이스 접근에는 별도의 관리자 통제가 남는다.

Havven에서 출발한 Synthetix는 SNX로 합성자산의 공동 부채를 뒷받침하다가 V3에서 위험을 나누고, 420 Pool에 관리를 맡긴 뒤 SIP-423으로 sUSD를 정리했다. 현재 이더리움 무기한 선물 거래소와 이어지는 SNX의 역할을 이해하려면 각 시기의 부채 조건, 위원회와 pDAO의 권한, 아직 구축이 미뤄진 계약을 구분해야 한다. 단순 보유가 합성자산 상환권이나 확정 수수료 수입을 뜻하지는 않는다.

SOSO는 이더리움에서 10억 개가 발행되어 Base와 ValueChain으로 확장된 토큰이다. SoSoValue 리서치 터미널이나 SSI 준비자산의 지분은 아니다. 3-of-4 Safe가 이더리움 전송을 멈추고 구현을 바꿀 수 있으며, 공개 약관은 SOSO 발행자나 상환권을 특정하지 않는다.

CAP은 Cap 보장형 신용 프로토콜의 100억 개 고정 공급 거버넌스 토큰으로, 상환 가능한 cUSD와 수익형 stcUSD와는 별개다. 현행 토큰경제는 거버넌스 권리를 단계적으로 도입하고 프로토콜 수익을 재량적 바이백에 쓰겠다고 밝히지만, 개별 보유자에게 자동 수수료·준비금·법인 청구권을 주지는 않는다.

Meteora는 자체 유동성 풀로 MET를 출시한 뒤 포인트 시즌을 수수료 기반 추천 스테이킹 실험으로 바꿨다. Mercurial의 FTX 유산, 논란이 된 토큰 출시, DLMM 수입 배분의 선택이 이어지는 과정이다.

Fluid는 기존 Instadapp 팀이 만든 공유 유동성 프로토콜이며, 거버넌스 토큰도 기존 INST 주소를 그대로 쓴다. 예전 DeFi Smart Accounts는 별도 상품으로 남았다. FLUID로 이름을 바꿔도 체인에는 INST가 표시되며, 투표와 계약 관리, 시장 매입, 보유자의 법적 권리는 서로 다른 규칙을 따른다.

edgeX는 2026년 8월 3일 V1 이전 일정을 공지할 당시 V2 거래가 이미 시작된 파생상품 거래소다. EDGE Stack은 후속 구조를 제안한다. Ethereum EDGE의 초기 공급은 고정됐지만 로직은 갱신할 수 있으며, 자기수탁에도 시퀀서·오라클·화면·재단 의존은 남는다.

Kamino는 집중유동성 자동화에서 출발해 Solana의 별도 프로그램으로 대출, 관리형 금고와 레버리지를 추가했다. KMNO 스테이킹은 시즌 보상과 투표에 쓰이지만, 상품의 배분·위험 설정·코드 갱신은 큐레이터와 각 권한 계정이 담당한다.

Derive는 Lyra의 옵션 AMM에서 출발해 OP Stack 롤업, 온체인 마진 프로토콜, 회사가 운영하는 오더북으로 구성된 파생상품 체계로 확장했다. DRV는 LYRA를 1:1로 이었지만 stDRV로 스테이킹해야 거버넌스 권한이 생기며, 지분이나 상환청구권은 아니다. 중앙화 매처, 배포 허가형 시퀀서, 외부 오라클, 브리지와 업그레이드 경로는 서로 다른 통제면이다.

Cortex Protocol의 CX는 SYN을 잇는 멀티체인 토큰으로, 1 SYN과 5.5 CX를 무기한 양방향으로 바꿀 수 있다. 작업증명 체인의 CTXC와는 다른 자산이다. 총 1,646,590,000 CX가 배분됐고 역할을 가진 컨트랙트가 체인별 공급을 통제한다. 에이전트 이용료에 CX가 현재 필수인지에 대해서는 공식 문서끼리 설명이 엇갈린다.

