Uはステーブルコイン名が示し得る最も強い約束とともに現れた。1単位、1ドル、1つの流動性。だが自らの文書はその約束を狭い部品へ分ける。会計士は真夜中に資産が供給を超えたかを検査でき、契約は凍結と発行の権限者を示す。大半の保有者がトークンを準備資産窓口に出して1ドルを求められないことは規約だけが示す。
United Stables Limitedは自らを英領ヴァージン諸島法人とし、Uの発行者とする。規約の登録番号2193253は商用BVI会社検索にも載る。検討資料に政府認証の登記抄本はなく、法的同一性は完全な所有記録ではなく発行者文書と限定的な照合から始まる。
2025年12月のホワイトペーパーは混雑したステーブルコイン市場を製品物語に変えた。取引所、DeFi、送金、自動エージェントごとにドル流動性が散在し、Uが共通決済単位になるというものだ。一文字のティッカーは普遍性を覚えやすくしたが、誰がそれを現金へ戻せるかは説明せず、答えは規約の奥にあった。
2026年7月31日23:59 UTC、経営者は1,103,009,107.80 Uと1,109,077,959.78ドルの準備資産を報告した。Moore CPA Limitedは限定的保証業務を行い、経営者基準に重要な点で沿わないと考えさせる事項はなかったと結論した。比率は100.55%だった。
構成は単純な1:1の標語を複雑にする。約7億2,430万ドルが中央集権取引所にあり、USDC、USD1、取引所のオフチェーンRWUSDを含んだ。スマートコントラクト・ウォレットは2億5,118万ドル、銀行現金5,610万ドル、機関カストディ2,350万ドル、マネーマーケット・ファンド5,400万ドル。取引所区分だけで約65.3%だった。
Mooreも同じ境界を強調した。他のデジタルトークンはデペッグし得て、トークン化国債やファンド持分は報告価値で換金できない場合があり、分散したカストディアンと取引所は運用・倒産リスクを加える。限定的保証はその時刻の有力証拠だが、継続監査、支払能力保証、即時額面換金の証明ではない。
サイトは準備資産が分別され検証可能だとする。ホワイトペーパーは分別が運用目的で、法定信託や受託関係を作らないとする。規約はさらに、Uは発行者債務の証拠ではなく、準備資産の所有や利益の権利、倒産時の担保・優先・財産的請求権を与えないとする。
償還は準備資産の一部を所有することではなくサービスだ。KYB、AML/CTF、制裁、ウォレット審査で受理されたMint Userだけが発行と償還を申請できる。発行者は同等名目価値の適格現金またはステーブルコインを払い、手数料、遅延、拒否、停止条件を適用できる。流通市場購入者に自動の直接経路はない。
この差がUの沿革の中心だ。準備比率は、報告基準で測定資産が測定トークンを覆ったかを答える。償還条件は誰が資産へアクセスできるかを答える。財産法は破綻時の所有者を答える。取引所価格が安定しても3つの答えは異なり得る。
United Stablesは現在BNB Smart Chain、Ethereum、Tronを掲載する。2つのEVM展開は同じ0xcE24...6666を表示し、同じ検証済みStablecoinV2実装を指す。Tronは別のTRC-20アドレスなので、同じブランドだけで同じバイトコードと管理を証明できない。
StablecoinV2では契約所有者が発行、アドレスの凍結・解除、送金停止を管理する。自動発行担当（auto-owner）と発行上限を変更し、署名認可による送金機能を有効化・無効化できる。自動発行担当は設定上限内で発行し、契約所有者の残高を焼却できる。実装は通常の所有権放棄関数の呼出しを拒否するように書かれている。
プロキシ管理契約ProxyAdminは実装ロジックを交換できる。2026年9月4日、両チェーンのトークン管理権とProxyAdmin管理権は0x59f94a...37187にあった。このSafeには所有者アドレス4つが登録され、有効な承認2つが必要だった。チェーンはアドレスと閾値を示すが、背後の人物の数や身元、内部方針、実行前の待機を約束するものではない。
規約はUnited Stablesが対応チェーンを追加・削除し、移行を求め、フォーク時の正規チェーンを選び、非対応網の償還を拒否できるようにする。トークン契約の更新、交換、停止権も留保する。クロスチェーンの統一性は、運営者が各表現を認識し続けることに依存する。
現行フッターはUがMiCA、香港Stablecoins Ordinance、米国GENIUS Actや列挙証券制度の登録・認可を得ていないと述べ、対象地域のアクセスを制限する。重要な自己開示だが、規制当局の証明書でもCoinYQによる普遍的法判断でもない。
若いトークンとしてUの強い公開証拠は具体的だ。署名済み月次スナップショット、正確な準備区分、検査可能な契約ロールがある。限界も同じく具体的だ。資産、償還窓口、コード鍵はすべて管理される。1ドル設計は運営者を超越せず、運営者を通じて働く。
バージョン1.0はUを法定通貨とステーブルコイン準備で支えるドル参照決済トークンとし、運用上の償還・保管制約も残す。
直接の発行・償還を制限し、準備資産の財産権を否定し、対応チェーンと契約の管理を発行者に留保する。
限定的保証報告は23:59 UTCに11.091億ドルの資産と11.030億Uを記録する。
最終根拠確認日: 2026-09-04
