Pendle

펜들(Pendle, PENDLE)은 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에서 미래 수익률(Yield)을 자유롭게 토큰화하고 거래할 수 있도록 설계된 대표적인 수익률 거래 프로토콜입니다. 2021년 TN Lee를 비롯한 연구진이 설립하였으며, 이더리움, 아비트럼, 맨틀, BNB 체인 등 다양한 블록체인에서 운영되고 있습니다.

펜들은 유동성 스테이킹 토큰(LST, 예: stETH), 유동성 재스테이킹 토큰(LRT, 예: eETH), 수익형 스테이블코인(sUSDe) 및 실물자산(RWA) 등 이자가 발생하는 모든 자산을 기반으로 작동합니다. 사용자는 기초 자산을 펜들에 예치하여 '표준화된 수익 토큰(Standardized Yield, SY)'으로 변환한 뒤, 이를 원금 토큰(Principal Token, PT)과 수익률 토큰(Yield Token, YT)으로 분리하여 거래할 수 있습니다.

마치 전통 금융 시장에서 채권의 원금과 이표(Coupon)를 분리해 거래하는 스트립 채권(Strip Bond)의 개념을 온체인 스마트 컨트랙트로 완벽히 구현하여, 디파이 사용자들에게 고정 수익 확보 또는 미래 수익률 투자의 기회를 제공합니다.

기존 디파이 프로토콜의 이자율은 시장 상황과 유동성 수요에 따라 실시간으로 변동하기 때문에, 사용자가 안정적인 고정 수익을 계획하거나 미래의 이자율 변동 위험을 헷징(Hedging)하기가 매우 어려웠습니다.

또한 특정 에어드롭 포인트나 높은 가변 이자율에만 레버리지를 일으켜 투자하고 싶어도, 기존 구조에서는 원금 전체를 매수해야만 해 자본 효율성이 크게 떨어지는 한계가 존재했습니다.

펜들은 자산의 만기일이 다가올수록 시간 가치가 감소하는 특성을 반영한 독자적인 AMM(자동화 마켓 메이커) 알고리즘을 사용합니다. 원금 토큰(PT)은 만기 시점에 기초 자산 1단위와 1:1로 교환되므로, 만기 전에는 할인된 가격에 매수하여 확정된 '고정 수익률(Fixed Yield)'을 얻을 수 있습니다.

반면 수익률 토큰(YT)은 만기일까지 발생하는 모든 이자와 프로토콜 포인트(에어드롭 보상 등)를 수취할 권리를 가지므로 적은 자본으로 높은 수익률 변동에 베팅할 수 있습니다. 펜들의 네이티브 토큰인 PENDLE을 락업하면 vePENDLE을 획득하여 거버넌스 투표 및 프로토콜 수수료 분배, LP 보상 부스팅 혜택을 누릴 수 있습니다.