Ondo Short-Term U.S. Government Bond Fund

보유자는 델라웨어 GP/LP 구조에 들어간다. 토큰은 Ondo I LP의 단위화 지분이고 운용사는 기관 국채·정부 MMF, 예금, 스테이블코인에 배분한다.

따라서 국채 담보라는 말은 불완전하다. 특정 T-bill이나 각 기초펀드 주식을 직접 소유하는 것이 아니라 비용 차감 후 순자산에 대한 펀드 지분이다.

Ondo I LP는 3(c)(7)에 따른 사모펀드 등록 면제를, 토큰 모집은 Rule 506(c)에 따른 증권 모집 등록 면제를 이용한다. 투자자는 자산·소득 등의 요건을 심사하는 accredited investor와 투자자산 보유 요건을 심사하는 qualified purchaser라는 서로 다른 자격을 모두 충족해야 한다. 여기에 가입 심사와 자금세탁 방지·제재 확인도 거쳐야 한다.

제한은 지갑을 따라간다. 온보딩 주소만 OUSG를 받거나 보낼 수 있어 ERC-20이어도 무허가 시장이 아니다.

Form D는 등록이 면제되는 증권 모집의 신고서이지 SEC 승인서가 아니다. 투자자문업 등록도 수익을 보장하지 않는다.

USDC·PYUSD를 현행 NAV로 나눠 OUSG를 발행한다. 영업일마다 자산·비용·수수료를 반영해 토큰 가격 오라클을 갱신한다.

즉시 상환은 역산해 USDC를 준다. 은행 시간 밖에도 가능하지만 플랫폼 한도와 유동성 안에서만이며 큰 요청은 비즉시 절차로 돌아간다.

OUSG는 보유 단위 수를 자동 조정하지 않는다. 한 단위를 보유하는 동안 NAV는 자산 가치와 보수·비용에 따라 바뀐다. rOUSG는 OUSG 지분을 담고 오라클 가격에 맞춰 표시 잔액을 조정한다. NAV가 오를 때에는 잔액이 늘지만 손실이 나면 반대 방향으로 움직일 수 있다.

래퍼에는 별도 계약 위험과 관리자 권한이 추가된다. 일시정지, 업그레이드, 고객확인 자격 해제나 관리자에 의한 소각이 적용되면, 기초 자산은 OUSG여도 누구나 제한 없이 보유·이전하는 토큰과는 다른 결과가 생길 수 있다.

Coinbase Prime은 청약 스테이블코인을 받고 수탁·환전을 돕는다. Ondo Capital Management가 자산을 고르고 NAV Consulting이 계좌를 읽어 자본계정과 일일 보고서를 만든다.

즉시 매니저가 이 오프체인 단계와 발행·상환을 잇는다. 감사는 계약이 BUIDL을 직접 사지 않으며 충분한 상환 유동성을 가정한다고 적었다.

Ondo가 이후 등록된 명의개서 대리인을 인수했지만, 기존 OUSG 자료는 NAV Consulting을 펀드 관리기관으로 명시한다. 회사가 보유한 인허가만으로 실제 펀드 장부 담당자가 바뀌었다고 볼 수는 없다. 이를 판단하려면 현재 적용되는 투자 모집 문서의 근거가 필요하다.

OUSG는 Ondo I LP 지분, USDY는 별도 발행자의 담보부 채무, ONDO는 DAO·Flux 거버넌스 토큰이다.

브랜드와 가격 상관관계는 권리를 옮기지 않는다. ONDO로 OUSG를 상환할 수 없고 USDY 보유자는 OUSG 파트너가 아니다.