Magma Finance는 Sui에서 CLMM·ALMM·PropAMM으로 유동성 설계를 넓혀 왔다. MAGMA는 소수점 9자리 코인 0x9f854b3ad20f8161ec0886f15f4a1752bf75d22261556f14cc8d3a1c5d50e529::magma::MAGMA이며 동명의 Mantle 프로젝트와 다르다. 10억 개 발행 뒤 TreasuryCap의 추가 발행 권한은 동결됐지만 DEX의 관리자·업그레이드 권한은 남았다. 공개 SDK에서는 ve(3,3) 투표와 보상 분배 패키지 ID를 확인할 수 없다.

WEMIX는 위메이드트리의 2019년 블록체인 게임 플랫폼에서 WEMIX3.0의 네이티브 코인으로 성장했다. MIR4, 2022년 메인넷 이전과 유통량 공시 분쟁, 2024년 브리오슈 소각, 2025년 PLAY 브리지 탈취는 사용자가 신뢰해야 할 대상을 차례로 바꿨다.

BinaryX는 먼저 출시한 Four.meme의 이름을 받아들인 뒤, 동명 토큰과의 혼동을 피하려고 예정했던 FOUR 대신 FORM을 기호로 선택했다. BNX의 1:1 교환은 2025년 3월 바이낸스에서 완료됐지만, 현재 밈 발행과 RWA 소개 사이트는 토큰이 연결할 사업의 범위를 서로 다르게 보여준다.

NXM은 블록체인에서 운영되는 재량형 상호조합 Nexus Mutual의 회원 전용 Ethereum 토큰이다. 자본 제공, 보장 인수와 의사결정에 쓰이지만 공급량은 변하고 상환에는 제약이 있다. 보상 청구는 사람이 심사하며, 자유롭게 거래되는 wNXM은 NXM과 권리가 다르다.

DYDX는 코스모스 기반 dYdX Chain의 가스·스테이킹·거버넌스 토큰이며 이더리움 ethDYDX와 같은 자산이 아니다. 검증자들은 2025년 6월 13일부터 일방향 브리지의 새 이벤트를 더 이상 인정하지 않는다. 현재 순수익 중 검증자와 위임자에게 보상을 나누는 모듈로 가는 몫은 15%다.

Wrapped M은 2024년 M0가 디파이 회계 문제를 풀려고 만든 토큰이다. 잔액이 늘어나는 M을 감싸 소수점 6자리의 고정 잔액 토큰으로 바꿨다. 2026년 7월 31일 업그레이드는 같은 이더리움 프록시를 유지하면서 전환을 SwapFacility로 모으고 정지·동결·강제이전 권한을 더했다. wM은 래퍼가 보유한 M에 대응하는 토큰 잔액을 기록한다. 다만 보유만으로 M 직접 전환 자격이나 오프체인 담보 청구권이 생기지는 않는다.

Lista USD(lisUSD)는 Helio Protocol의 HAY가 이름을 바꾼 BNB Chain 스테이블코인이다. 담보 대출로 발행되고 상환 때 소각되며, 달러 목표 가격은 은행에 대한 상환 청구권이 아니라 담보 평가·청산·시장 수요에 의존한다.

0x는 이더리움 주문 중계에서 출발해 공개 결제 계약, ZeroEx의 API, Matcha로 발전했다. 거래 경로가 AssetProxy에서 Settler로 바뀌는 동안 10억 개의 ZRX 계약은 그대로 남았다. 스테이킹, 공동 자금 투표와 회사 서비스의 변경 권한은 서로 다른 곳에 있다.

Anvil은 ERC-20 담보를 신용장과 기간형 담보 풀에 예약하는 Ethereum 프로토콜이다. ANVL은 이 상품들과 분리된 거버넌스 토큰으로, 매개변수와 업그레이드에 투표하지만 수혜자의 청구 자산·예치자의 담보·풀 지분 자체는 아니다. 현행 v2 공급량은 1,000억 개로 고정돼 있다. 현행 문서는 청구 금액 전액 수령을 말하지만 배포된 v3 코드에는 수수료 지급 뒤 수혜자가 액면보다 적게 받을 수 있는 지급불능 경로가 있다.

MAG7.ssi는 ‘매그니피센트 7’ 주식 래퍼가 아니라 Base 위 7종 암호자산 지수 토큰이다. 월별 편입 규칙, WLP 전용 발행·소각, 수탁 경로와 업그레이드 가능한 역할 권한이 노출을 결정하며, 공개 자료만으로 각 준비자산의 직접 소유권은 확인되지 않는다.

