Vision

Bitpandaは2025年3月28日、役割の違う二つのトークンの後継としてVisionを発表した。BESTはブローカー内の活動に特典とステータスを結び付け、Pantosは複数ブロックチェーン間の相互運用性を追求していた。移行は両者が以前から同じ計画だったと装うのではなく、別々の歴史を一つの資産の出発点にした。

3月25日までの30日間の価格が交換条件を決めた。1 BESTは4.91 VSN、1 PANは0.89 VSNとなった。主要移行期間は7月9日に始まり、7月16日にBitpandaでBESTとPANの取引が停止し、その4時間後にVSN取引が始まった。

基準価格から交換比率を定めたが、旧ロイヤルティ制度をそのまま運んだわけではない。2026年にはVSN保有だけでClubへ自動加入できず、20%手数料割引もステーキングしていないVSNで対象取引の手数料を払う場合に限られた。

さらに、2026年7月16日に残存残高を強制移行する計画も実行されなかった。財団は自主移行を期限未定で延長し、申請を毎月処理するとともに、保有者がBESTまたはPANを残せると説明した。

統合では42億VSNが初期発行され、保有者には共通の行為が加わった。VSNをsVSN保管庫へ預けると持分を受け取り、投入された報酬が持分当たりのVSNを増やす。配備された退出経路には14日の待機期間があった。ステーキングを選んだ保有者は、発行量と報酬期間に結果が左右される共通の持分構造に参加することになった。

この設計には、コミュニティが現実に選べる論点があった。発行を増やせばステーキング報酬を支えやすいが、各トークンを希薄化させる。発行を減らせば、その圧力と基礎報酬の目標が共に下がる。合併を語る標語より先に、この利害の衝突が共通のVSN保有者を試すことになった。

2026年5月18日、Visionは最初のガバナンス投票に2,788,439,222 VSNの投票力が提出されたと報告した。そのうち1,722,179,617 VSN、61.78%が賛成した。年間発行目標は約5%から2.5%へ下がり、目標ステーキングAPYは約5%となった。Bitpanda顧客の選択は口座残高と照合され、まとめたプロキシウォレットから投じられた。自己管理の保有者はオンチェーンで投票した。公表総数には、投票しなかったブローカー顧客の対象残高も棄権として含まれる。そのため61.78%は、実際に投票した人の割合ではなく、提出されたトークン投票力の割合を表す。

変わったのはエコシステムの変数であり、背後の組織ではない。白書はVSNガバナンスを発行率や焼却率などに限定し、財団や関連会社を統治しないとする。財団資金の使途についても裁量は財団に残った。二つの保有者集団は一つの経済判断を下したが、発行主体を引き継いだわけではなかった。

投票に先立つ2026年3月26日、財団は6,000万VSNを消滅させたと発表した。しかし42億枚は恒久的な上限ではなく初期供給である。Ethereumトークンには追加発行、移転と承認の停止、実装の更新を行う権限が残り、重要運用権限は保管庫の待機期間や報酬条件も変えられる。これらの権限が、焼却や投票の結果がどれだけ続くかを左右する。

9月から予定された最大200万ユーロの買い戻しは別の行為だった。2026年9月1日から12月31日まで、数量、価格、出来高の上限を守って市場購入する計画である。購入したトークンは後の処分が決まるまで財団の資産であり、買い戻した時点で焼却や保有者への支払いになるわけではない。

2026年8月24日の改訂白書は、Vision Chainを変更を加えたOP StackのL2と説明した。対象利用者は基礎プロトコルのガスがETH建てのままでも、ペイマスター経由でVSNを使って手数料を払える予定だった。財団に帰属する純シーケンサー収益の10%で市場からVSNを購入し財団金庫に置く規則も記載したが、その比率は財団が変更できる。

9月2日、財団はチェーンも手数料を原資とする自動購入もまだ稼働していないと説明した。ローンチ時にはOptimismが財団に代わって中央集権型シーケンサーを運営する予定で、分散化の約束はなかった。自主移行が続く一方で、投票に参加したVSN保有者は共通の発行方針を選んだ。統合された人々を将来のチェーンの継続利用へ結び付けられるかは、まだ試されていない次章である。