USDD는 2022년 TRX와 준비금 위원회를 둘러싼 ‘탈중앙 달러’ 약속으로 등장했다. 첫 위기는 약속과 실제 상환 경로의 거리를 드러냈다. 2025년 교체판은 볼트·청산·스테이블코인 교환을 더했지만, 강한 관리자 권한과 제한된 보유자 권리는 남았다.
USDD는 2022년 4월 30일 유통을 시작했다. 백서의 설계는 TRC-10 9,990억 개를 먼저 발행하고, 승인된 TRON DAO Reserve 회원 기관들이 계약과 멀티시그를 거쳐 공급을 풀도록 했다. 7개 회원 기관 가운데 5개 기관의 서명 승인이 필요했다.
발행과 축소는 TRX에 연결됐고 준비금은 TDR이 보관했다. 홍보 문구는 탈중앙화를 강조했지만, 실제 발행 통로에 들어갈 수 있는 주체는 모든 지갑이 아니라 승인 기관이었다. 이 구분은 USDD가 TRON 위의 토큰일 뿐 TRX 자체가 아니기 때문에 중요하다. TRON은 장부와 가스를 제공했고, 스테이블코인의 통화 문은 TDR 회원들이 운영했다.
출시 두 달도 지나지 않아 암호시장 급락이 USDD에 닿았다. CNBC는 2022년 6월 19일 가격을 약 0.93달러로 기록했고, 그 사이 TRON DAO Reserve는 자본을 더 넣고 Justin Sun은 체계를 방어했다.
가격은 뒤에 1달러 쪽으로 돌아왔지만, 준비금 숫자만으로 보유자에게 액면 상환 주문이 생기는 것은 아니었다. 프로젝트의 2022년 답변도 중앙 발행인처럼 실제 달러를 상환할 의무가 있는 구조가 아니라고 설명했다.
여기서 얻을 교훈은 Terra와의 단순 비교보다 구체적이다. 차익거래는 반대편 자산·상대방·교환 경로를 시장이 믿을 때만 작동한다. 1.0은 위원회가 관리하는 방어를 시장이 신뢰해야 했다.
2025년 1월 USDD 2.0은 TRON에서 별도 토큰으로 가동됐다. 구 TPYm… 계약에는 USDDOLD라는 이름이 붙었고, 전환 계약은 기한 없이 같은 수량의 새 토큰을 내주는 경로를 열었다.
새 체계는 Maker/Sky를 수정한 구조다.
차입자가 승인 담보를 잠그고 USDD 부채를 만들며, 닫을 때 안정화 수수료와 함께 갚는다. 설정 비율 아래로 내려가면 청산되고 담보는 네덜란드식 경매에 나온다.
이는 공급을 만드는 주체와 부실을 처리하는 방식을 바꿨다. 하지만 모든 보유자를 담보 소유자로 만들지는 않았다. 상환으로 풀리는 것은 볼트 소유자의 자산이고, 일반 보유자의 권리는 전송 가능한 USDD에 붙는다.
페그 안정화 모듈은 지원 스테이블코인을 받으면 USDD를 만들고, 반대로 USDD를 태워 원하는 스테이블코인을 내준다. 화면은 1:1 고정 비율, 서비스 수수료 없음, 슬리피지 없음을 안내한다. 네트워크 가스는 사용자가 낸다.
사용 안내는 거래 전에 ‘Available’을 확인하라고 하고, 출력 재고보다 큰 주문을 막는다. 이것은 온체인 토큰 교환이지 은행에 달러 송금을 지시하는 상시 청구권이 아니다.
바로 이 차이가 현재 보유자의 권리 범위를 정한다. 지갑에서 USDD를 전송하고 지원 체인에서 PSM을 시도할 수는 있지만, 검토한 약관은 특정 준비금 계좌의 소유권이나 법정화폐 지급을 보장하지 않는다.
ChainSecurity의 2025년 1월 24일 평가는 토큰 보유자 거버넌스가 아니라 관리자 멀티시그를 기록했다. 관리자는 핵심 권한을 실행할 수 있었고, 오라클 권한자는 비상 가격 경로를 쓸 수 있었으며, 부채 경매 운영자는 미리 넣은 JST를 인출할 수 있었다.
감사는 거버넌스 지연시간이 0이라고 적고, 팀이 장래에 거버넌스 토큰 보유자에게 통제를 넘길 계획이라는 답변을 실었다. 2026년 9월 확인한 TRON 상태에서도 Pause 지연시간은 0이었고, PauseProxy의 소유자는 Pause, GovActionsProxy의 소유자는 TSF2…였다. 이 계정의 체인 권한은 키 1개·임계값 1이지만, 공개 기록만으로 실제 통제 주체나 별도의 보관 절차는 알 수 없다.
수익에도 같은 경계가 있다. USDD 자체는 자동으로 이자를 주지 않는다. 예치자는 별도 sUSDD를 받고, 그 교환비율에 보상이 반영되며 출금 때 USDD를 받는다. Smart Allocator는 과거 보상이 TRON DAO 보조금에 의존했고, 새 투자는 USDD와 JUST DAO 팀이 고른다고 밝힌다.
