지갑에는 수익이 쌓이는 잔고 하나가 보인다. 뒤에는 독일 채무자, 수탁기관 둘, 담보대리인 둘, 바뀔 수 있는 국채 적격 바구니, 심사형 출구와 도산 전 지급을 멈출 조항이 있다.
법의 출발점은 미국 재무부가 아니라 Midas Software GmbH다. 2025 기본 투자설명서는 이 베를린 회사를 양도 가능한 블록체인 증서 발행사로 적고 mTBILL에 ISIN CH1371002986을 붙인다.
증서는 달러 표시이며 고정 만기가 없다. 보유자는 Midas 상대의 상환·담보 권리를 가질 뿐 자기 이름으로 수탁기관에 개설된 국채 계좌를 갖지 않는다.
그래서 토큰이 1달러 부근에서 거래되어도 스테이블코인이나 예금이 아니다. NAV는 가치와 회수액이 움직일 수 있는 증권의 측정 규칙이다.
2024년 최종조건은 기초자산을 만기 3개월 미만의 미국 국채로, 기준을 8주물 국채 누적수익에서 50bp(0.5%포인트)를 뺀 값으로 정했다. 적격 담보에는 국채뿐 아니라 국채 펀드·ETF, 다른 미국 재무부 채무와 담보부 환매조건부 거래도 허용했다.
Midas는 뒤에 BlackRock과 Superstate가 관여하는 운용을 홍보했다. 이는 특정 시점의 실행 설명일 수 있지만 보유자를 두 회사 주주로 만들거나 법적 담보군을 IB01 같은 한 펀드로 고정하지 않는다.
신고 조건은 Maerki Baumann과 BNY Mellon을 수탁기관으로 적었다. 자산은 ERC-20 안이 아니라 발행사 담보계좌에 있으므로 토큰 발행량만 보고 수탁을 증명할 수 없다.
Ankura와 ATG Azimut는 담보대리인으로 기재됐다. 통지, 채무불이행·도산 독립 확인과 유예 절차 뒤 보유자를 위해 담보를 통제한다.
청산은 집단적이고 절차적이다. 각 지갑이 특정 국채를 가져갈 수 없으며 대리인 보수, 법률비용, 시간과 시장가격이 최종 회수액을 바꾼다.
Midas는 Ethereum과 Base 토큰을 사전 승인 없이 전송할 수 있다고 설명하고, 계약 목록에는 Oasis도 적는다. 이는 ERC-20의 양도성을 설명하며, 규제 대상 증서의 발행·상환 심사를 없애지는 않는다.
발행사와 직접 거래하는 이용자는 약관에 동의하고 지역·지갑·제재·위험기반 신원 심사를 거친다. 검토한 공개페이지는 미국 관련자, 중국과 제재 대상 지역을 제외한다고 설명한다. 영국 관련자도 제외한다고 적지만 다른 공식자료와 내용이 달라, 이번 검토로 영국에 적용되는 현행 상품별 약관을 확정하지 못했다. 법정화폐 이용자는 별도 승인과 허용목록 등록이 필요하다. 전송 가능한 토큰을 보유했다는 사실만으로 직접 발행·상환할 자격이 생기지는 않는다.
즉시 상환은 해당 계약에 충분한 유동성이 있을 때만 가능하다. 부족하면 표준 대기열에서 처리한다. 시장 교란, 기초자산의 유동성 부족, 심사와 운영 지연은 처리 시점과 상환액을 바꿀 수 있다.
mTBILL은 현금 이자를 정기 배분하지 않는다. 국채 수익이 토큰당 가치에 쌓이고 Midas는 이를 포트폴리오 가치÷발행량으로 설명한다. 시작값 1.0은 페그나 하한이 아니다.
2024 수수료표는 상환 0.07%와 이자 10%를 공제했다. 설계 증거로 유효하지만 공개 법률 목록에는 2025 갱신본이 있으므로 현행 문서와 거래 견적이 우선한다.
2026년 9월 3일 검증은 총 AUM $75.78M과 TVL $73.64M을 보고했다. 102.91%는 그 순간의 점검 결과일 뿐 다음 날 부족을 막는 보험은 아니다.
질권은 담보대리인에게 담보회수 경로를 주고 그 재산에 대해 무담보채권보다 앞설 수 있게 한다. 동시에 8조는 지급청구 전부를 비후순위 채권자 뒤에 두고 지급이 유동성 부족·부채초과를 만들 때 행사를 포기시킨다.
따라서 보유자는 담보풀에는 담보부이고 발행사 일반 청구에는 후순위이며 출구는 업그레이드 계약과 운영자 통제에 의존하는 복합 위험을 가진다. “도산격리” 한 단어나 “후순위” 한 단어만 읽으면 회수구조를 놓친다.
독일 Midas Software GmbH가 세워지고 뒤에 증서 프로그램의 채무자가 된다.
현행 주소의 최초 검증 프록시 배포 시기는 공개 투자설명서 발행보다 앞선다.
Liechtenstein FMA가 증서 프로그램 공시를 승인했다. 상품 추천이나 면허는 아니다.
ISIN, 담보, 수탁기관, 담보대리인, 수수료와 상환산식이 상품별로 정해진다.
신고 조건은 1억달러 한도의 예상 발행일로 이 날을 적었다.
2025 기본서가 같은 ISIN을 갱신된 프로그램 아래 계속 싣는다.
