Spiko는 이미 단기국채 펀드 지분을 블록체인에 올린 뒤 2026년 3월 Amundi와 SAFO를 출시했다. 새 상품은 수익을 만드는 방식을 바꿨고, 넉 달 뒤 유로 대출 시장은 지분에서 현금을 마련하는 방식을 더했다. 이 페이지의 SAFO는 달러 지분이므로 늘어나는 펀드 활용처를 모든 통화에 똑같이 적용할 수는 없다.
Paul-Adrien Hyppolite와 Antoine Michon은 2023년 Spiko를 설립했다. 2024년 6월 12일 출시한 별도의 유로·달러 단기국채 펀드는 소액 가입과 블록체인 지갑 보관을 지원했다. 처음 바꾼 것은 유통과 기록 방식이었다. 기초 수익은 여전히 국채에서 나왔다.
2026년 3월 19일 Spiko와 Amundi는 다른 하위 펀드인 SAFO를 출시했다. EUR·USD·GBP·CHF 지분을 제공하고 Ethereum과 Stellar에 명부를 뒀다. 상품명은 Smart Cash가 되었고 달러 지분은 SAFO, 유로 지분은 eurSAFO를 사용했다. 주소나 대출 발표가 특정 지분만 가리킬 때 이 구분이 중요하다.
SAFO는 주식 등을 보유하면서도 일반적인 주식시장 수익을 목표로 삼지 않을 수 있었다. 총수익스왑을 통해 포트폴리오의 이익과 손실을 은행에 넘기고 하루짜리 기준금리와 가산금리를 받는다. Spiko는 BNP Paribas를 상대방으로 명시하며, 은행이 증권을 직접 보유하는 것과 다른 방식으로 경제적 노출을 얻는 대가가 가산금리라고 설명한다.
이 계약은 현금 운용이라는 이름 뒤의 위험도 바꿨다. CACEIS가 펀드 증권을 보관하고 영업일마다 정산해 미결제 스왑 노출을 줄이지만, 위험 상쇄는 상대 은행의 이행에 달려 있다. 공식 핵심정보문서는 불이행 시 시장·환율 노출이 다시 생기고 원금을 잃을 수 있다고 경고한다. 추가 수익은 블록체인 결제의 효과가 아니라 계약에 기초한 투자 전략이다.
명부를 쓰는 네트워크가 늘어도 법적 구조는 중요했다. Twenty First Capital이 운용사, Amundi가 투자운용 수임자, Spiko가 명부 운영자다. 2026년 9월 투자설명서는 UCITS 자산에 대한 비례 권리와 지분당 한 표를 명시한다. 따라서 지갑 간 이전은 그 펀드 지분의 보유자를 바꾸는 행위다.
이전에도 경계는 있다. 지갑은 사전 승인을 받아야 한다. 공개 EVM 구현에는 권한이 제한된 발행·소각·정지·컨트랙트 소유자 재설정·업그레이드가 있고 권한 관리자는 접근 요건을 바꿀 수 있다. 한편 환매는 펀드 거래 시간을 따르며 예외적인 상황에는 제한될 수 있다. 지원 네트워크가 늘어도 펀드 주문이 무조건적인 24시간 현금 지급으로 바뀌지는 않는다.
2026년 7월 22일 Spiko는 Steakhouse Financial이 SAFO 지분을 담보로 SG-FORGE의 EUR CoinVertible을 빌리는 Morpho 시장을 출시한다고 발표했다. CACEIS가 펀드 가치를 계산하고 Chainlink가 이를 체인에 게시해 대출 계약이 지분을 담보로 사용할 수 있게 한다. 발표 대상은 유로 시장이었으며 다른 통화 시장은 다음 단계였다.
투자에는 유동성을 확보하는 두 번째 길이 생겼다. 환매는 보유 지분을 줄이지만, 대출은 펀드 투자를 유지하면서 부채·외부 가격 정보·안전 여유가 소진될 때의 자동 담보 매각을 더한다. SAFO의 발전은 영업일에 움직이는 펀드 거래와 언제든 반응하는 대출 시장이라는 두 시간표를 연결했다.
Hyppolite와 Michon이 토큰화 금융상품 발행·유통 플랫폼을 만든다.
별도의 유로·달러 국채 펀드가 유통과 명부 기반을 마련한다.
네 통화 지분과 Ethereum·Stellar 명부를 갖춘 스왑 하위 펀드가 출범한다.
Steakhouse의 Morpho 시장이 펀드 지분을 담보로 EUR CoinVertible을 빌리는 방식과 담보 청산을 더한다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
SAFO는 Smart Cash라는 이름으로 판매되는 Spiko Amundi Overnight Swap Fund의 달러 지분, Spiko Dollar의 토큰 기호다. ISIN은 FR0014015LE1이며 이더리움 주소는 0xcbade7d9bdee88411cb6cbcbb29952b742036992다. 유로 지분은 eurSAFO라는 별도 이름을 쓴다. 프랑스 UCITS 펀드인 SPIKO SICAV의 하위 펀드 지분이며, Spiko가 먼저 출시한 단기국채 펀드와는 다르다.
