USTB는 Superstate의 토큰화 국채펀드로 출발해 2026년 더 큰 운용사의 이름을 달았다. SEC 기록은 이제 Invesco Short Duration US Government Securities Fund라고 부르지만, 보유자는 여전히 같은 델라웨어 사모펀드 시리즈의 지분을 갖고 Superstate는 이전과 토큰 장치를 계속 맡는다. Invesco는 단기채를 고르고, NAV는 이자를 상승하는 지분가격으로 바꾸며, 관리자는 어느 지갑과 컨트랙트가 그 지분을 옮길지 결정한다.
Superstate는 2023년 별도의 등록형 초단기 정부채 펀드 예비 신고서를 냈지만, 2024년 2월 실제 출시한 상품은 사모 경로를 택했다. 현재 발행자는 Superstate Asset Trust의 시리즈다. 2026년 7월 14일 Form D/A는 Rule 506(c), 3(c)(7), 10만 달러 최소투자액을 표시하고 비공인 투자자는 없다고 신고한다. Form D는 면제모집 통지이지 SEC의 상품 승인이 아니다.
이 법적 경계가 USTB의 의미를 정한다. 토큰은 집합투자기구 지분을 나타내며 같은 지분을 장부로 전환할 수 있다. BNY Mellon 수탁계정의 특정 단기채 한 장에 대한 소유권이나 은행 예금은 아니다. 현재 위험공시는 주주가 운용에 참여하거나 신탁계약상 일반적인 승인권을 행사하지 못한다고도 밝힌다. 포트폴리오와 운영 재량은 지정된 사업자에게 있다.
USTB의 주당 NAV는 $10.000000에서 시작했다. 단기 국채 이자는 비용을 제하고 이 값을 올리지만 지갑의 토큰 개수는 그대로다. Superstate 연속가격 오라클은 이전 시장일 평가액에 추정 수익과 비용을 반영해 선형 외삽함으로써 청약·상환이 도착한 시각의 가격을 계산한다. 이는 과거 평가액을 이후 시점으로 연장한 값이므로, 장중 가격이 급변하면 각 자산의 현재 시가를 반영한 NAV와 크게 달라질 수 있다.
주주는 Superstate 장부 또는 Ethereum·Solana·Plume 토큰을 선택한다. 승인된 EVM 지갑 사이의 이동은 ERC-20 이전처럼 보이지만 컨트랙트가 두 주소를 엔티티와 펀드 허용목록에서 검사한다. Solana의 Token-2022 계정은 기본 동결 상태에서 시작하고 권한 프로그램이 해제 대상을 정한다. 체인 호환성이 공개 접근을 뜻하지 않는다.
같은 관리 기능은 복구 수단이자 강제 수단이다. Superstate는 엔티티 권한을 바꾸고, 이전 또는 회계를 멈추고, 청약 지분을 민팅하며, 외부 법률이 요구하면 토큰을 강제 소각할 수 있다. Ethereum 주소는 투명 업그레이드 프록시이고 구현은 여러 번 바뀌었다. 감사와 코드 공개는 이 장치를 보이게 할 뿐, 그것을 쓰는 관리자를 없애지 않는다.
승인 투자자는 USD 또는 USDC로 청약·상환한다. 공개 안내는 휴일을 포함한 USDC 즉시 결제를 제시하지만 가용 유동성을 조건으로 단다. Ethereum RedemptionIdle 컨트랙트에 USDC가 부족하면 원자적 거래가 되돌아가며, 펀드 공시는 한도가 있는 관계사 유동성 시설이 비용을 받고 자금을 선지급할 수 있다고 밝힌다. 일반 USD 상환도 오후 1시 ET 이전에만 당일 처리된다. 즉시는 경로의 이름이지 언제나 현금을 받을 무조건 권리가 아니다.
2026년 3월 24일 Invesco와 Superstate는 Invesco Advisers가 일상 포트폴리오 운용을 넘겨받고 펀드가 Invesco 이름을 쓴다고 발표했다. 전략, 티커, 스마트컨트랙트와 Ethereum 주소는 유지하기로 했다. 7월 Form D/A는 Superstate 명칭을 과거 이름으로, Invesco Advisers를 투자운용사로 적어 그 전환을 공식 기록에 연결했다.
인수인계가 USTB를 Invesco의 소매 뮤추얼펀드로 바꾸지는 않았다. 현재 자료도 공인투자자와 적격구매자를 위한 사모펀드라고 한다. Invesco가 단기채를 선택하고, Superstate Services가 이전대리인을 맡으며, Superstate 기술이 발행·결제·허용목록·컨트랙트 관리를 유지한다. 현재 0.15% 보수와 2,500만 달러 초과분 환급도 자율 프로토콜이 아니라 이 관리 구조에 귀속된다.
N-1A에는 공모형 초단기 정부채 펀드가 등장하지만 이는 뒤에 출시된 사모 USTB와 다른 경로였다.
실제 상품은 Rule 506(c)와 3(c)(7)을 택하며 USTB의 적격 사모펀드 경계를 정했다.