실시간 대시보드는 현재 PoR·NAV 보고 시리즈를 2026년 7월부터로 표시한다.
Midas가 총 AUM $75.78M, TVL $73.64M, 시점비율 102.91%를 보고한다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
mTBILL은 독일법상 Midas Software GmbH가 발행한 미국달러 표시 블록체인 증서이며 ISIN은 CH1371002986이다. 단기 미국 국채 수익률을 따라가도록 담보를 붙인 발행사 채무이지, 국채·ETF 지분·예금·1달러 보장 스테이블코인이 아니다.
소수점 이하 18자리를 쓰는 토큰 주소는 0xdd629e5241cbc5919847783e6c96b2de4754e438다. Midas 현행 목록은 Ethereum, Base, Oasis Sapphire, Plume, Rootstock, Etherlink를 적는다. Plume만 0xe85f2b707ec5ae8e07238f99562264f304e30109를 쓴다. Ethereum과 Base에는 별도의 발행·상환 계약과 가격 정보를 제공하는 오라클이 있어 주소 하나만으로 운영 구조 전체를 설명할 수 없다.
mTBILL은 지갑에서 이동하고 DeFi에 넣을 수 있는 국채 수익 누적형 증권을 만들려 한다. 하나의 ERC-20 안에 단기 국채, 국채 펀드·ETF, 다른 재무부 채무와 담보부 환매조건부 거래(repo)로 구성될 수 있는 담보 청구를 압축한다.
하지만 가장 긴 구간은 체인 밖에 남는다. 보유자는 별도 법정 구획이 없는 채무자인 Midas, 담보계좌 수탁기관, 확인된 채무불이행 뒤 질권을 집행할 담보대리인, 일일 검증, 가격 공표, 심사형 상환창구에 의존한다. 토큰을 직접 보관한다고 국채도 직접 보관하는 것은 아니다.
적격 투자자는 암호자산이나 법정화폐를 내고 약관에 동의한 뒤 지역·지갑·KYC/AML 심사를 통과한다. Midas 발행 인프라가 mTBILL을 만든다. 일반 전송에는 사전 승인이 필요하지 않다고 소개하지만, 전체 일시 중지와 송신자·수신자 차단목록의 제한을 받는다. 1차 발행·상환은 계속 심사되므로, 받은 토큰이 있다고 발행사 출구를 쓸 자격까지 생기지 않는다.
이 증권은 이표나 배당을 보내지 않고 순자산가치(NAV)에 수익을 누적한다. 2024 신고 조건은 8주물 국채 누적수익에서 50bp(0.5%포인트)를 뺀 기준, 더 넓은 적격 담보군, 상환 0.07%와 이자 10% 수수료를 정했다. Midas는 2025 갱신 최종조건도 올려 두었으므로 이 비율은 영구 현재값이 아니라 날짜가 붙은 계약 스냅샷이다.
상환액은 담보를 최선의 노력을 기울여 가상으로 청산한다고 가정한 몫에서 수수료를 뺀 값이다. 즉시 상환 계약이 가진 유동성은 한정돼 있고, 표준 상환은 대기열에서 처리된다. Ankura 검증과 오라클은 담보와 가격을 관찰하게 하지만 ETF 소유권이나 확정 체결가를 만들지는 않는다.
Midas가 지급불능이면 담보대리인은 통지·확인·유예 절차 뒤 질권 담보계좌를 통제할 수 있고 집행비용은 회수금에서 빠진다. 동시에 모든 지급청구는 적격 후순위다. 지급이 부채초과나 유동성 부족을 일으키면 행사할 수 없고 비후순위 채권자 뒤에 선다. 질권과 후순위를 함께 읽어야 한다.
아니다. 발행사 채무증서다. 담보는 여러 적격 국채 수단으로 바뀔 수 있고 보유자는 특정 자산 소유권 대신 증서 약관상 청구를 갖는다.
아니다. 순자산가치(NAV)는 기준수익을 누적하며 오르내릴 수 있다. 오라클은 가격 정보를 제공할 뿐이다. 상환액은 담보를 최선의 노력을 기울여 청산한다고 가정한 산식에서 수수료를 뺀 값이다.
지역·지갑·제재·신원확인과 자금세탁방지(KYC/AML) 심사를 거쳐 약관에 동의해야 한다. 사전 승인 없이 토큰을 전송받았더라도 발행사와 직접 발행·상환할 자격까지 자동으로 생기지는 않는다.
신고 조건은 Maerki Baumann과 BNY Mellon을 수탁기관으로, Ankura와 ATG Azimut를 담보대리인으로 적었다. 담보계좌는 체인 밖에 있다.
2024 신고본은 상환 0.07%, 이자 10%를 정했다. 2025 갱신 조건과 거래방식이 있으므로 현행 문서와 화면 견적을 다시 확인해야 한다.
계약상 요건 뒤 담보대리인이 질권을 집행하고 비용을 뺄 수 있다. 그러나 청구는 적격 후순위이기도 하며 담보가 부족할 수 있다.
관리자는 권한에 따라 토큰을 추가 발행하거나 소각하고, 작동을 일시 중지하거나 이용 대상과 지갑을 심사할 수 있다. 프록시를 통해 구현 코드를 교체할 수도 있다. 발행·상환 계약과 가격 정보를 전달하는 오라클도 별도로 관리되므로, 토큰 보유자의 투표만으로 시스템 전체를 운영하는 구조는 아니다.
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