eurSAFO 잔액 하나에는 프랑스 UCITS 주식, 보유자산 수익을 은행과 교환하는 담보 포트폴리오, 허가형 블록체인 주주명부가 겹쳐 있다. 토큰은 승인된 지갑 사이를 언제든 이동하지만, 법적 소유권과 경제적 수익, 현금 출구는 서로 다른 주체와 시계에 따라 움직인다.
법적 객체부터 봐야 한다. eurSAFO는 Spiko SICAV 안의 하위펀드인 Spiko Amundi Overnight Swap Fund의 EUR 누적형 주식이다. 투자설명서상 주주는 보유 주식에 비례해 UCITS 자산을 소유하고 주식 1개마다 의결권 1개를 가진다. 같은 주식이 DLT 주주명부에 기록되고 기술적으로 토큰으로 표현된다. 따라서 토큰은 펀드 소유권을 기록하지만 BNP Paribas의 직접 예금이나 포트폴리오 속 특정 주식의 소유권을 새로 만들지는 않는다.
Amundi는 하위펀드에 채권·주식·단기금융상품을 담을 수 있지만 투자자는 그 시장 경로를 그대로 사는 것이 아니다. 총수익스왑은 바스켓의 손익·배당·이자를 은행에 넘기고, 반대편 스왑 레그는 계약 때 정한 마진을 더한 익일금리를 펀드에 지급한다. EUR 클래스에서는 €STR가 사후 비교지표다. 증권의 법적 보유와 의도한 경제 노출을 분리하는 설계다.
그 분리는 조건부다. KID는 상품을 가장 낮은 위험등급으로 분류하면서도 거래상대방의 부도나 불이행이 순자산가치를 크게 훼손할 수 있고 담보가 손실을 전부 메우지 못할 수 있다고 별도로 경고한다. 그런 상황에서는 보유 증권과 잔여 통화위험이 펀드에 다시 나타날 수 있다. 익일금리형 수익은 토큰에 붙은 보증이 아니라 계약의 결과다.
Twenty First Capital은 규제를 받는 운용회사다. Amundi Asset Management는 위임받은 투자·스왑 전략을 수행한다. CACEIS Bank는 수탁·보관 기관으로서 자산을 보관하고 현금흐름을 감독한다. 회계 대리와 사무관리는 별도 법인인 CACEIS Fund Administration이 맡는다. Spiko Finance는 주주명부를 운영하고 가입·환매 주문을 모아 처리하며 주식을 유통한다. 이 분업은 일반 유통사가 도산하더라도 펀드 자산을 분리해 보호한다. 동시에 상품의 운영은 토큰 코드뿐 아니라 각자 규제를 받는 이들 기관의 업무 수행에 의존한다.
승인된 주소끼리는 언제든 주식을 옮길 수 있고 토큰 이전은 펀드 주식의 소유권을 영구히 넘긴다. 다만 일반 ERC-20보다 좁다. 수취 주소마다 먼저 허용목록 심사를 받아야 하고, 투자설명서는 장외 이전을 환매 뒤 동시 재가입으로 취급한다. 현금 환매에는 별도 시계가 적용된다. 파리 시간 오후 3시 전 주문은 해당 기준가로 처리되고 대금은 통상 D+1에 결제된다. 예외 상황에서 순환매가 자산의 25%에 이르면 운용사가 3개월 중 최대 20 기준가 산정일까지 게이트를 걸 수 있다.
투자설명서는 Ethereum 주소 0x0990b149e915cb08e2143a5c6f669c907eddc8b0을 포함해 8개 원장의 eurSAFO 명부 주소를 공개한다. 오픈소스 EVM 구현은 허용목록을 강제하고 권한 제한 민팅·소각·일시정지·재개·소유권 재설정·UUPS 업그레이드 경로를 둔다. 규제 주주명부에서 기록을 복원하거나 금지된 이전을 막을 수 있는 기능이다. 동시에 자기수탁이 관리자 독립을 뜻하지 않음을 보여준다. 코드는 허가된 역할의 능력은 보여주지만 현재 그 역할을 통제하는 모든 사람을 알려주지는 않는다.
이번 검토의 최신 투자설명서는 일반 클래스 운용보수를 세금 포함 0.25%로 정하고 운영비·기타 서비스 비용을 최대 0.10%까지 허용한다. 그런데 Spiko의 현재 수수료 표는 eurSAFO 0.23%, 상품 페이지는 0.25%를 표시한다. 7월 KID의 운용·행정·운영비 추정치는 0.09%로 명칭과 계산 방식이 또 다르다. 세 값을 평균 내거나 하나만 고를 근거는 없다. 유통사가 수치를 조정해 설명하기 전까지는 법률 문서와 실제 주문 시점 문서로 총비용을 확인해야 한다.
프랑스 감독당국이 이후 SAFO를 담게 되는 우산형 SICAV를 승인했다.
AMF 증명서가 Spiko Amundi Overnight Swap Fund를 하위펀드 SCV20260075로 명시했다.
초기 공개 투자설명서가 EUR 주식, DLT 명부, 스왑 전략과 1유로 가입 하한을 규정했다.