펀드는 장부 또는 허가형 토큰으로 표시되는 지분을 발행하기 시작했고 NAV/S는 $10.000000에서 출발했다.
Etherscan은 같은 USTB 프록시의 추가 업그레이드를 기록해 주소가 유지돼도 로직은 바뀔 수 있음을 보여준다.
Invesco가 포트폴리오를 맡고 이름을 바꾸되 Superstate가 토큰화·결제·이전대리인 인프라를 유지한다고 밝혔다.
개정 Form D는 현재 이름과 과거 Superstate 이름을 함께 기록하고 사모펀드 면제를 유지했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-04
USTB는 Superstate Asset Trust의 별도 시리즈인 Invesco Short Duration US Government Securities Fund의 지분을 나타낸다. 이 펀드는 Rule 506(c)로 모집하고 투자회사법 3(c)(7)에 따라 등록을 면제받는 델라웨어 사모펀드다. 따라서 과거 일부 설명처럼 SEC 등록 공모펀드가 아니며, 토큰도 예금이나 1달러 고정 스테이블코인이 아니다.
같은 지분을 Superstate의 장부에 두거나 Ethereum·Solana·Plume의 허가형 토큰으로 보유할 수 있다. Invesco Advisers는 국채 포트폴리오를 운용한다. Superstate Services는 이전대리인으로서 토큰, 허용목록, 결제, 투자자 명부 인프라를 운영한다. 2026년 이름과 운용사가 바뀌어도 이 두 역할은 하나로 합쳐지지 않았다.
온체인 재무 조직은 단기 미국 국채 수익을 얻으면서도 그 지분을 블록체인 업무 흐름에 쓰고 싶을 수 있다. 일반 펀드 계좌와 지갑은 소유 명부, 가치 산정 시계, 결제 절차가 서로 다르다. USTB는 펀드 지분을 장부 또는 허용된 지갑의 토큰으로 표시해 두 체계를 잇는다.
하지만 기록과 일부 청약·상환 단계가 온체인으로 이동했을 뿐 펀드가 무허가형이 된 것은 아니다. 공인투자자와 적격구매자 요건, 통상 10만 달러인 최초 최소금액, 승인 주소 간 이전, 펀드와 USDC 유동성 조건이 그대로 남는다. 어느 체인에 표시되는지보다 누가 그 지분을 인정하고 관리하는지가 핵심이다.
펀드는 단기 미국 재무부 단기채에 투자한다. 이자와 비용은 주당 NAV를 바꾸지만 보유자의 토큰 수는 변하지 않는다. 거래에 쓰는 연속 NAV는 이전 시장일의 NAV 지점과 추정 누적액을 선형 외삽한다. 모든 국채를 실시간 시가평가한 값이 아니므로 변동 장세에서는 실제 현재가치와 벌어질 수 있다.
승인된 투자자는 USD 또는 USDC로 청약해 허용목록 지갑이나 장부로 지분을 받는다. Ethereum에서는 프로토콜 청약이 한 거래에서 USDC를 넘기고 새 USTB를 민팅할 수 있다. 프로토콜 상환은 상환 컨트랙트에 USDC가 있을 때만 USTB를 소각하고 지급한다. 일반 이전도 보내는 주소와 받는 주소를 모두 검사한다. 프록시 관리자는 구현을 업그레이드할 수 있고, 공개 문서에는 민팅·일시정지·권한 변경·법적 사유에 따른 강제 소각 권한이 명시돼 있다.
둘 다 아니다. 포트폴리오·이자·비용에 따라 NAV가 변하는 사모펀드 지분이다. 보유자는 장부나 토큰으로 기록된 펀드 지분을 갖지만 특정 국채의 소유권이나 1달러 고정 상환권을 갖지는 않는다.
아니다. 2026년 7월 14일 Form D/A도 Rule 506(c)와 3(c)(7)을 쓰는 사모펀드로 기록한다. Invesco가 운용사가 되고 이름이 바뀌었지만 USTB 티커와 컨트랙트는 이어졌다.
아니다. Superstate가 통제하는 허용목록에서 USTB 권한을 받은 주소끼리만 이전할 수 있다. 관리자는 투자자 엔티티와 승인 프로토콜을 추가하거나 제거할 수 있으므로 ERC-20 주소만 있다고 충분하지 않다.
이전 시장일의 NAV와 추정 이자·비용을 바탕으로 계속 외삽한 거래값이다. 펀드는 장중 변동성이 클 때 현재 시장가격으로 계산한 가치와 크게 다를 수 있다고 경고한다.
USDC 상환은 휴일에도 처리될 수 있지만 관련 서비스와 유동성이 있을 때만 즉시 가능하다. Ethereum 프로토콜 상환 풀의 USDC가 부족하면 실패하며, USD 상환은 오후 1시 ET 마감시간을 따른다.
Invesco Advisers가 포트폴리오를 운용한다. Superstate Services는 이전대리인이고 Superstate는 토큰화·결제·허용목록·스마트컨트랙트 인프라를 운영한다. 주주는 경제적 펀드 지분을 갖지만 운용 또는 의결 권한은 제한적이다.
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