Flying Tulip

CoinGecko는 Ethereum, Sonic, BSC, Base와 Avalanche의 FT를 같은 주소로 연결한다. 이는 결과 주소가 정해지는 배포 방식의 효과다. 각 체인에 새로운 100억 개씩 배정했다는 뜻은 아니다.

생성자는 초기 10,000,000,000 FT 발행을 메인넷 가운데 Sonic 체인 번호 146에서만 허용한다. 이후 LayerZero OFT가 출발 체인의 수량을 소각하고 도착 체인에서 같은 수량을 발행해 체인 사이로 이동시킨다.

검토 시 Ethereum의 수량은 약 11억 9,660만 FT였다. 한 체인의 totalSupply이지 전체 공급량은 아니다. 같은 시점의 체인별 수량은 중복 없이 합산할 수 있지만, 아직 전달되지 않은 메시지는 합계를 일시적으로 낮추고 일반 소각이나 매입 소각은 초기 100억 개보다 영구히 줄인다.

반복되는 주소는 자산을 식별하는 단서다. 공급량을 확인하려면 주소 표시뿐 아니라 초기 발행 규칙과 체인 간 이동 기록을 함께 봐야 한다.

참여자는 납입 1달러당 FT 10개를 받았지만, FT는 처음부터 자유로운 지갑 잔액이 아니라 ERC-721 ftPUT 안에 들어갔다. 2026년 2월 20일 보고의 183,897,578.66달러는 사모·커뮤니티·공개 판매를 합쳐 환급과 인출 후 남아 있던 순유입 자금이다. 공개 판매만의 추가 모금액은 아니며, 공개 예치 상한은 10억 달러였다.

NFT마다 납입 토큰, 최초 수량과 남은 수량, 구매한 FT와 남은 FT, 행사 기준가와 환산 기준이 기록된다. 회수 권리가 따라가는 것은 이 상태를 가진 포지션이며 FT라는 글자가 아니다.

참여자에게 별도의 베스팅 일정은 없었다. 대신 유동성을 얻는 방법을 선택해야 했다. NFT를 유지하면 풋옵션을 남길 수 있고, FT를 꺼내면 보호를 포기하는 대신 자유롭게 전송할 수 있다.

그대로 보유하면 FT와 담보는 ftPUT 안에서 연결된 채 남는다. divest를 실행하면 행사한 비율에 맞춰 원래 넣었던 자산을 돌려받고, 해당 부분의 FT는 더 이상 그 포지션에서 보유자의 몫으로 남지 않는다.

withdraw는 FT를 밖으로 꺼내면서 그 부분의 회수 권리를 되돌릴 수 없게 없앤다. 대응 담보도 회수용으로 따로 남겨 둔 자금에서 프로토콜의 매입·소각에 쓸 수 있는 자금으로 바뀐다.

따라서 탈중앙화 거래소에서 FT를 사는 것은 회수 권리 없이 가격 변동에 참여하는 일이다. ftPUT NFT를 사면 남은 포지션을 넘겨받을 수 있지만 그 가치는 현재 담보, 남은 FT와 거래 수수료에 달려 있다.

문서는 기본적으로 담보 원금을 지출하지 않고 원래 체인에 두며 레버리지를 쓰지 않는다고 설명한다. 그 자산을 Aave나 유동성 스테이킹 등 외부 운용처에 넣어 수익을 얻는 것은 허용한다. 따라서 외부 계약의 안전성과 출구 유동성이 회수 능력에 영향을 준다.

운용 수익은 급여, 마케팅, 인프라와 운영비를 먼저 지불하고 남은 부분만 매입에 쓴다. 제품 수수료도 FT 매입·소각으로 연결되며 Foundation, Team과 Incentives 배정을 40:40:20 비율로 해제할 수 있다.

보호 포지션은 담보 장부와 운용 자산을 회수할 능력에 의존한다. 반면 시장의 FT는 매입 실행과 제품 매출에 더 직접적으로 노출된다. 서로 연결돼 있지만 같은 위험을 갖는 것은 아니다.

원금을 쓰지 않는다는 표현이 외부 프로토콜에 운용하지 않는다는 뜻은 아니다. 요청받은 종류와 수량의 자산을 돌려주려면 그 시점에 운용 포지션을 풀 수 있어야 한다.

FT는 프록시 없이 배포됐으며 보유자가 자기 물량을 소각할 수 있다. 다른 계정의 물량을 소각하는 burnFrom에는 승인이 필요하다. 소유자 또는 configurator는 일반 전송을 정지하거나 재개하고 configurator를 교체할 수 있으며, 소유자만 LayerZero peer·delegate와 이름·심볼을 바꿀 수 있다.

정지는 모든 경로에 똑같이 적용되지 않는다. LayerZero endpoint나 configurator가 호출한 이동, configurator 주소가 보내거나 받는 이동은 허용된다. 승인과 permit도 만들 수 있으므로, configurator는 승인이 있는 제삼자의 토큰을 전송할 수 있다. 운영 복구를 위한 권한이지 예외 없는 동결이 아니다.

체인 간 이동은 올바른 상대 계약 설정과 LayerZero 전달에 의존한다. 주소를 같게 맞추면 식별은 쉬워지지만 메시지 전달과 관리자 설정의 위험까지 없애지는 못한다.

프로젝트의 3월 보고서는 Flying Tulip이 2026년 2월 23일 출범했다고 기록한다. 이어 풋옵션 실행, ftUSD와 Sonic의 마진 대출이 가동됐다고 보고했으며, 9월 1일에는 Sonic의 현물·레버리지 현물 거래 출시를 발표했다. 다른 기능은 각 제품의 실제 출시 상태를 따로 살펴야 한다. 같은 발표에서 중앙 지정가 주문장은 아직 보강 중이라고 설명했다.

ftUSD는 델타 중립 전략 등으로 1달러 가치를 유지하려 하며 Lend는 마진 계정에 자금을 공급한다. 수익이나 청산이 없다는 홍보 표현이 FT 또는 ftPUT 보유자에 대한 법적 보증으로 바뀌지는 않는다.

보통 FT는 토큰 기능과 구현된 제품 접근을, 유효한 ftPUT은 담보에 기초한 회수 절차를 제공한다. 검토한 자료에서는 두 자산에 회사 지분, 보험이나 관리자를 구속하는 통제권을 부여하는 조항을 확인하지 못했다. 이는 확인된 권리의 범위이며 모든 법적 구제수단의 존재 여부를 단정한 결론은 아니다.