Neutrlは複数の取引ポジションへのアクセスをドルの形で提供した。NUSDが流通し、sNUSDが相対取引の割引、資金調達料、現物と先物の価格差から生じる収益を受け取った。ところが、一つの戦略ポジションの流動性が不足すると発行者は機能を停止した。48時間の償還待ちという目標は、回収額も時期も未確定の手続きへ変わった。
NUSDは銀行預金のドルでも、各借り手が担保付き融資を受けて発行するドルでもなかった。中央で管理するポートフォリオを裏付けに発行される単位だった。
ポートフォリオは流動性のある安定資産、割引価格で取得した相対取引のトークン、現物と無期限先物を組み合わせたヘッジから成っていた。リスクを消すのではなく、相場の方向への依存を抑えながら複数の収益源を組み合わせる設計だった。
一枚のNUSDという単純な表示の裏に、コントラクト、カストディ業者、取引相手、異なる満期にまたがる資産と負債があった。
発行文書では、誰でもRouterへUSDC、USDT、USDeを預けてNUSDの発行を受けられた。オラクル価格、最低受取量、ブロックごとの上限がNUSDの発行量を決めた。
直接償還は異なる。裏付け資産を請求できるのはKYC/KYB承認済みの参加者だけで、その他の保有者は適格な仲介者か流通市場の流動性に依存した。
NUSD自体には収益が付かなかった。NUSDを預けて受け取るsNUSDは、分配者が戦略収益を入れると交換比率が上がる持分だった。
ステーキング解除には、報酬を受け取れない30日の待機期間があった。Neutrlは不規則な相対取引の利益を、裁量で数日または数週間にわたり平準化して分配することもできた。
AssetReserveはNUSD発行のための担保を受け取り、償還に資産を提供し、承認されたカストディ業者がチェーン外で運用するために資産を引き出すことを許した。確認時点でNUSD、sNUSD、準備資産の三契約は同じ所有者アドレスを返した。
同じ所有者アドレスは管理の集中を示すが、実際の署名者や、公表されたMPC方針が常に守られたことまでは証明しない。支払能力はEthereum外の保管記録やポジション評価にも依存していた。
2026年8月13日、Neutrlは準備資産に影響する事情を受け、発行、償還などの機能を停止した。一週間後も停止は続いた。
8月28日、発行者は原因を一つの戦略ポジションによる流動性問題と説明し、約2,700万米ドルは容易に換金できるとした。しかし、残りの回収額と時期は確認できなかった。以前の48時間という目標は、実際の退出経路を表さなくなった。
早期償還コントラクトは、配備、監査、法的確認を条件に9月初旬を目標としていた。9月5日までに完成した仕組みは確認できなかった。
開示文書は、単独発行者が償還に必要な準備資産を維持できない可能性をすでに警告していた。保有者が持つのはトークンと発行者が提供する手続きであり、それだけで会社の持分、個々の相対取引の請求権、保証されたドル支払いを得るわけではない。
GitBookリポジトリがNUSD、相対取引の収益、合成ドルの仕組みを説明し始めた。
Cantinaが発行、償還、準備資産、ステーキングのコードを評価した。
悪意ある転送先への誘導後、Neutrlはドメインを移し、緊急制御を使った。
発行、償還、その他のプロトコル機能が停止された。
発行者は、準備資産の評価と秩序ある手続きの構築が続いていると説明した。
約2,700万米ドルが流動資産とされたが、他のポジションの回収は未確定だった。
最終根拠確認日: 2026-09-05
NUSDは、CAVERNA AUCTUS INC.が単独で発行するEthereum上の合成ドルである。準備資産は、安定資産、価格変動をヘッジした相対取引のポジション、市場中立的な取引に配分されていた。sNUSDは、それとは別のステーキング持分だった。
個人が相対取引での割引やデリバティブの保有から得られる収益にアクセスし、継続して管理することは難しかった。Neutrlはそれらを移転可能なドル単位にまとめたが、流動性のある保有者の請求権を、満期や換金までに時間がかかり得るポジションに結び付けることにもなった。
Routerは対応するドル連動資産を受け取り、AssetReserveへ送り、オラクルによる評価とブロックごとの発行上限を確認してNUSDを発行した。承認された利用者は償還を請求でき、sNUSDへのステーキング参加者は運用戦略の収益を受け取った。管理者とカストディ業者は担保をチェーン外へ移して運用し、緊急制御によってこの経路を停止できた。
Ethereum上のNeutrl USDで、コントラクトは0xE556ABa6fe6036275Ec1f87eda296BE72C811BCEである。Nectra、Nestなどの同名資産とは異なる。
発行者は2026年8月13日に発行、償還などの機能を停止した。9月5日までに再開は確認できなかった。
できなかった。文書では、事前許可なしに担保資産を預けてNUSDの発行を受けられたが、直接償還にはKYC/KYBの承認が必要だった。
NUSD自体には収益が付かなかった。ステーキング後のsNUSDの交換価値が、運用戦略の収益によって上がる仕組みだった。
Neutrlは、一つの戦略ポジションが流動性を損ねたと説明した。約2,700万米ドルは流動資産だったが、他のポジションの回収額と時期は不明としていた。
発行者の開示は償還義務を認める一方、必要な準備資産を維持できない可能性も記す。通常の保有だけで株式、保険、無条件の額面支払いを得られるわけではない。
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