RE

재보험에 스테이블코인 자본을 제공하는 예치자는 RE를 받는 것이 아니다. 현행 자본 구조에서는 재보험사 자체 지분이 먼저 인수 손실을 부담하고, 그다음 중간순위인 reUSDe, 마지막으로 선순위인 reUSD가 손실을 흡수한다. reUSDe는 reUSD보다 후순위이며 잔여 이익에도 참여하지만, 최초 손실을 부담하는 재보험사 지분과는 다르다. 자산은 앱 계약에서 Fireblocks 수탁으로 이동해 원금 손실 위험을 부담하는 Principal-at-Risk Note를 통해 운용될 수 있다. 현행 수탁 문서는 이 증서가 surplus note와 다르다고 명시한다. 온체인 계약명 Surplus Note Registry가 남아 있다는 사실도 법적 증서의 종류를 바꾸지는 않는다. 이 증서는 재보험사의 분리 포트폴리오에만 제한적으로 청구할 수 있는 무담보 채무로, 출재사·보험계약자의 청구보다 후순위이고 지분 배분보다 선순위다. Regulation 114 신탁은 재보험 담보를 보관하며, reUSD·reUSDe 보유자는 신탁 자산에 대한 직접적인 법적 청구권 대신 이 증서를 통한 경제적 노출을 갖는다. RE는 이 자본 구조 밖에 있다.

RE는 이와 다른 토큰이다. 공식 토큰 설명은 RE를 손실 부담 순서 밖에 두며 지분·부채·배당·수수료·보험료·준비금·담보·재무 자산에 대한 청구권을 부정한다. RE를 사면 거버넌스 토큰의 시장가격과 참여 규칙에 노출될 뿐, 보험증권이나 출재사의 신탁 수익권 일부를 사는 것은 아니다.

Re Protocol은 자본 유입, 토큰화된 포지션, 보고를 조정한다. Cover Re라는 이름으로 운영되는 Cover Reinsurance SPC Ltd.는 별도로 규제받는 케이맨 재보험사다. 위험과 보험료를 정해진 비율로 나누는 비례 재보험과 일정 손실액을 넘는 부분을 보상하는 초과손해액 재보험을 인수한다. 회사는 현금·투자등급 자산을 Regulation 114에 따른 분리 신탁에 두어 채무를 뒷받침하며, 보험금을 지급해야 하는 출재사가 그 신탁의 수익자라고 설명한다. RE 보유자는 이 수익자가 아니다.

거버넌스가 프로토콜의 위험 기준이나 참가 승인 틀을 정하더라도 투표자가 보험 위험 인수자가 되지는 않는다. 보험증권 조건, 보험계리 판단에 따른 준비금 해제, 보험 감독도 그대로 적용된다. 2026년 5월 MiCA 문서는 Resilience Foundation의 자회사인 Resilience Core Ltd.를 발행자로 적지만, 6월 출시 글은 Resilience Foundation을 발행자라고 한다. 이 공식 자료 간 불일치는 최신 법률 문서로 확인할 문제로 남아 있다.

보유자에게 돌아오는 결론은 구체적이다. Regulation 114 신탁에서 출재사가 갖는 수익자 권리는 재보험·신탁 문서에서 생기며 RE 보유나 스테이킹에서 생기지 않는다. 프로토콜 투표가 통과돼도 새 법적 약정 없이 그 보험법상 권리를 거버넌스 토큰으로 옮길 수 없다.

2026년 6월 18일 공개 배분은 생태계 50%, 개발 준비금 13%, 핵심 기여자 20%, 투자자 17%였다. 생태계 1억 5,960만 개는 TGE에 유통됐다. 남은 생태계는 48개월, 투자자와 기여자는 12개월 대기 뒤 36개월에 걸쳐 풀린다. 준비금은 장기라는 말 외에 같은 정밀도의 월별 표가 없다.

검증된 코드는 초기화 때 1,000,000,000 RE를 발행했으며 이후의 추가 발행 함수는 없다. 다만 구현을 바꿀 수 있는 UUPS 프록시 구조다. 관리·업그레이드 역할은 0x69ddea332723cf5407151aaf68b9b076557fca93의 TimelockController에 부여됐고, 최소 지연은 172,800초로 설정됐다. 이틀의 대기는 사전 확인 시간을 주지만 변경 불가능성을 뜻하지 않는다. 승인된 제안자와 실행자는 대기 절차를 거쳐 구현을 바꿀 수 있으며, 검토 자료는 공개 주소의 최종 통제 주체와 독립성을 모두 밝혀 주지는 않았다.

보유자는 투표·위임·제안·증명·위원회 역할에 참여하기 위해 RE를 예치한다. 출시 문서는 일반적인 잠금 기간, 해제 대기, 인출 절차를 설명한다. 이와 별도로 정해진 위반 행위에는 예치 토큰 감액인 슬래싱이 적용될 수 있다. 거버넌스 보안 예산이 보상을 지급할 수 있지만, 발행자는 이를 수동적인 보유 수익이 아닌 실제 활동의 대가로 설명한다. 검토한 공개 자료에서는 지속적으로 적용되는 단일 연환산 수익률이나 공통 수수료표를 확인하지 못했다.

권한도 단계적으로 도입된다. 초기 범위는 투표·위임·업그레이드·기술적 접근 권한·위원회·보고다. 참가 승인·퇴출과 공동 회복자본은 개발·투표·법률 검토를 거칠 후속 단계에 속한다. 한편 ICL 관리자, Chainlink 기반 외부 데이터, 수탁 정책, 복구용 지갑, 긴급 일시정지 권한은 reUSD·reUSDe에 영향을 준다. 이는 별도 계약과 통제이며, RE ERC-20 자체에 외부 데이터 오라클이나 보험금 청구 처리 기능이 있는 것은 아니다.