Amundi가 위탁운용, CACEIS가 수탁, Spiko가 명부·주문을 맡는 SAFO의 가동을 발표했다.
EUR 주식 명부의 Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum One, Starknet, Base, Etherlink, Stellar, Solana 주소가 법률 문서에 실렸다.
마지막 근거 검토: 2026-09-04
eurSAFO는 프랑스법상 UCITS인 Spiko SICAV의 하위펀드, Spiko Amundi Overnight Swap Fund의 EUR 기명주식 클래스다. ISIN은 FR0014015LD3다. 투자설명서에 따르면 주주는 보유 주식 수에 비례해 UCITS 자산에 대한 소유권을 갖고 주식 1개당 의결권 1개를 가진다. 블록체인 토큰은 이 기명주식을 기술적으로 표시한 것이며, 유로 스테이블코인이나 은행 예금, 담보 포트폴리오 속 특정 증권의 직접 소유권이 아니다.
Spiko Finance가 퍼블릭 DLT에서 주주명부를 유지하고, Twenty First Capital이 운용회사로 남으며, Amundi Asset Management가 위임받아 포트폴리오를 운용한다. CACEIS Bank는 펀드 자산을 보관하고 감독한다. 이 기관 사슬은 주식이 개인 지갑에 들어가도 사라지지 않는 상품 구조의 일부다.
SAFO는 단기자금을 운용하는 투자자에게 익일금리와 유사한 수익과 일반 이전대리인의 영업시간 밖에서도 승인된 지갑끼리 옮길 수 있는 펀드 주식을 제공하려고 설계됐다. EUR 클래스는 1유로부터 가입할 수 있고 수익을 순자산가치에 누적한다.
그러나 '토큰화'라는 말은 두 경로를 쉽게 섞어 보이게 한다. 원금은 보장되지 않고 경제적 수익은 장외 스왑 상대방의 이행에 달려 있다. 현금 환매는 여전히 펀드 마감 시각, 기준가 산정일, 예외적 유동성 통제를 따른다. 24시간 토큰 이전과 익일 환매 유동성은 서로 다른 레일이다.
하위펀드는 채권·주식·단기금융상품을 매입한 뒤 포트폴리오 대부분에 총수익스왑을 건다. 보유 증권의 상승·하락과 배당·이자를 하나 이상의 은행에 넘기고, 은행은 계약 시 정한 마진을 얹은 익일 기준금리를 펀드에 지급한다. EUR 주식의 비교지표는 €STR다. 투자자는 주식 바스켓의 등락을 받는 것이 아니라 스왑으로 포트폴리오·통화 노출을 중화한 결과를 받도록 설계됐다.
주주명부 측면에서 eurSAFO는 EVM 네트워크의 ERC-20·ERC-1363 계열 컨트랙트와 다른 지원 원장의 대응 표현을 쓴다. 허용목록에 오른 주소만 주식을 보유하거나 받을 수 있다. 공개된 EVM 구현에는 권한이 제한된 민팅·소각·일시정지·UUPS 업그레이드가 있어, 결제는 프로그래밍 가능하지만 무허가형은 아니다.
아니다. 프랑스 UCITS 하위펀드의 EUR 기명주식이다. 주식은 UCITS 자산에 대한 비례 소유권을 준다. BNP Paribas는 현재 스왑 상대방으로 공개됐을 뿐, 보유자에게 직접 유로를 상환하는 토큰 발행자나 예금은행이 아니다.
펀드는 보유 증권의 상승·하락을 스왑 상대방에게 넘기고 익일 기준금리와 합의한 마진을 받는다. 헤지가 작동하면 투자자는 주식 바스켓 등락이 아니라 스왑의 경제적 결과를 받는다. 상대방이 채무를 이행하지 않으면 이 분리가 깨질 수 있다.
아니다. 보유자와 수취인 주소가 모두 사전 허용목록에 올라야 한다. 2차 이전은 법적 효력이 있으며 투자설명서는 이를 환매 뒤 동시 재가입으로 취급하므로 과세 문제가 생길 수 있다.
아니다. 승인된 지갑끼리 토큰은 상시 이전할 수 있지만 환매 주문은 펀드의 기준가 일정에 따른다. 파리 시간 오후 3시까지 주문을 집중하고 현금은 통상 D+1에 결제한다. 예외적 환매 게이트가 일부 주문을 늦출 수 있다.
공개 EVM 코드는 Permission Manager와 UUPS 승인 경로를 통해 이 기능들을 권한 제한한다. 투자설명서는 운용회사 책임 아래 Spiko Finance가 명부와 주문집중을 맡는다고 규정한다. 이번 검토에서는 모든 온체인 권한의 현재 실제 서명자를 독립적으로 확정하지 못했다.
2026년 9월 투자설명서는 일반 주식에 운용보수 0.25%와 최대 운영비 0.10%를 적었다. Spiko의 현재 수수료 문서는 eurSAFO 0.23%, 상품 페이지는 0.25%를 표시한다. KID의 0.09%는 별도 정의의 예상 계속비용이다. 실제 적용 총비용은 현재 주문 문서에서 확인해야 한다.
Spiko Amundi Overnight Swap Fund (EUR) 실시간 시세 및 거래소 확인:
