StandX의 보상 달력과 법적 권리는 구분된다. 일별 계산과 7일 정산을 거쳐 토큰을 청구할 수 있어도 보유만으로 그 수익이 보장되지는 않는다. 이 차이가 준비금 전략, 상환 대기열과 관리자 권한을 연결한다.
StandX는 2024년 12월 8일 DUSD를 자연 수익이 붙는 무허가형 암호자산 스테이블코인으로 발표했다. 현행 약관에서는 BVI 회사번호 2163662인 StandX Issuer Ltd가 토큰을 배포하고 직접 발행·상환 창구에 들어올 사람을 정한다.
자산 식별자는 두 개다. BNB Chain에는 업그레이드 가능 프록시 0xaf44…8122, Solana에는 Token-2022 발행 계정 DUSDt4…zAttM이 있다. 2차 시장에서 취득할 수 있어도 발행사가 권리 행사를 인정하는 대상은 개인키를 적법하게 소유하고 신원 확인·자금세탁방지 심사를 거쳐 승인 목록인 Greenlist에 남아 있는 보유자다.
StandX는 사용자가 보낸 USDT나 USDC를 Gateway가 보관 계약인 Vault로 옮기고 교환비율을 확인해 DUSD를 발행한다고 설명한다. 준비금 운용자는 ETH·SOL 같은 현물을 사거나 스테이킹하고 가격 변동을 상쇄하는 무기한 선물 매도 포지션을 연다.
이렇게 해도 현물·선물 가격차와 거래 실행 위험은 남는다. 스테이킹과 매도 포지션이 받는 양의 펀딩비는 수익이 될 수 있지만, 음의 펀딩비, 급격한 가격차, 거래소 장애, 예상 체결가와 실제 가격의 차이, 헤지 불일치는 손실을 낼 수 있다. 별도 준비금과 포지션 재조정이 충격을 줄일 수 있어도 델타중립은 위험 면제가 아니라 운용 목표다.
보상 안내서는 일별 잔액 기록을 기준으로 계산하고 7일 주기로 정산한 뒤, 8일째부터 보유자가 원하는 때에 별도로 청구할 수 있다고 설명한다. 신규 보유자는 T+1부터 계산되며, 직접 수령은 개인키로 통제하는 외부 소유 계정(EOA)으로 제한되고 유동성 풀(LP)은 별도 승인을 받아야 한다. 2026년 4월 14일자 SIP-3 문서는 시행됨으로 표시돼 있다. 기존 스테이킹·매도 포지션 펀딩 수익에 더해 추천인 환급과 제휴 지급을 뺀 Perps 순거래수수료 일부를 매일 정산 풀로 배분한다고 설명한다. 계산 대상은 적격 온체인 잔액, 탈중앙 거래소 유동성 풀 잔액, Perps의 미사용 증거금이며 보유 시간을 가중해 계산한다. 기존 안내의 EOA 직접 청구·승인 풀 조건은 별도로 남아 있다. SIP의 상태 표시만으로 정확한 가동일이나 실제 송금 실행을 독립 확인한 것은 아니다. 약관상 보상은 재량이며 음의 펀딩이나 헤지 손실은 준비금을 줄일 수 있다.
약관은 DUSD가 본질적으로 수익을 창출하기 위한 것은 아니며 단순 보유로 이자를 요구할 권리가 생기지 않는다고 정한다. 발행사는 추가 토큰을 보유자 보상으로 줄 수 있지만 의무는 없다. 따라서 보상 달력은 관리 권한이 있는 시스템이 운영하는 상품정책이며 향후 정책과 무관하게 강제할 수 있는 이자 지급 약속은 아니다.
상품 안내는 최소 10 DUSD, 7일 대기, 수수료 전 1대1 USDT 상환을 적는다. StandX 서버가 먼저 잔액과 서명을 확인하고 GATEKEEPER는 긴급 정지, GATEWAY는 파라미터·서명 검증, ADMIN은 역할과 설정을 관리한다.
약관은 더 결정적인 조건을 붙인다. 견적은 1 DUSD=1 USDT를 기준으로 하지만 10bp 비용을 포함하고 준비금 손실이 생기면 비례 삭감된다. 신원자료와 시장에 따라 출금한도가 바뀌고 금지 대상에게는 상환할 의무가 없다.
DUSD는 사용자가 초과담보를 맡기고 개인 부채 계약을 열어 발행하는 구조가 아니다. 단순 보유 지갑에는 담보비율에 따른 청산이 없다. 준비금의 무기한 선물 매도 포지션에는 청산위험이 있으며, 오라클 가격은 담보 평가·위험 대응·헤지 관리에 쓰인다.
두 번째 청산은 2025년 11월 24일 메인넷에 오른 StandX Perps에서 DUSD를 마진으로 쓸 때 생긴다. 레버리지 거래자는 거래 규칙에 따라 마진을 잃을 수 있다. 두 상황을 DUSD 청산 하나로 묶으면 발행사 장부위험과 개인 레버리지를 혼동한다.
2026년 9월 5일 BSC 저장소 조회에서 DUSD 프록시는 0x2E8749…ffdB2 구현체를 가리켰다. 검증된 인터페이스에는 권한 관리(DEFAULT_ADMIN_ROLE), 발행(MINTER_ROLE), 정지(PAUSER_ROLE), 구현 변경(UPGRADER_ROLE) 권한이 있다. 발행과 정지 외에도 권한 변경, 정산 장치인 Settler 교체, 대리 소각, UUPS 방식의 업그레이드가 가능하다.
이런 권한은 발행과 사고 대응에 필요할 수 있지만 토큰 공급과 상환을 통제하는 힘이기도 하다. Solana에서는 공개된 정산 제어 장치인 Settler Controller가 발행과 계정 동결 권한을 모두 보유한다. WatchPug는 2025년 코드에서 권한 보유자를 모두 확인하기 어렵다고 지적했다. 감사와 주소가 공개됐어도 검토 자료만으로 현재 서명자 전체, 다중서명 승인 수, 의무적인 실행 지연 장치와 독립 검증된 거래소별 준비금을 확정하지 못했다.
별도 스테이킹 없이 수익을 얻는 무허가형 암호자산 스테이블코인 구상을 공개했다.
낮은 심각도 코드 이슈와 함께 역할 보유자 열거의 어려움을 기록했다.
DUSD가 실자금 마진이 되며 보유와 다른 거래자 청산 맥락이 생겼다.
BNB·Solana 토큰과 Gateway·Settler·Highway 주소가 함께 공개됐다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
StandX DUSD의 약관상 발행사는 영국령 버진아일랜드 법인 StandX Issuer Ltd다. 공식 주소표는 BNB 프록시 0xaf44…8122와 Solana Token-2022 발행 계정 DUSDt4…zAttM을 적는다. StandX는 현물 암호자산과 반대 방향의 무기한 선물 매도 포지션으로 준비금을 구성해 USDT와 비슷한 달러 가치를 지향한다고 설명한다.
DUSD는 은행예금이나 펀드 주식이 아니다. 약관은 개인키의 적법한 소유로 토큰 보유자를 정의하지만, 권리 행사는 신원 확인·자금세탁방지 심사(KYC/AML)를 거쳐 발행사의 승인 목록인 Greenlist에 남아 있는 보유자에게만 인정한다. 직접 발행·상환에는 발행사 가입 심사, 지역 제한과 변동 출금한도가 적용된다.
상품 문서는 별도 스테이킹 없이 DUSD 보상을 계산한다고 설명한다. 잔액을 기준으로 매일 자동 계산하고 7일 주기로 정산하며, 완료된 보상은 8일째부터 보유자가 별도로 청구해 지갑으로 받는다. 이러한 절차가 문서화됐다는 사실만으로 자동 지갑 송금이 실행됐다고 확인할 수는 없다. 약관은 단순 보유만으로 이자나 수익 권리가 생기지 않으며 발행사가 재량으로 보유자 보상을 줄 수 있다고 규정한다.
‘완전 담보’라는 설명은 실제 운용 방식과 함께 읽어야 한다. 준비금은 현물 자산, 무기한 선물 매도 포지션의 펀딩비, 거래소, 수탁, 유동성, 가격정보 제공 장치인 오라클에 노출된다. 위험 방어 장치는 설명돼 있지만, 검토한 공개 자료로 현재 준비금 전체 내역과 모든 관리 권한의 실제 서명자를 확인할 수는 없다.