RSR은 공급량이 고정된 이더리움 토큰이며, 예치한 곳에 따라 기능과 위험이 달라진다. 특정 Yield DTF에 스테이킹하면 담보 손실을 가장 먼저 흡수하는 자본이 되고 통상 그 DTF의 의결권도 얻는다. 담보를 상환받는 경로는 유동 RSR이 아니라 RToken 보유자에게 있다.

GMX는 XVIX와 Gambit 공동체에서 출발해 무기한 선물 프로토콜로 발전했다. 여러 자산을 한데 담은 V1 GLP 풀은 2025년 7월 신규 유동성을 받지 않게 됐고, V2는 시장별 GM 풀로 위험을 나눈다. 다만 서명형 오라클, 실행자, 타임록 역할과 조건부 GMX 매입은 여전히 핵심 통제 지점이다.

Yearn은 하나의 자동 이자 계좌가 아니라 따로 배포된 수익 금고들의 묶음이다. v1 컨트롤러에서 v2 다중 전략 부채, v3 역할 기반 ERC-4626 금고로 진화했고, YFI 거버넌스는 사람과 계약을 지휘하지만 손실·출금·법적 권리는 금고마다 다르다.

DeXe는 2020년 이더리움 토큰 판매 컨트랙트에서 출발해 BNB Chain DAO의 투표자산이자 멀티체인 DAO 제작 프로토콜로 이동했다. 원본 토큰, Wormhole 래핑 자산, 업그레이드형 레지스트리, DAO Studio 화면, 스위스 협회는 서로 다른 권한을 가진다.

Felix feUSD는 HyperEVM의 담보 시장별 부채 포지션에서 발행되고 HyperCore 현물 자산과 연결되는 초과담보 부채 토큰이다. 달러 목표 가격은 담보 상환, 청산, 안정화 풀에 기대며, 관리자 역할은 각 시장의 핵심 설정을 바꿀 수 있다.

CoW Protocol은 서명된 거래 인텐트를 묶고 담보를 건 솔버들이 전체 정산안을 경쟁하게 한다. COW는 DAO 결정과 솔버 담보에 쓰이지만 스왑 수익 청구권은 아니다. vCOW는 베스팅된 만큼 1:1 전환되며 멀티시그와 업그레이드 가능한 솔버 허용목록이 투표를 운영으로 바꾼다.

Orca는 솔라나에서 거래 가격 주변에 유동성을 모으는 Whirlpools를 키웠다. 2025년 보유자 투표는 ORCA 2,500만 개를 소각하고 xORCA를 추진하는 동시에, 갱신 가능한 핵심 프로그램의 통제권을 초기 개발팀에 돌려줬다. 이 결정은 투표권과 실제 실행 열쇠가 다르다는 점을 선명하게 보여준다.

CYDX는 Optimism의 구형 Synthetix Perps V2용 CyberDEX 화면에 붙은 고정 공급 Ethereum 토큰이다. 토큰은 거래 유동성을 공급하거나 수수료 권리를 기록하지 않는다. 시장은 sUSD·SNX 스테이커·Pyth/Chainlink·키퍼가 움직이고, 문서상 Cyber Wallet 전체는 한 EOA가 여전히 업그레이드하거나 멈출 수 있다.

o1.exchange(O)는 비수탁형 온체인 거래 터미널 및 DEX 애그리게이터에서 사용하는 고정 공급량 ERC-20 유틸리티 토큰입니다. Base 컨트랙트의 최대 공급량은 1,000,000,000 O이며 소수 자릿수는 18자리입니다. 프로젝트 문서에는 수수료 할인, 기능 이용, 거래 포인트 배분이 명시되어 있을 뿐, 지분이나 보장된 금융 수익은 명시되어 있지 않습니다.

Velvet은 비수탁 거래·포트폴리오 볼트 플랫폼이다. 고정된 BNB 토큰은 업그레이드 가능한 veVELVET 잠금 및 매니저 통제 볼트 지분과 구분된다.

LAB은 비수탁 거래 인터페이스에 연결된 BNB Smart Chain 토큰이다. 계약은 추가 발행이나 동결을 허용하지 않지만 수수료·추천 보상·에어드롭·라우팅·바이백은 여전히 The Lab Management Ltd와 외부 시스템의 운영에 달려 있다.

