thBILL의 가격은 쉽게 보이지만 소유 구조는 그렇지 않다. 규제 펀드 지분, 결제 대기 현금, 오라클과 관리자 계약 위에 토큰이 놓인다. 이 층을 따라가야 국채 노출이 있는 곳과 지갑 보유자의 권리가 끝나는 곳이 갈린다.
Theo는 2025년 7월 24일 tULTRA 하나로 thBILL을 출시했다. tULTRA는 ULTRA 지분 또는 그 청약용 유보 현금으로 뒷받침됐다.
ULTRA는 법적 펀드 구조에 속한다. FundBridge는 펀드 운용사, Wellington은 투자운용사, Perpetual (Asia)는 신탁 수탁자, Standard Chartered Bank Singapore는 자산보관기관이다. Theo Protocol Corporation은 별도 토큰 시스템의 소프트웨어 제공자이며 펀드 운용사·중개회사·자산보관기관이 아니라고 명시한다. Theo 문서는 참여자에게 기초자산 청구권이 없다고 명시한다.
2026년 9월 4일 확인한 현재 상품 페이지는 ULTRA와 FILQ를 함께 표시하지만 thBILL 문서는 tULTRA 단일 출시 상태를 유지한다. 구성은 현행 페이지를, 권리·작동 방식은 기존 문서를 근거로 삼아야 한다.
FILQ가 더해져 또 다른 발행자 층이 생겼다. ULTRA도 1년 미만 국채뿐 아니라 환매조건부매도·환매조건부매수 거래, 현금을 쓸 수 있어 단일 단기 국채 펀드로 요약할 수 없다.
승인 고객은 스테이블코인을 예치해 thBILL을 받는다. 낙관적 발행 뒤 기초 청약 결제는 최대 4영업일 늦게 끝날 수 있다.
비리베이스 구조에서는 수익이 토큰 추가 지급이 아니라 교환비율 상승으로 나타난다. 오라클 값은 모든 시장의 체결가 약속이 아니다.
동등 가치 USDC 상환은 KYC 경로에 한정된다. 양도 가능 범위가 계약상 상환권보다 넓다.
일반 기술 문서는 업그레이드 가능한 투명 프록시 구조를 설명한다. 소유자·관리자 권한은 등록된 서명 키 5개 중 3개의 승인을, 승인 지갑 목록 관리 권한은 별도 키 5개 중 3개의 승인을 요구한다. 토큰 발행은 다자간 연산(MPC)으로 키를 관리하는 Theo 발행 주체가 맡고, 긴급 중지는 키 4개 중 2개의 승인을 요구한다. 이 수치는 사람 수가 아니라 서명 승인 기준이다. 문서에 배포 세부사항이 보류 중이라고 적혀 있어 각 체인의 현행 서명자를 모두 확인한 것은 아니다.
문서가 배포 세부사항을 보류 중으로 표시하므로 각 체인의 현행 서명자 전체를 확정할 수 없다. ULTRA의 표시 운용보수 0.15%도 thBILL 전체 비용을 확정하는 근거로는 부족하다.
따라서 thBILL 잔액은 양도 가능한 바스켓 토큰이다. 지분, 거버넌스, 국채 직접 소유권, 원금 보장, 고정 수익 또는 무제한 상환권은 아니다.
싱가포르 기초 펀드의 시장 데이터상 이력이 시작된다.
Theo가 tULTRA만을 바스켓 구성으로 발표한다.
마지막 근거 검토: 2026-09-04
thBILL은 2025년 7월 24일 Theo의 iToken 바스켓으로 출시됐다. 당시 구성은 Delta Wellington Ultra Short Treasury On-Chain Fund의 지분을 감싼 tULTRA 하나였다. 현재 Theo 페이지에는 ULTRA와 Fidelity International의 FILQ가 함께 나온다.
ULTRA는 싱가포르 제한형 단위신탁의 하위 펀드이고 thBILL은 별도 온체인 토큰이다. 확인한 이더리움 주소는 0x5FA487BCa6158c64046B2813623E20755091DA0b다. 지갑 잔액은 ULTRA 지분이나 미 국채의 직접 소유권이 아니다.
국채 노출은 여러 상대방을 거친다. FundBridge가 ULTRA를 운용하고 Wellington이 투자운용, Perpetual (Asia)가 수탁자, Standard Chartered Bank Singapore가 자산보관을 맡는다. Theo Protocol Corporation은 소프트웨어 제공자이며 펀드 운용사·중개회사·자산보관기관이 아니라고 명시한다.
ULTRA는 만기 1년 미만 미 국채뿐 아니라 환매조건부매도·환매조건부매수 거래와 현금을 보유할 수 있다. 기존 1~3개월 국채 설명보다 넓고 원금이나 수익이 정부 보증된다는 뜻도 아니다. RWA.xyz의 검토 시점 표시는 운용보수 0.15%, 성과보수 0%였지만 운영·래퍼·제3자·가스 비용을 합친 thBILL 총비용은 한 문서에서 확인되지 않는다.
KYC 승인 고객이 USDC 또는 USDT를 예치하면 thBILL을 받는다. tULTRA는 ULTRA 지분 또는 그 청약을 위해 유보한 USDC로 1:1 뒷받침된다고 설명된다. 낙관적 발행은 기초 발행자의 결제보다 최대 4영업일 앞설 수 있다. 상환은 동등 가치 USDC로 이뤄지지만 직접 경로는 승인 고객만 쓴다.
thBILL은 리베이스하지 않는다. 이자는 토큰 수량이 아니라 교환비율에 반영되고, 오라클 기반 구성가치는 유통시장 가격 보장이 아니다.
일반 기술 문서는 업그레이드 가능한 투명 프록시 구조를 설명한다. 소유자·관리자 권한은 등록된 서명 키 5개 중 3개의 승인을, 승인 지갑 목록 관리 권한은 별도 키 5개 중 3개의 승인을 요구한다. 토큰 발행은 다자간 연산(MPC)으로 키를 관리하는 Theo 발행 주체가 맡고, 긴급 중지는 키 4개 중 2개의 승인을 요구한다. 이 수치는 사람 수가 아니라 서명 승인 기준이다. 문서에 배포 세부사항이 보류 중이라고 적혀 있어 각 체인의 현행 서명자를 모두 확인한 것은 아니다.
아니다. ULTRA가 싱가포르 펀드 지분이고 thBILL은 Theo의 별도 래퍼다. 문서는 참여자의 기초자산 청구권을 부인한다.
아니다. 직접 발행·상환은 KYC 승인 대상만 가능하다. 유통시장 보유자는 시장 유동성이나 별도 온보딩에 의존할 수 있다.
아니다. 비리베이스 토큰이라 발생 가치는 교환비율에 반영된다.
아니다. ULTRA는 만기 1년 미만 국채, 환매조건부매도·환매조건부매수 거래, 현금을 쓸 수 있고 현재 바스켓에는 FILQ도 있다.
공개 구조에는 계약 업그레이드와 역할 배정, 승인 지갑 목록 관리, 토큰 발행, 긴급 중지 권한이 있다. 정확한 현행 서명자는 추가 온체인 확인이 필요하다.
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