Fluid

Instadapp은 DeFi 포지션을 하나의 스마트 계정인 DSA로 관리하는 데서 출발했다. 커넥터를 통해 Maker, Compound, Aave 등의 기능을 한 계정에서 이어 쓸 수 있었다. 어떤 기능을 사용할 수 있는지는 계정의 대리 계약과 커넥터 등록부가 결정했다.

2021년 4월 팀은 0x6f40…303eb에 1억 INST와 Compound 방식의 투표 계약을 배포했다. 초기에는 배분과 투표를 준비하는 동안 핵심 팀이 관리 권한을 유지했다. 6월 배분은 커뮤니티 55%, 당시 팀 23.79%, 투자자 12.07%, 미래 팀·생태계 활동 7.85%, 자문 1.27%로 구성됐다.

출범 시 제안 기준은 공급량의 1%, 의결 정족수는 4%였고, 약 3일의 투표와 약 2일의 실행 대기 기간을 뒀다. 보유자는 투표권을 위임해야 했으며, 지갑 잔고만으로 표가 행사되지는 않았다.

2021년 6월 통과한 IGP-1은 팀 다중 서명 계정과 10일 대기 장치를 거버넌스의 실행 대기 계약으로 바꾸고 커넥터 Chief 권한을 이전했다. 기존 DSA 계층에 대한 구체적인 이전이었으므로, 이후 모든 Fluid 배포에 운영자나 긴급 권한이 없다는 뜻으로 확대할 수는 없다.

2023년 10월 소개된 Fluid는 승인된 상품 아래에 하나의 Liquidity 계약을 둔다. fToken은 ERC-4626 예치 지분을 제공하고, Vault는 외부 가격 정보를 이용해 담보 대출을 관리한다. DEX에서는 스마트 담보와 스마트 부채가 대출 포지션에 참여하면서 거래 수수료도 벌 수 있다.

공유 기반 덕분에 상품마다 별도 유동성 풀을 처음부터 만들 필요가 줄었다. 동시에 설정 권한의 영향은 커졌다. LendingFactory의 승인된 운영자는 보상 모델과 자산 재조정 담당자를 바꿀 수 있다. Infinite Proxy 관리자는 호출할 기능을 식별하는 선택자별로 실행 코드를 추가하거나 제거한다. 토큰 투표와 일상 운영 권한은 일부 겹쳐도 같은 권한이 아니다.

기존 Instadapp 앱은 별도로 이어졌다. Fluid는 같은 개발진의 새로운 프로토콜 시대를 뜻하며, DSA가 사라졌거나 모든 기존 포지션이 Fluid 유동성으로 바뀌었다는 뜻이 아니다.

프로젝트는 2024년 12월 대체 Ethereum 토큰 없이 INST를 FLUID로 바꿔 불렀다. Etherscan은 0x6f40…303eb를 FLUID로 표시하면서도 name()과 symbol()의 반환값은 Instadapp과 INST라고 안내한다. 시장의 이름과 계약에 저장된 식별자가 달라진 것이다.

이 대리 계약에는 중요한 최상위 관리 권한이 있다. InstaIndex를 통해 실행 코드를 바꾸고 전송을 멈추며 이름을 변경할 수 있다. 또한 최소 365일 간격으로 공급량의 최대 2%를 발행할 수 있다. 따라서 1억 개라는 수치는 최초 공급과 정책상의 수치이며, 확인한 코드가 영구히 막아 놓은 상한은 아니다.

거버넌스는 2025년 10월 시장 매입을 시작했다. 추적 시스템을 구축하는 초기에는 Ethereum 메인넷 수익 전부를 FLUID 매입에 투입했다. 사들인 토큰은 거버넌스, 안정성, 성장을 위한 전략적 준비 자산이 됐으며, 보유자별 비례 지급이나 상환 청구권을 만들지는 않았다.

2026년 5월 Resolv 대응에서는 매입 중단과 재무 조치가 제안됐다. 여기에는 팀이 먼저 보전 자금을 내고 미래 프로토콜 수익으로 돌려받는 방안이 포함됐다. 원문이 제안으로 제시한 조치이므로 게시물만으로 실행 완료를 확정할 수 없다. 사고가 발생하면 수익의 사용 목적도 재검토 대상이 된다는 점을 보여 준다.

MiCA 문서는 소유권, 회사 지분, 채권자 지위, 수익 배분과 발행자 상환 청구권을 부인한다. 그런데 상품 효용에는 관련 없는 교육 기능과 프로필 테마도 들어 있다. 이는 기술 문서가 설명하는 대출·DEX 시스템과 맞지 않으므로, 권리 고지와 실제 상품 기능을 구분해서 읽어야 한다.