United Stables（U）、通常$Uと書かれるこのトークンは、約1米ドルで取引されることを意図している。利用規約は、登録番号2193253を掲げる英領ヴァージン諸島法人United Stables Limitedを発行者とする。プロジェクトはUを取引所、DeFi、決済、機械が開始する取引を結ぶ共通流動性層と説明する。現行サイトはBNB Smart Chain、Ethereum、Tronへのネイティブ展開を掲載する。
Uは準備資産ポートフォリオのトークン化持分ではない。規約は準備資産が運営を支える一方、保有者に所有権、信託持分、優先的な倒産請求権、特定資産への権利を与えないとする。直接発行・償還は審査を通った発行・償還利用者（Mint User）向けの契約サービスだ。取引所で購入した保有利用者（Holding User）は、その個人や法人を発行者が承認する必要がある。
United Stablesという名称は、ドル連動トークンの分断された流動性を問題に据える。チェーン、取引所、決済システムごとに残高を分ける代わりに、法定通貨と他の流動資産の組合せで支える1つの決済単位を目指す。これが製品仮説だ。難しいのは、報告された準備資産1ドルが全保有者に執行可能な1ドルへのアクセスを生むかである。
公開証拠が答えるのは一部だけだ。Moore CPAは2026年7月31日23:59 UTCの経営者作成報告を検証し、報告資産が報告流通量以上であるとの限定的保証を出した。規約はなお、誰が償還できるか、どの適格資産で払うか、いつサービスを停止するか、どのチェーンを支援するかをUnited Stablesに委ねる。準備充足、流動性、法的アクセスは別の層だ。
承認された発行・償還利用者（Mint User）は、事業者確認（KYB）、資金洗浄・テロ資金供与対策（AML/CTF）、制裁、ウォレット審査を経て、適格な法定通貨または承認ステーブルコインを送る。United Stablesは許可されたアドレスへUを発行する。償還時には発行者の手続きに沿ってUを送り、手数料、流動性、銀行、法令遵守の条件に従って同等の名目価値を持つ現金または適格ステーブルコインを受け取り得る。単なる保有利用者（Holding User）に直接償還の権利が自動的に生じるわけではない。
7月31日報告はBNB Smart Chain、Ethereum、Tronに1,103,009,107.80 U、資産1,109,077,959.78ドル、比率100.55%を数えた。内訳は中央集権取引所724,302,276.47ドル、スマートコントラクト・ウォレット251,178,560.90ドル、銀行56,096,563.42ドル、機関カストディ23,500,558.99ドル、ファンド54,000,000ドルだった。Mooreはステーブルコイン、トークン化国債、取引相手、換金可能性のリスクを強調した。このスナップショットは現在の同じ構成や比率を証明しない。
EthereumとBNB Smart ChainのUは同じ表示アドレスと、確認したStablecoinV2実装を使う。コード上、契約所有者は発行、自己保有残高の焼却、アドレス凍結、送金停止を行える。自動発行担当（auto-owner）の指定や署名認可による送金機能の切替も可能だ。自動発行担当は設定上限内で発行でき、焼却の対象は契約所有者の残高となる。プロキシ管理契約EIP-1967 ProxyAdminは実装ロジックを交換できる。2026年9月4日の読取りでは、トークン管理権とProxyAdmin管理権は、所有者アドレス4つを登録し有効な承認2つを必要とする同じSafeにあった。これは4人の人物を確認したという意味ではない。Tronは別展開であり、同じコードや管理者とは仮定しない。
現行規約はUnited Stables Limitedを発行者とし、登録番号2193253の英領ヴァージン諸島法人と説明する。商用会社検索も同じ番号を示すが、CoinYQは政府認証登記抄本や全実質所有者の資料を確認していない。
ならない。約USD 1の維持を意図する。規約は取引所での等価を保証せず、Uが銀行預金、政府保証、預金保険の対象ではないとする。
Moore CPAは2026年7月31日の報告に限定的保証を提供した。資産11.091億ドル、U 11.030億枚、100.55%だったが、経営者基準による一時点の検証だ。継続的証明でも全資産の額面換金保証でもない。
全員ではない。法令遵守とウォレット審査を通った発行・償還利用者（Mint User）だけが直接償還を申請できる。第三者から購入した保有利用者（Holding User）は先に承認を得る必要があり、発行者は規約に従ってサービスを遅延、拒否、停止できる。
規約は否定する。直接・間接所有、信託・受託関係、倒産優先、特定資産への請求権を与えない。運用上の分離と準備金報告がそれらの権利を作るわけではない。
検証済みEVM実装では契約所有者が発行、凍結、送金停止を、プロキシ管理契約ProxyAdminが更新を管理する。2026年9月4日、EthereumとBNB Smart Chainの両経路は、所有者アドレス4つを登録し有効な承認2つを必要とする同じSafeを指した。これは人物の人数を確定するものではない。発行者は対応チェーンも変更でき、Tronは別途確認が必要だ。
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