운용사는 Twenty First Capital, 위탁 투자운용사는 Amundi다. CACEIS Bank가 자산을 보관하고 CACEIS Fund Administration이 회계를 맡으며, Spiko가 판매와 주주명부를 담당한다. 투자설명서는 지분 수에 비례한 UCITS 자산 소유권과 지분당 한 표를 부여한다. 일정 달러 금액을 보장하는 예금이나 스왑 상대 은행에 대한 직접 청구권은 아니다.
Spiko의 첫 상품은 단기국채 펀드에 가입하고 지분을 보관·이전하기 쉽게 만들었다. SAFO는 그 유통 기반을 유지하면서 수익의 원천을 바꿨다. 은행이 펀드 보유 증권의 성과를 넘겨받는 대신 하루짜리 기준금리에 가산금리를 더해 지급한다. 추가 수익은 이런 경제적 관계에서 나오며 지분을 토큰으로 만들었다는 사실만으로 생기지 않는다.
다음 과제는 투자 지분을 팔지 않고 현금을 마련하는 일이었다. 2026년 7월 유로 대출 시장은 SAFO 펀드 지분을 담보로 별도의 스테이블코인을 빌리는 방식을 제시했다. 지분 이전, 펀드 환매, 담보대출은 서로 다른 자금 수요를 해결하고 처리 시간과 손실 방식도 다르다.
펀드는 CACEIS에 보관된 증권을 소유하고 은행과 총수익스왑을 맺어 그 성과를 교환한다. Spiko는 거래 상대방으로 BNP Paribas를 명시하며 영업일마다 정산한다고 설명한다. 증권시장 노출을 하루짜리 금리 수익으로 바꾸려는 구조지만, 은행이 의무를 이행하지 않으면 기초 증권과 잔여 환율 위험이 다시 드러날 수 있다. 달러 지분은 수익을 지분 가치에 누적하며 토큰 잔액이 일정하게 늘어난다고 약속하지 않는다.
거래는 투자설명서에 따른다. 주문 접수 마감은 파리 시각 오후 3시이며, 일반적인 환매 대금은 다음 영업일에 지급하되 해당 통화 시장의 휴일에 따라 늦어질 수 있다. 출시 조건상 적격 투자자는 해당 통화 1단위부터 가입할 수 있지만 U.S. Persons는 제외되고 예외적인 환매 제한도 가능하다. 승인된 주소 간 지갑 전송은 별도의 법적 지분 이전이다.
검토한 EVM 코드는 권한 관리자를 통해 발행, 소각, 일시 정지, 컨트랙트 소유자 재설정과 구현 코드 교체를 제한한다. 일반 전송에서는 보내는 주소와 받는 주소 모두 승인이 필요하며 관리자는 필요한 권한을 바꿀 수 있다. 이는 공개 코드의 기능을 설명한 것으로, 현재 모든 권한 보유자나 비EVM 체인 구현을 재구성한 결과는 아니다.
펀드 가치와 누적 수익을 반영하는 달러 표시 펀드 지분이다. 토큰 하나를 항상 정확히 1달러에 환매한다는 약속이 아니며 원금 손실도 가능하다.
총수익스왑은 증권 포트폴리오의 성과를 은행에 넘기고 하루짜리 기준금리와 가산금리를 받는 계약이다. 펀드는 증권 소유권을 유지하지만 상대방의 불이행은 의도한 위험 상쇄를 무너뜨릴 수 있다.
최근 검토한 2026년 9월 1일 투자설명서는 3개월 투자 기간에 연율 기준금리 + 0.50%에서 지분별 비용을 뺀 목표를 제시한다. 7월 29일 달러 핵심정보문서는 SOFR + 0.50%를 순수익 목표로 쓰고, 웹사이트에는 +0.25% 기준과 과거 +0.40% 성과가 남아 있다. 자료가 완전히 일치하지 않으며 어느 수치도 수익을 보장하지 않는다. 비용 공시도 다르다. 7월 핵심정보문서는 연간 운용·기타 관리 비용을 0.09%로 추정하지만, 9월 투자설명서는 달러 지분 운용보수 0.25%와 최대 0.10%의 운영 비용을 기재한다. 날짜가 다른 두 수치를 같은 비용표로 취급해서는 안 된다.
투자설명서는 주주에게 UCITS 자산에 대한 비례 소유권과 지분당 한 표를 부여한다. 승인된 지갑 이전은 그 펀드 지분을 이전한다. 개별 보유자가 특정 증권을 가져가거나 스왑 은행에 지시할 권한은 아니다.
이전·환매·대출은 서로 다른 행위다. 일반 환매에는 파리 마감 시각, 영업일 결제와 가능한 제한이 적용된다. 7월 유로 Morpho 시장의 담보대출에는 부채와 청산 위험이 붙으며 모든 통화 지분에 제공된다고 추정할 수 없다.
공개 토큰 코드는 고정 배분표 대신 권한이 제한된 발행·소각 기능을 갖는다. 일반 전송은 송신·수신 주소 모두의 승인이 필요하다. 권한 관리자와 코드 교체 기능도 운영상 통제로 남는다.
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