Ondo US Dollar Yield

USDY는 미국 달러 표시 담보부 채권을 Ondo가 온체인에 구현한 상품이다. Ondo 문서에는 현재 발행사가 Ondo Global Markets (BVI) Limited로 기재돼 있으며, 기존 Ondo USDY LLC는 2025년 12월 15일 Ondo Stocks 체계에 통합됐다고 설명한다. 이 상품은 자격 요건을 충족하는 미국 외 지역의 개인 및 기관 투자자를 대상으로 하며, 발행과 상환에는 고객 등록 절차와 관할지역별 제한이 적용된다.

USDY는 가치 누적형이다. 적격 담보자산에서 수익이 발생하면 기준가격과 상환가격이 상승한다. Ondo는 이와 별도로 리베이스 래퍼인 rUSDY도 제공한다. rUSDY는 기준가격이 $1로 유지되는 대신 토큰 잔액이 변한다. 어느 형태도 보유자에게 국채의 직접 소유권을 부여하지 않는다.

일반적인 스테이블코인은 대체로 달러 기반의 활용성을 추구하지만, 준비자산에서 발생한 수익을 보유자에게 이전하지는 않는다. USDY는 은행 예금이나 국채로 내세우는 대신 채권과 담보관리인 구조를 사용하면서, 이전 가능한 온체인 결제와 미국 달러 표시 단기자산의 수익에 대한 경제적 노출을 결합해 이러한 상품 설계 문제를 해결하고자 한다.

접근성은 무허가형 스테이블코인보다 제한적이다. 청약과 상환에는 고객 등록이 필요하며, 미국인과 금지 관할지역 거주자는 발행사의 주요 발행·상환 경로를 이용할 수 없다. 따라서 USDY는 보편적으로 이용할 수 있는 상품이 아니라, 적격 글로벌 투자자를 위한 규제된 접근 상품이다.

고객 등록을 마친 적격 사용자는 Ondo 애플리케이션에서 USDC로 USDY를 발행할 수 있다. 문서에는 $100,000 이상 예치할 경우 은행 송금으로 매수하는 방법도 안내돼 있다. 상환은 관련 약관과 적격성 규정에 따라 미국 외 지역 은행 계좌로 은행 송금을 받거나 Ondo Global Markets를 통해 USDC로 받을 수 있다. 수익은 별도로 분배되지 않고 USDY의 기준가격과 상환가격에 반영된다.

USDY는 Ethereum에서 소수점 18자리를 사용하는 ERC-20이며, 지원되는 여러 네트워크에도 배포돼 있다. 공급량은 거버넌스 토큰처럼 고정 배분되는 방식이 아니라 가변적이다. 발행과 상환에 따라 유통 공급량이 달라지며, rUSDY는 래퍼에 잠긴 USDY를 나타내고 잔액을 매일 리베이스한다. 검증된 Ethereum 구현에는 역할 기반 발행·소각, 일시정지·재개, 허용목록, 차단목록, 제재목록 설정 기능이 공개돼 있다. Ethereum 토큰은 ABI에 관리자 및 구현 업그레이드 기능이 노출된 프록시 뒤에 있으므로, 보유자는 관리자와 업그레이드 키 위험을 중대한 요소로 봐야 한다. 크로스체인 이전에는 선택된 DVN, 설정 가능한 속도 제한, 비상 일시정지 기능을 갖춘 LayerZero OFT 소각·발행 경로가 사용된다.