HDX는 체인 이전과 리브랜딩을 거쳐도 자산 ID 0을 지켰다. 이후 거버넌스는 계획 상한을 65억 개로 줄이고 남은 배분 대부분을 재무로 민팅했으며, GIGAHDX는 투표·수익·청산 위험을 한 포지션에 묶었다.

Kinetiq의 KNTQ는 Hyperliquid 스테이킹 사업의 고정 최대공급 거버넌스·가치배분 토큰이다. 위임된 HYPE를 나타내는 유동 스테이킹 영수증 kHYPE와는 역할, 계약, 위험이 다르다.

CHIP은 GPU 신용 시스템의 투표권으로 출발했지만 통제권은 여러 장부와 기관에 나뉘어 있습니다. Arbitrum에는 100억 개의 정식 공급량과 Governor·타임락·sCHIP 금고가 있고, Ethereum과 Base에는 브리지 표현물이 있습니다. 거버넌스가 신용 정책을 정하더라도 블랙리스트·일시정지·업그레이드는 특권 역할에 남아 있습니다.

xDAI는 Gnosis Chain의 소수점 아래 18자리까지 표시하는 네이티브 가스 자산으로, 현재 이더리움 USDS/DAI 흐름을 담보로 브리지가 발행·소각한다. 검증자당 1 GNO를 예치하는 스테이킹 자산과는 다르며, 전환은 4-of-7 릴레이와 업그레이드 가능한 8-of-15 거버너 체계에 의존한다.

BR은 베드록의 멀티자산 리스테이킹 제품군을 둘러싼 거버넌스·유틸리티 토큰이지 담보 영수증이 아니다. 10억 개라는 표면 공급량, BNB 정본 코드의 무제한 민팅 권한, 브리지 멀티시그, 아직 공식 설명이 엇갈리는 veBR 전환이 이 토큰의 핵심 이야기다.

fxSAVE는 fxUSD·USDC 안정화 풀의 지분을 다시 감싸 보상을 재투자하는 토큰이다. 예치금은 수익을 얻는 동시에 달러 연동 가격을 방어하며, 출금 방식과 관리자 권한에 따라 부담하는 위험도 달라진다.

DOLA는 같은 이더리움 토큰 주소를 유지했지만, Inverse Finance는 2022년 두 차례 오라클 사고 뒤 그 주변의 대출 구조를 갈아엎었다. 지금은 FiRM이 대부분의 DOLA 부채를 만들고, USDS PSM과 승인된 Fed들이 더 좁은 공급 경로를 맡는다.

Pharos(PROS)는 체인 ID 1672인 Pharos Pacific 메인넷의 네이티브 가스·스테이킹·거버넌스 코인이다. MiCAR 문서는 제네시스 1,000,000,000 PROS, 향후 스테이킹 발행, 계약상 베스팅과 핵심 시스템 매개변수에 대한 재단 Admin 통제를 공개한다. PROS는 지분·이익배분·RWA 소유권이 아니다.

정확한 Stellar·BSC 자산을 따라 DRS에서 2026 PayFi 설계까지 추적하고 공급, 브리지 회계, 거버넌스, 운영 통제와 보유자 권리를 검증한다.

BRZ는 사적 준비금·상환 약속을 여러 체인의 토큰으로 옮긴다. 핵심은 1헤알, 1토큰, 1개의 출구가 현재 공개 근거로도 서로 맞물리는지다.

Berachain은 BERA에 보안을, BGT에 유동성 보상을 맡기며 시작했다. 2026년 7월 문서상 WBERA 보상으로 바뀌었지만 검증자 예치와 sWBERA 인센티브 경매는 여전히 별개의 선택이다. HONEY는 8월 토큰 이전 없이 Bera USD로 이름을 바꿨다.

Threshold의 T는 Keep과 NuCypher 합병에서 탄생한 단위다. 위임 투표, 운영자 스테이킹, tBTC 수수료 감면 용량을 제공하지만 비트코인 상환권은 tBTC에 있고, 타임록과 6-of-9 위원회 세이프의 통제도 남아 있다.