발행사 승인 목록인 Greenlist에 등록된 사용자가 USDT나 USDC를 발행·상환 연결 장치인 Gateway에 보낸다. 안내서는 담보를 보관 계약인 Vault로 옮기고 교환비율을 확인한 뒤 DUSD를 발행한다고 설명하며 최소액을 5달러로 표시한다. 약관의 최소액은 네트워크 처리비용의 경제성에 따라 달라진다. 준비금 운용자는 현물 자산과 반대 방향의 매도 포지션을 조합해 가격 변동을 상쇄하는 델타중립을 지향한다.
보상 안내서는 일별 잔액 기록을 기준으로 계산하고 7일 주기로 정산한 뒤, 8일째부터 보유자가 원하는 때에 별도로 청구할 수 있다고 설명한다. 신규 보유자는 T+1부터 계산되며, 직접 수령은 개인키로 통제하는 외부 소유 계정(EOA)으로 제한되고 유동성 풀(LP)은 별도 승인을 받아야 한다. 2026년 4월 14일자 SIP-3 문서는 시행됨으로 표시돼 있다. 기존 스테이킹·매도 포지션 펀딩 수익에 더해 추천인 환급과 제휴 지급을 뺀 Perps 순거래수수료 일부를 매일 정산 풀로 배분한다고 설명한다. 계산 대상은 적격 온체인 잔액, 탈중앙 거래소 유동성 풀 잔액, Perps의 미사용 증거금이며 보유 시간을 가중해 계산한다. 기존 안내의 EOA 직접 청구·승인 풀 조건은 별도로 남아 있다. SIP의 상태 표시만으로 정확한 가동일이나 실제 송금 실행을 독립 확인한 것은 아니다. 약관상 보상은 재량이며 음의 펀딩이나 헤지 손실은 준비금을 줄일 수 있다.
상환은 StandX 서버가 서명 주문을 검증하고 상품 문서상 7일 잠금을 거친다. 법적 견적은 1 DUSD=1 USDT에서 시작하지만 준비금 손실 시 비례 삭감될 수 있고 10bp 비용이 붙는다. 승인 목록과 변동 출금한도도 적용된다. ADMIN은 권한·설정을 관리하고 GATEKEEPER는 긴급 정지를, GATEWAY는 주문·서명 검증을 맡는다. BNB 토큰에는 권한 관리(DEFAULT_ADMIN), 발행(MINTER), 정지(PAUSER), 구현 변경(UPGRADER) 권한이 별도로 있다.
아니다. 법적 기준은 은행 달러가 아니라 1 DUSD=1 USDT다. 발행사 승인 목록 등록과 견적·변동한도가 적용된다. 준비금 손실 시 비례 삭감될 수 있고 약관상 10bp 비용도 붙는다.
안내서는 일별 보상 계산과 7일 정산 후 8일째부터 별도 청구가 가능하다고 설명한다. 그러나 약관은 단순 보유로 수익 권리가 생기지 않는다고 명시하고 추가 토큰 보상을 발행사의 선택적 지급으로 규정한다. SIP-3의 수익원 확대도 이 재량을 없애지 않는다.
StandX는 현물 자산과 반대 숏 무기한 선물, 준비금 펀드를 설명한다. 적극 운용 암호자산 전략이며 분리된 은행 현금이나 법정 펀드 포트폴리오는 아니다.
단순 보유는 개인이 담보를 맡겨 빚을 내는 계약을 만들지 않는다. 다만 발행사 준비금의 헤지 포지션에는 청산위험이 있고, DUSD를 증거금으로 레버리지 무기한 선물인 StandX Perps를 거래하면 별도 청산 규칙이 적용된다.
운영 안내는 헤지 포지션 해소와 담보 관리 시간이 필요하다고 설명한다. StandX 서버가 서명 주문을 검사하고 시장상황에 따른 비용도 적용한다.
상환 체계에서 ADMIN은 권한과 설정, GATEKEEPER는 긴급 정지, GATEWAY는 주문·서명 검증을 맡는다. BNB 토큰의 DEFAULT_ADMIN·MINTER·PAUSER·UPGRADER는 각각 권한 관리·발행·정지·구현 변경을 담당한다. 약관도 정해진 목적에 한해 발행사나 관계사가 코드를 변경할 수 있도록 한다.
컨트랙트 주소와 감사보고서는 공개됐다. 그러나 검토한 자료에서는 현재 권한 보유자, 다중서명 승인 수, 의무적인 실행 지연 장치, 독립 검증된 전체 준비금과 거래소별 배분을 완전히 확인하지 못했다.
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