현행 배포표는 TXDk8mbtRbXeYuMNS83CfKPaYYT8XWv9Hz를 TRON USDD로 적고, Tronscan도 이 주소를 2025년 1월 20일 생성된 소수점 18자리 토큰으로 인덱싱한다. 구 TPYm… 주소는 USDDOLD로 따로 표시된다. 저장소 이력을 보면 팀은 2026년 5월 11일 배포표의 TCrEVahRbhDFB6uRXEWUg7wkptXvg47GKs를 TXDk…로 고쳤다. 그러나 담보 주소 페이지 한 곳은 여전히 그 TCr… 주소를 ‘USDD’라고 부르며, 검토한 Tronscan 계약 응답에는 해당 주소의 계약 기록이 없었다.
문서 오류가 온체인 근거를 지우지는 않지만 확인 비용을 높인다. 서명 전에 최신 배포 레지스트리와 탐색기에서 주소를 함께 대조해야 하며, 공식 페이지가 모두 동기화됐다고 가정해서는 안 된다.
TDR 승인 절차가 선발행 TRC-10 공급과 7개 회원 기관 중 5개 기관의 서명 승인이 필요한 발행 경로를 가동한다.
TDR이 준비금을 투입하는 동안 시장 가격이 크게 흔들린다. 수치는 해당 날짜와 보도 관측에 한정된다.
Tronscan은 2.0 공식 출범 닷새 전 TXDk… 소수점 18자리 토큰의 생성을 기록한다.
Maker/Sky 포크, 관리자 멀티시그와 0초 지연을 확인하되 경제·배포 위험은 범위에서 제외한다.
볼트 부채·청산·PSM이 구 발행 서사를 대체하고 TPYm…은 USDDOLD가 된다.
문서 저장소가 TCrEVahRbhDFB6uRXEWUg7wkptXvg47GKs를 TXDk8mbtRbXeYuMNS83CfKPaYYT8XWv9Hz로 바꾸지만 별도 담보 페이지의 불일치는 남는다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
USDD는 달러 가격을 목표로 하는 암호자산이며, 현재 버전은 2025년 1월 TRON에서 출시됐다. 현행 TRON 토큰은 소수점 18자리 TRC-20인 TXDk…이고, 2022년 토큰 TPYm…은 이제 USDDOLD로 구분된다. 공식 문서는 Ethereum과 BNB Chain의 USDD 계약도 싣고 있다. 2.0은 구 버전의 허가된 준비금 회원 발행 대신 초과담보 볼트와 페그 안정화 모듈(PSM)을 중심에 둔다.
USDD의 역사는 ‘안정’이라는 이름만으로는 부족하고 실제 출구가 필요하다는 점을 보여준다. 2022년 6월 TRON DAO Reserve가 자산을 투입하는 동안에도 구 버전 가격은 약 0.93달러까지 내려갔다. 재설계 뒤에는 차입자가 담보로 USDD를 만들고, 보유자는 PSM에서 지원 스테이블코인으로 바꿀 수 있다. 그래도 시장 유동성, PSM 재고, 오라클 판단과 관리자 권한이 토큰 잔액과 쓸 수 있는 1달러 사이에 남는다.
볼트 이용자는 TRX나 USDT 같은 승인 담보를 잠그고 부채로 USDD를 발행하며, 정해진 담보 비율을 지켜야 한다. 위험해진 볼트는 네덜란드식 경매로 청산될 수 있다. PSM은 지원 스테이블코인이 들어오면 USDD를 발행하고, 사용자가 그 토큰을 찾아갈 때 USDD를 소각한다. 원하는 출력 자산은 재고가 있어야 한다. ChainSecurity는 2025년 1월 검토 범위에서 관리자 멀티시그, 권한 주소, 오라클 역할과 경매 운영자가 중요한 통제력을 가졌다고 기록했다.
확인된 경로는 재고가 있을 때 지원 스테이블코인으로 바꾸는 1:1 PSM이다. 모든 보유자에게 미국 은행 달러를 송금할 의무가 있는 발행인이나 은행 계좌는 검토 자료에서 확인되지 않았다.
2022년의 TPYm… 토큰은 USDDOLD가 됐다. 전환 계약은 기한 없이 같은 수량의 현행 토큰으로 바꿔 준다고 안내하며, 이용자는 네트워크 가스를 부담한다.
아니다. 담보 여유와 청산은 지급불능 위험을 낮추고 PSM은 차익거래를 돕는다. 그러나 담보 가격, 오라클, 경매 참여, 출력 토큰 재고와 관리 권한이 여전히 작동해야 한다.
일반 USDD 잔액에는 자동 수익이 없다. 별도의 sUSDD 저축 볼트에 예치해야 하며, 수익률은 변할 수 있고 출금 자산도 은행 달러가 아니라 USDD다.
2025년 1월 감사는 관리자 멀티시그와 권한 주소를 기록했다. 그러나 2026년 확인한 TRON 상태의 0초 지연 경로는 GovActionsProxy의 소유자 TSF2…로 이어졌고, 이 계정의 체인 권한은 1개 키가 임계값 1을 충족하는 구조였다. 공개 자료에는 실제 통제 주체나 토큰 보유자에게 권한이 이전됐다는 증거가 없다.
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