Derivatives

Hyperliquid는 Jeff와 iliensinc가 이끈 자가 자금 트레이딩 팀에서 출발해 거래소 자체를 체인 상태로 만든 레이어 1이 됐다. 2024년 HYPE 배포는 초기 이용자의 토큰 보유와 참여를 넓혔지만, HLP와 JELLY 표결은 손실을 누가 떠안고 검증자가 언제 시장의 결말을 바꿀 수 있는지를 드러냈다.

Lighter는 오더북 거래용 이더리움 기반 애플리케이션 특화 ZK 롤업이다. 증명은 매칭과 상태 갱신을 제약하지만 sequencer·prover·governor·security council·인터페이스 운영자·LIT 프로그램은 별도의 통제 지점으로 남는다.

Pendle은 수익형 자산을 SY 래퍼, 만기형 PT 원금 청구권, 만기형 YT 수익 청구권으로 나눈다. 시장은 불변이지만 최신 SY와 Router V4는 업그레이드될 수 있고, vePENDLE은 sPENDLE로 교체 중이므로 PENDLE 보유만으로 원금이나 고정 수수료 수익이 생기지 않는다.

AWE Network는 STP Network를 이어받은 이름이다. 보유자는 구 이더리움 STPT를 보내고 Base의 별도 컨트랙트에서 AWE를 청구하는 1:1 절차로 이전했다. 현재 AWE는 자율 AI 에이전트 세계를 위한 시뮬레이션 소프트웨어를 내세운다. 토큰은 위임 후 투표권을 주지만 업그레이드, 이전 청구와 인터페이스 접근에는 별도의 관리자 통제가 남는다.

Havven에서 출발한 Synthetix는 SNX로 합성자산의 공동 부채를 뒷받침하다가 V3에서 위험을 나누고, 420 Pool에 관리를 맡긴 뒤 SIP-423으로 sUSD를 정리했다. 현재 이더리움 무기한 선물 거래소와 이어지는 SNX의 역할을 이해하려면 각 시기의 부채 조건, 위원회와 pDAO의 권한, 아직 구축이 미뤄진 계약을 구분해야 한다. 단순 보유가 합성자산 상환권이나 확정 수수료 수입을 뜻하지는 않는다.

Derive는 Lyra의 옵션 AMM에서 출발해 OP Stack 롤업, 온체인 마진 프로토콜, 회사가 운영하는 오더북으로 구성된 파생상품 체계로 확장했다. DRV는 LYRA를 1:1로 이었지만 stDRV로 스테이킹해야 거버넌스 권한이 생기며, 지분이나 상환청구권은 아니다. 중앙화 매처, 배포 허가형 시퀀서, 외부 오라클, 브리지와 업그레이드 경로는 서로 다른 통제면이다.

GMX는 XVIX와 Gambit 공동체에서 출발해 무기한 선물 프로토콜로 발전했다. 여러 자산을 한데 담은 V1 GLP 풀은 2025년 7월 신규 유동성을 받지 않게 됐고, V2는 시장별 GM 풀로 위험을 나눈다. 다만 서명형 오라클, 실행자, 타임록 역할과 조건부 GMX 매입은 여전히 핵심 통제 지점이다.

CYDX는 Optimism의 구형 Synthetix Perps V2용 CyberDEX 화면에 붙은 고정 공급 Ethereum 토큰이다. 토큰은 거래 유동성을 공급하거나 수수료 권리를 기록하지 않는다. 시장은 sUSD·SNX 스테이커·Pyth/Chainlink·키퍼가 움직이고, 문서상 Cyber Wallet 전체는 한 EOA가 여전히 업그레이드하거나 멈출 수 있다.

ARKM은 Arkham의 정보 마켓, 보상, 일부 거래 수수료 할인에 쓰이는 이더리움 토큰(0x6E2a…b050)이다. 문서는 거버넌스와 10억 개 배분을 말하지만, 업그레이드 가능한 토큰의 소유자는 보유자에게 없는 발행·정지·업그레이드 권한을 유지한다.

Flying Tulip의 원금 회수 장치는 ftPUT NFT에 남는다. 시장에서 FT만 사거나 NFT에서 FT를 꺼내면, 같은 티커를 보유해도 원래 담보를 돌려받는 권리는 따라오지 않는다.

ETHGas는 Kevin Lepsoe의 팀이 만든 이더리움 블록 공간 시장이고, GWEI는 별도로 설계된 ETHGas Foundation의 거버넌스 토큰이다. 시장은 전체 블록과 사전 확약을 ETH로 결제한다. GWEI를 잠그면 기간에 따라 투표력이 달라지는 양도 불가능한 veGWEI와 주간 유인책 몫을 받는다.