PONS는 Robinhood Chain의 Pons V1에서 출시·졸업한 10억 개 고정 공급 토큰입니다. ERC-20에는 추가 민팅·동결·업그레이드가 없지만 프로토콜은 변경 가능한 수수료 정책으로 PONS를 시장 매수·소각합니다. V2 바이백 베스팅은 별도이고 보유자 수수료·거버넌스·지분·상환권은 확인되지 않습니다.

UP은 USDu·sUSDu와 구별되는 공급량 10억 개의 Unitas 멀티체인 생태계 토큰이다. 거버넌스와 sUP은 계획 단계이고, 현재 스테이블코인 운영은 Unipay Labs와 특권 역할이 통제하며 UP 보유자에게 상환권이나 수익권을 주지 않는다.

Flying Tulip의 원금 회수 장치는 ftPUT NFT에 남는다. 시장에서 FT만 사거나 NFT에서 FT를 꺼내면, 같은 티커를 보유해도 원래 담보를 돌려받는 권리는 따라오지 않는다.

Capricorn의 APR은 aPriori가 Monad의 블록 생산, 주문 흐름, 유동 스테이킹을 연구한 뒤 등장했다. 10억 개로 시작한 토큰은 세 체인에 배포됐지만, MON을 맡긴 대가로 받는 금고 지분은 별도 자산인 aprMON이다.

Venus는 반복된 가격·오라클·회계 실패를 겪으며 하나의 BNB 체인 대출 시장을 격리 풀, 정지 권한, 거버넌스 복구 체계로 바꾸었다.

Sushi는 2020년 8월 Uniswap V2 코드에서 출발해 유동성 풀·거래 경로 통합·체인 간 교환을 제공하는 다중 체인 거래소로 성장했다. Ethereum의 SUSHI 토큰은 보상과 문서에 정해진 투표에 쓰이며, 회사 지분이나 고정 상환권을 부여하지 않는다.

ETHGas는 Kevin Lepsoe의 팀이 만든 이더리움 블록 공간 시장이고, GWEI는 별도로 설계된 ETHGas Foundation의 거버넌스 토큰이다. 시장은 전체 블록과 사전 확약을 ETH로 결제한다. GWEI를 잠그면 기간에 따라 투표력이 달라지는 양도 불가능한 veGWEI와 주간 유인책 몫을 받는다.

Spark는 Maker가 지원한 대출 시장에서 출발해 DeFi·중앙화 거래상대방·실물자산에 자본을 배분하는 구조로 커졌다. SPK는 투표와 스테이킹 기능을 더했지만, 제안은 심사자와 Sky 실행 체계를 거치며 Sky에는 비상 발행 권한이 남아 있다.

InfiniFi는 2025년 5월 27일 제한 공개를 시작했고 6월 3일 이더리움 서비스를 일반에 열었다. USDC를 넣으면 받는 iUSD는 운용 재무구조로 들어가는 영수증이다. 수익은 siUSD나 잠금형 liUSD로 옮겨야 시작되며, 어느 쪽을 고르느냐에 따라 출금 속도와 손실 부담 순서가 달라진다.

BIM은 2022년 Polygon의 3억 1,400만 개 투자자금 조달 구상에서 출발해 2024년 DAO 개편으로 공급을 줄였고, 현재는 Base의 3,000만 개 고정 공급 토큰이 됐다. DeFi 경로를 모으는 제품과 토큰의 투표·보상은 BVI 운영사의 소유권과 다르다.

Amp는 블록체인 결제가 확정되기 전에 가맹점에 지급 확실성을 주려는 Flexa의 해법에서 출발했다. 2020년 Flexacoin을 대체했고, 지금은 Anvil 풀을 이용하는 Flexa Capacity v3의 담보다. Anvil 거버넌스 토큰 ANVL과는 역할이 다르다.

VVS Finance는 2021년 11월 Cronos 메인넷과 나란히 문을 열고, 사모 판매 없는 대규모 발행과 팜 보상으로 새 체인의 유동성을 끌어모았다. 이후 xVVS는 거래 수수료 일부를 예치자에게 돌리고 V3는 전 가격대 유동성을 선택 구간 방식으로 바꿨다. 풀리지 않은 문제는 공급량이다. 현행 문서는 최대 100조 개라고 하지만 실제 totalSupply는 101.636조 개다.